近期金融市場(chǎng)關(guān)注的兩大焦點(diǎn)，一個(gè)是愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題，另一個(gè)是中國(guó)的貨幣政策。對(duì)愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題的關(guān)注，讓歐元兌美元從1.4探至1.35附近，中國(guó)央行加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的舉動(dòng)，則讓A股和大宗商品市場(chǎng)一片風(fēng)聲鶴唳，最近數(shù)次出現(xiàn)急跌。不過(guò)，中國(guó)央行似乎并未停止收緊貨幣政策的步伐。19日晚間，再次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。以10月末我國(guó)人民幣存款余額70.28萬(wàn)億元為基礎(chǔ)，此次上調(diào)將直接凍資超過(guò)3500億元。這一措施雖然比再次加息要柔和些，但也是一劑“猛藥”。
9月、10月新增貸款連續(xù)大幅超出預(yù)期，讓央行不得不祭出重拳，以求控制貨幣供應(yīng)，抑制日益嚴(yán)峻的通脹形勢(shì)。在10月CPI漲幅達(dá)到4.4%的近兩年新高后，各界對(duì)CPI后期的走勢(shì)莫衷一是，有悲觀者認(rèn)為未來(lái)的一兩個(gè)季度還會(huì)迭創(chuàng)新高。在此情況下，除非CPI走勢(shì)顯著持穩(wěn)，通脹預(yù)期明顯回落，央行不大可能放松調(diào)控政策�？紤]到現(xiàn)在內(nèi)有巨量信貸后的充裕現(xiàn)金，外有量化寬松下的美元潮水，央行面對(duì)的流動(dòng)性泛濫更勝往昔。因此，月內(nèi)兩調(diào)存款準(zhǔn)備金率的“反常”舉動(dòng)其實(shí)是完全合理的，存款準(zhǔn)備金率也可能在18%的高點(diǎn)上再進(jìn)一步。
既然國(guó)內(nèi)貨幣政策的收緊已是大勢(shì)所趨，若再逢“歐債危機(jī)第二波”的沖擊，市場(chǎng)恐怕會(huì)不堪重負(fù)。幸運(yùn)的是，此次歐洲在愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題上重蹈覆轍的可能性較小。雖然愛(ài)爾蘭近期國(guó)債收益率和信用違約互換（CDS）急升，但愛(ài)爾蘭政府債券要到明年夏季才需要再融資，尚有幾個(gè)月的喘息時(shí)間。當(dāng)前受影響較大的，是愛(ài)爾蘭銀行業(yè)的長(zhǎng)期債權(quán)融資。鑒于愛(ài)爾蘭政府與歐盟、IMF尚在最終救援方案上討價(jià)還價(jià)，歐洲央行便暫時(shí)擔(dān)負(fù)起“救火隊(duì)員”的角色，在公開(kāi)市場(chǎng)上加大力度買(mǎi)入愛(ài)爾蘭國(guó)債，并以1%的低息為愛(ài)爾蘭銀行體系提供“彈藥”，確保短期流動(dòng)性無(wú)虞。由于歐盟和IMF的資金基本已到位，一旦援助協(xié)議達(dá)成，投資者的憂慮當(dāng)可大為舒緩。
實(shí)際上，此次愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題不是什么新鮮事，在今年二季度時(shí)已經(jīng)被關(guān)注。此次投資者大炒“冷飯”，一個(gè)重要原因，是美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松落地后市場(chǎng)熱點(diǎn)缺失所致。但此次市場(chǎng)的反應(yīng)，比起今年二季度時(shí)的狀況已不可同日而語(yǔ)。當(dāng)時(shí)歐元兌美元一度跌破1.2，反映市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒的VIX指數(shù)在40附近。而如今VIX不過(guò)20上下，與當(dāng)初的高位相去甚遠(yuǎn)。更可喜的是，事情的解決已露出曙光。18日，愛(ài)爾蘭央行行長(zhǎng)霍諾漢表示：“他們（歐盟與IMF）和我個(gè)人的意愿與期望是，談判或協(xié)商將是有效的，而貸款將到位并在必要時(shí)動(dòng)用資金�！彼嘎�，愛(ài)爾蘭方面預(yù)計(jì)將需獲得數(shù)百億歐元的救助貸款，但目前尚不清楚有關(guān)援助的具體數(shù)字。如此，愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題的威脅將進(jìn)一步降低。
美聯(lián)儲(chǔ)的新一輪量化寬松讓全球金融市場(chǎng)度過(guò)了歡騰的三季度，但愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題和中國(guó)的緊縮政策使市場(chǎng)陰霾再起。不過(guò)，愛(ài)爾蘭債務(wù)問(wèn)題實(shí)際上并無(wú)大礙，此次國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)不會(huì)遭受雙重利空的重?fù)簟?/B>