曾經(jīng)火爆一時的高收益理財產(chǎn)品已不復往日的風光，業(yè)內(nèi)人士預計，下行趨勢將延續(xù)。
降息效應初顯
2月28日，中國人民銀行宣布，自2015年3月1日起，金融機構一年期貸款基準利率下調(diào)0.25個百分點至5.35％；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.5％，同時結合推進利率市場化改革，將金融機構存款利率浮動區(qū)間的上限由存款基準利率的1.2倍調(diào)整為1.3倍。
降息對新發(fā)行的集合信托計劃的預期收益率影響已經(jīng)顯現(xiàn)。記者對用益信托等各大網(wǎng)站在售產(chǎn)品統(tǒng)計顯示，相比之前發(fā)行的同類產(chǎn)品，降息后的新發(fā)行的產(chǎn)品平均預期收益率下降了0.1到0.8％不等，平均降幅在0.3%左右。
一位股份制銀行廣州分行資深理財師對記者說，銀行理財產(chǎn)品的資產(chǎn)配置中，基本上包括貨幣市場、債券、股市以及直接項目投資。其中，貨幣市場和債券收益率基本在5%左右，股市投資比例相對比較小。因此，一個理財產(chǎn)品收益率的高低，主要是取決于直接項目投資。而直接項目投資中，最主要的就是地方政府融資項目。地方政府融資項目利率敏感度比較弱，可以給到銀行10%乃至更高的回報率。
眼下，按照財政部的計劃，地方政府將發(fā)行債券募集的資金來償還到期的地方債務，這意味著城投債的好日子要結束了。以后，銀行理財資金很難找到10%收益率的地方融資項目。所以，交通銀行首席經(jīng)濟學家連平就對記者表示，地方政府債券置換方案，盡管可能如一些市場人士認為的那樣，可以紓解對銀行資產(chǎn)質(zhì)量的擔憂，但是，這也意味著銀行將喪失了收益率高，而且信用條件好的地方政府融資項目這些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。所得與所失，難言利弊。
此外，降息影響的不僅是信托產(chǎn)品，絕大多數(shù)固定收益類理財產(chǎn)品的收益率都會應聲下降，相比之下，信托產(chǎn)品的收益率優(yōu)勢仍在。目前，信托產(chǎn)品的收益率仍有高達10%左右預期收益率。
信托風光難再現(xiàn)
不過，高成本融資渠道的信托產(chǎn)品，也可能存在變數(shù)。
1月30日，中國信托業(yè)協(xié)會發(fā)布的“2014年四季度末信托公司主要業(yè)務數(shù)據(jù)”顯示，2014年度，融資類信托占比繼續(xù)下降，首次降到了40％以下，為33.65％，相比歷史上的最高占比即2010年的59.01％，降幅高達25.36個百分點；相比2013年年末的47.76％的占比，降幅達14.11個百分點。
業(yè)內(nèi)人士認為，信托屬于高成本的融資渠道。相比信托產(chǎn)品的收益率降低，對信托公司來說，更重要的是，社會融資成本降低后，資金將增多，有融資需求的企業(yè)將轉向其他低成本融資渠道，使得融資類信托業(yè)務的空間繼續(xù)降低。
去年11月22日，央行就已經(jīng)下調(diào)過一次金融機構人民幣貸款和存款基準利率。其中金融機構一年期貸款基準利率下調(diào)0.4個百分點至5.6％；一年期存款基準利率下調(diào)0.25個百分點至2.75％。
兩次降息后，銀行流動性更充足。而央行的意圖也是加大信貸資源投放實體經(jīng)濟的力度，這將對融資類信托形成“擠出效應”�！安贿^，這需要一個過程，短期內(nèi)表現(xiàn)不會很明顯�！�
長期以來，融資類信托一直是信托公司的主要業(yè)務。隨著監(jiān)管層的政策導向和市場需求的轉變，信托公司的業(yè)務已經(jīng)逐漸從當初的融資類信托一枝獨秀，過渡到了與投資信托和事務管理信托“三分天下”的格局。
專家表示，隨著經(jīng)濟下行，融資企業(yè)（尤其是三四線城市的中小企業(yè)）的信用風險開始暴露，大大增加了信托公司在“剛性兌付”語境下管理信托產(chǎn)品流動性的難度。同時，由于風險預期上升，各類金融機構更趨向于往大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)“扎堆”，信托公司的債權融資業(yè)務受到商業(yè)銀行和證券公司強有力競爭，曾經(jīng)的優(yōu)勢逐漸喪失，往日客戶盈門的盛況再難重現(xiàn)。
瘦死的駱駝比馬大
不過，業(yè)內(nèi)觀察人士也認為，盡管銀行理財產(chǎn)品面臨收益率下滑，但體量規(guī)模仍然巨大。
中國銀行業(yè)協(xié)會日前發(fā)布的《2014年度中國銀行業(yè)服務改進情況報告》顯示，2014年，各銀行業(yè)金融機構共發(fā)行理財產(chǎn)品19.13萬款，總募集金額92.53萬億元，較上年增加24.44萬億元，增長35.89%；期末理財產(chǎn)品余額達15萬億元，較年初增加4.82萬億元，同比增長47.16%。
報告還顯示，截至2014年末，中國銀行業(yè)金融機構網(wǎng)點總數(shù)達到21.71萬個，新增營業(yè)網(wǎng)點6800多個，在全國49個金融機構空白鄉(xiāng)鎮(zhèn)、2308個城鎮(zhèn)社區(qū)和318個小微企業(yè)集中地區(qū)均增設了銀行網(wǎng)點，50多萬個行政村實現(xiàn)了基礎金融服務全覆蓋，有效形成覆蓋城鄉(xiāng)、服務多元、方便快捷的網(wǎng)點布局體系。
不過，無論如何，隨著降息周期來臨，收益率的下行，讓盛極一時的“炒錢”時代，漸行漸遠。
