今年以來A股持續(xù)火爆，資金入市情緒高漲，公募、私募新產(chǎn)品發(fā)行更是不斷刷新紀(jì)錄，百億規(guī)模新基金再次涌現(xiàn)。不過，個(gè)股急速飆漲，也加大了機(jī)構(gòu)對(duì)市場(chǎng)中期調(diào)整的擔(dān)憂。近期不少操作謹(jǐn)慎的私募大幅降低倉位，新產(chǎn)品配置暫時(shí)擱置。
個(gè)股分化料加劇
“老產(chǎn)品的倉位都降到三至四成，主要是把一些漲幅過大已兌現(xiàn)預(yù)期的股票減掉了。”深圳一管理規(guī)模在20億左右的私募機(jī)構(gòu)人士表示。這種擔(dān)憂情緒在重倉成長(zhǎng)股的私募較普遍。另一深圳私募更是將研究重心轉(zhuǎn)向港股�！艾F(xiàn)在公司的投研和市場(chǎng)都將重心轉(zhuǎn)到港股，近期會(huì)成立一只港股基金，A股的產(chǎn)品已經(jīng)將部分股票減掉鎖定收益。”該私募人士坦言，與A股比較，港股標(biāo)的還算便宜，安全邊際會(huì)高些。
A股市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)主要來自漲幅過大個(gè)股。久富投資董事長(zhǎng)姜任飛指出，目前個(gè)股的風(fēng)險(xiǎn)在積聚，一些股票風(fēng)險(xiǎn)較大，需要很好鑒別，將來個(gè)股走勢(shì)可能會(huì)有較大分化。南方基金首席策略師楊德龍也指出，A股賺錢效應(yīng)吸引了各路資金蜂擁入市，4月上證指數(shù)漲幅達(dá)18.51%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)更是大漲22.38%。加上3月漲幅，上證指數(shù)兩個(gè)月上漲34%以上，很多個(gè)股漲幅巨大，累積大量獲利盤，5月市場(chǎng)獲利回吐壓力較大。
融智評(píng)級(jí)最新調(diào)查報(bào)告顯示，5月中國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理A股信心指數(shù)為91.30，較上月下降7.61個(gè)百分點(diǎn)，這是該指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月低于臨界點(diǎn)。數(shù)據(jù)表明，越來越多的私募傾向于減倉。受訪的基金經(jīng)理中，6.52%的基金經(jīng)理計(jì)劃增倉；54.36%的基金經(jīng)理選擇倉位保持不變；39.13%的基金經(jīng)理表示將在本月減倉。與上月相比，選擇增倉的基金經(jīng)理占比大幅減少，選擇減倉的基金經(jīng)理占比明顯上升。
對(duì)成長(zhǎng)股的擔(dān)憂已成為機(jī)構(gòu)投資者揮之不去的陰影。國(guó)金證券一份報(bào)告指出，綜合基金對(duì)二季度的市場(chǎng)展望來看，多數(shù)基金經(jīng)理認(rèn)為各種潛在的催化因素會(huì)導(dǎo)致成長(zhǎng)股調(diào)整。但成長(zhǎng)股長(zhǎng)期向上趨勢(shì)未變，代表中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的互聯(lián)網(wǎng)+和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)仍是長(zhǎng)期投資方向�；趯�(duì)政策放松以及下半年經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)的預(yù)期，金融地產(chǎn)、資源股也存在階段性機(jī)會(huì)。后期成長(zhǎng)股走勢(shì)將分化，更偏向于成長(zhǎng)及藍(lán)籌的均衡配置。但基金對(duì)新興產(chǎn)業(yè)投資觀點(diǎn)分化明顯。
實(shí)際上，已有部分基金開始減倉鎖定收益。5月3日民生證券的基金倉位監(jiān)測(cè)結(jié)果顯示，上周共有240只開放式主動(dòng)偏股型基金加倉，占比40%；357只主動(dòng)減倉，占比60%，占總樣本57.5%的基金主動(dòng)減倉幅度在2%以內(nèi)。中小基金公司調(diào)倉幅度較大，操作分化相對(duì)明顯。
基金發(fā)行火爆
今年以來，由于市場(chǎng)急速升溫，有私募機(jī)構(gòu)一口氣發(fā)了十幾只產(chǎn)品，管理資產(chǎn)規(guī)模直線飆升�！拔覀兊睦袭a(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，客戶認(rèn)購熱情較高，渠道方面也樂意推。所以新產(chǎn)品募集得特別快，4月就成立了5只。”上述私募機(jī)構(gòu)人士坦言。
市場(chǎng)和發(fā)行的雙重火爆，使私募規(guī)模大幅增長(zhǎng)，百億級(jí)別私募已經(jīng)超過10家。據(jù)格上理財(cái)統(tǒng)計(jì)，截至2015年3月31日，已發(fā)行陽光私募基金的1714家證券類私募管理人中，管理資產(chǎn)規(guī)模超過100億的私募機(jī)構(gòu)已達(dá)12家，54家私募機(jī)構(gòu)管理規(guī)模在30億元以上，142家管理規(guī)模在10億元以上，10億元以下的私募機(jī)構(gòu)數(shù)量最多(1573家)，占比達(dá)91.77%。
同時(shí)，公募基金的新產(chǎn)品發(fā)行進(jìn)入3月后急速升溫。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前兩月共發(fā)行78只新基金，總共規(guī)模為1100億元。3月則成立51只新基金，募資規(guī)模更是超越前兩月總和，規(guī)模近1300億元。進(jìn)入4月后，在賺錢效應(yīng)的激勵(lì)下，新基金成立更呈現(xiàn)井噴，全月成立新基金達(dá)80只，募集規(guī)模超過前三月總和，逾2700億元。
值得注意的是，4月以來，市場(chǎng)屢屢出現(xiàn)百億規(guī)模級(jí)別新基金。比如易方達(dá)新常態(tài)基金，在4月27日發(fā)行首日，一舉募集近150億元資金。東方紅中國(guó)優(yōu)勢(shì)和景順長(zhǎng)城滬港深精選成立規(guī)模也分別達(dá)到138.56億元和110.11億元。統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來已有26只新基金成立規(guī)模超過50億元。
新資金入市持續(xù)活躍。據(jù)海通證券數(shù)據(jù)，上周公募基金新發(fā)行408.7億元，今年累計(jì)發(fā)行4334.6億元；4月陽光私募發(fā)行124.7億元，今年累計(jì)發(fā)行291億元。目前融資余額約1.82萬億元，上周增加452.3億元，增幅環(huán)比減少45.9億元。上周滬港通規(guī)模增加28億元，累計(jì)使用額度1298億元。資金入市前四項(xiàng)合計(jì)1753億元。實(shí)際上，2015年來銀證轉(zhuǎn)賬累計(jì)已經(jīng)增加1.85萬億元。
不過，發(fā)行火爆帶來了幸福的煩惱。不斷飆漲的股市，正在使得買股票變成一件令人糾結(jié)的事�！百I原來產(chǎn)品的配置標(biāo)的肯定不合適，現(xiàn)在我們只敢配多一點(diǎn)前期滯漲的股票，相對(duì)安全些，但倉位較輕，只有6成左右。”前述深圳管理規(guī)模在20億元左右的私募機(jī)構(gòu)人士表示。
謹(jǐn)防“強(qiáng)對(duì)流”天氣
從目前市場(chǎng)情緒看，對(duì)于可能出現(xiàn)中期調(diào)整的擔(dān)憂最大。興業(yè)證券近期報(bào)告指出，牛市有調(diào)整才能更長(zhǎng)遠(yuǎn)，5月行情出現(xiàn)“小尖頂”的概率增大。隨著樂觀情緒強(qiáng)化，“杠桿上的牛市”已經(jīng)亢奮，面對(duì)火爆的行情和疲弱的經(jīng)濟(jì)，政策調(diào)控可能較難壓制行情。如果未來數(shù)周市場(chǎng)火爆更明顯，監(jiān)管層有可能下狠手。
從各大機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)看，盡管對(duì)于長(zhǎng)牛認(rèn)識(shí)普遍一致，但對(duì)于調(diào)整的擔(dān)憂較多。海通證券指出，A股牛市中期調(diào)整通常由三大因素導(dǎo)致：管理層調(diào)控股市、宏觀政策調(diào)整及海外金融危機(jī)，目前看第三個(gè)因素還遠(yuǎn)，第二個(gè)因素暫時(shí)不會(huì)出現(xiàn)。近期數(shù)據(jù)顯示，宏觀政策積極疊加股市賺錢效應(yīng)，資金仍在不斷入市，市場(chǎng)趨勢(shì)向好不變。不過，市場(chǎng)氛圍開始有了夏天的味道，既然熱情似火，也意味著需注意可能出現(xiàn)雷陣雨。
楊德龍認(rèn)為，4月底，監(jiān)管層開始提示風(fēng)險(xiǎn)，通過加大新股發(fā)行、嚴(yán)格檢查加杠桿工具等措施調(diào)控市場(chǎng)預(yù)期，反映出管理層希望股市能穩(wěn)步上漲、避免大起大落。進(jìn)入5月，市場(chǎng)波動(dòng)可能進(jìn)一步加劇。
興業(yè)證券認(rèn)為，從時(shí)間上看，5月中上旬風(fēng)險(xiǎn)仍較小，短期增量資金流入速度遠(yuǎn)快于籌碼供給，市場(chǎng)自發(fā)性深調(diào)大調(diào)的概率較低，當(dāng)前點(diǎn)位可能還未到監(jiān)管出重手時(shí)。因此，本周指數(shù)直接走高或出現(xiàn)3%-5%的回調(diào)，都可以利用市場(chǎng)情緒的慣性，繼續(xù)保持多頭思維。隨著市場(chǎng)亢奮情緒的進(jìn)一步發(fā)酵以及指數(shù)運(yùn)行中樞上移，5月中下旬，調(diào)控出手的概率有可能明顯上升，屆時(shí)投資者應(yīng)多一份謹(jǐn)慎，防范“強(qiáng)對(duì)流”天氣。
