上周大盤(pán)高位震蕩，創(chuàng)業(yè)板再度創(chuàng)出歷史高點(diǎn)，距離3000點(diǎn)只有一步之遙，接下來(lái)市場(chǎng)如何發(fā)展？在基金看來(lái)，盡管市場(chǎng)已經(jīng)持續(xù)飆漲，但是隨著接下來(lái)流動(dòng)性寬松的預(yù)期，新增資金入市步伐的加快，市場(chǎng)有望繼續(xù)走牛。從基金發(fā)行情況看，隨著股市繼續(xù)加速上行，基金發(fā)行異�；鸨�，日銷(xiāo)150億元基金的出現(xiàn)，創(chuàng)下了近5年來(lái)基金首日募集規(guī)模紀(jì)錄，但從2007年相比，基金募集的火爆顯示，距離牛市頂部還有一定距離，牛在途中，但從基金募集投向看，圍繞大國(guó)崛起的板塊或許是接下來(lái)關(guān)注的重點(diǎn)。
4500點(diǎn)震蕩不改牛市格局
本周上證綜指、創(chuàng)業(yè)板指再次雙雙創(chuàng)新高，投資者入市情緒非常高亢。大摩深證300指數(shù)增強(qiáng)基金基金經(jīng)理周寧看來(lái)，近半年多來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)上行，但是同2007年市場(chǎng)相比，又有著重大不同，主要區(qū)別在于驅(qū)動(dòng)上一輪大漲的主要推動(dòng)力—股權(quán)分置改革紅利和經(jīng)濟(jì)繁榮下企業(yè)盈利大幅增長(zhǎng)，而本輪行情的核心驅(qū)動(dòng)力有四個(gè)：一是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行;二是新興產(chǎn)業(yè)浪潮;三是改革釋放全社會(huì)新的活力;四是中國(guó)新一輪走出去戰(zhàn)略。
博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為，展望未來(lái)，預(yù)計(jì)降息降準(zhǔn)的政策還可能繼續(xù)，長(zhǎng)期內(nèi)存準(zhǔn)率有望降至10%，是對(duì)沖宏觀經(jīng)濟(jì)下行的寬松貨幣政策。流動(dòng)性寬松，對(duì)應(yīng)的是則股債雙牛格局。目前來(lái)看，這一邏輯并未發(fā)生變化。
海通海通證券首席分析師單開(kāi)佳表示，基金發(fā)行異�；鸨�，新基金“日光”頻現(xiàn)，4
月27 日易方達(dá)新常態(tài)基金首日銷(xiāo)售規(guī)模已近150 億元，不僅成為近5 年來(lái)最大的主動(dòng)偏股新基金，同時(shí)也創(chuàng)下了近5
年來(lái)最高首日募集規(guī)模紀(jì)錄。從日光基金看到基金投資者熱情越來(lái)越高，但2007 年基金投資者熱情相比，目前和2007
年牛市頂部還有一定距離，牛途未完。
在單開(kāi)佳看來(lái)，上一輪牛市中，投資者排隊(duì)買(mǎi)基金，但是從日光基金數(shù)量、占同期發(fā)行基金比例，還是平均發(fā)行規(guī)模上看，本輪的日光潮似乎才剛剛開(kāi)始。此外，基金“配售”情況還很少見(jiàn)。上一輪牛市中，基金配售發(fā)生24起，2007
年9 月發(fā)行的華夏復(fù)興，配售比例僅9.71%，最終募集規(guī)模50
億元。從去年四季度以來(lái)，發(fā)生了5次配售情況，與上一輪牛市相比還比較小。在上一輪瘋狂牛市中，基金公司采用了拆分凈值歸一、大比例分紅等降低面值的做法，同時(shí)也出現(xiàn)了很多的復(fù)制基金，比如富國(guó)天益(100020,基金吧)進(jìn)行了拆分，南方穩(wěn)健進(jìn)行了復(fù)制基金，大比例分紅的案例更是常見(jiàn)，在本輪牛市中還遠(yuǎn)沒(méi)有達(dá)到上述瘋狂的程度，“從股混基金總量看，雖然股混基金產(chǎn)品數(shù)量在持續(xù)增加，但規(guī)模方面始終沒(méi)有突破上一輪牛市的高點(diǎn)，牛市依然還有路要走�！�
關(guān)注“大國(guó)崛起”主題投資
盡管對(duì)后市依然看好，但是不容否認(rèn)的是，不少個(gè)股或許已經(jīng)達(dá)到了歷史高點(diǎn)，至少可以說(shuō)上漲空間已經(jīng)被此前漲幅所消化。對(duì)于接下來(lái)看好的板塊，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，關(guān)注大國(guó)崛起相關(guān)主題，以及國(guó)企改革板塊，將是獲取超越市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。
博時(shí)基金研究部總經(jīng)理王俊認(rèn)為，作為過(guò)去三十多年全球最成功經(jīng)濟(jì)體，中國(guó)已積累了巨大的經(jīng)濟(jì)體量、工業(yè)能力和資本實(shí)力，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力的衰減抑制了資本回報(bào)率，中國(guó)開(kāi)始進(jìn)入資本輸出時(shí)代。諸如“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略的實(shí)施，不僅能有效消化國(guó)內(nèi)過(guò)剩工業(yè)能力和資本，也將重塑全球金融貿(mào)易格局。據(jù)了解，博時(shí)絲路主題基金已經(jīng)獲批待發(fā)。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略進(jìn)入落實(shí)階段，有可能點(diǎn)燃繼1993年、21世紀(jì)初入世和2009年“4萬(wàn)億”之后的第四次投資熱潮，“一帶一路”概念涉及的建筑工程、交通運(yùn)輸、交運(yùn)設(shè)備、鋼鐵有色、國(guó)防軍工等都將長(zhǎng)期受益。
除了“一帶一路”等，國(guó)企改革也是基金關(guān)注的重點(diǎn)。進(jìn)入深水區(qū)的國(guó)企改革領(lǐng)域，毫無(wú)疑問(wèn)是經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的最大后備力量，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為將是年內(nèi)A股市場(chǎng)最大的風(fēng)口，或許也是未來(lái)三年最大的風(fēng)口之一。目前眾多基金均將火力對(duì)準(zhǔn)國(guó)企改革，其中博時(shí)基金將于5月4日發(fā)行的國(guó)企改革主題基金，投向就明確為國(guó)企改革治理優(yōu)化、業(yè)績(jī)改善、資產(chǎn)重估等帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，以及未來(lái)潛在的由國(guó)企分類(lèi)治理、民營(yíng)資本進(jìn)入新領(lǐng)域等新契機(jī)。
在摩根士丹利華鑫，中國(guó)南車(chē)和中國(guó)北車(chē)復(fù)牌后的表現(xiàn)，引發(fā)投資者對(duì)其他央企進(jìn)行整合的猜想，也將帶熱投資者對(duì)國(guó)企改革的熱情，“"一帶一路"與國(guó)企改革是A股市場(chǎng)兩大重要的主題方向，前者主題由于標(biāo)的相對(duì)明確，過(guò)去半年多來(lái)的表現(xiàn)僅次于“互聯(lián)網(wǎng)+”。后者標(biāo)的散亂、相關(guān)該公司啟動(dòng)改革的時(shí)點(diǎn)難以把握，難以形成板塊效應(yīng)，但就個(gè)股來(lái)說(shuō)，國(guó)企改革主題是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間均值得深挖的重要方向�！�
不過(guò)，在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，大類(lèi)資產(chǎn)配置中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)向股市的趨勢(shì)仍在途中，主板的估值水平與泡沫高點(diǎn)仍有較大空間，但是創(chuàng)業(yè)板整體估值無(wú)論從絕對(duì)數(shù)還是相對(duì)值都超越了歷史泡沫頂點(diǎn)的水平，投資者需要予以警惕。
