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    繼上周二央行下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率后，昨日央行再度下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)人士直呼，近期央行下調(diào)利率的力度之大超出市場(chǎng)想象。分析人士表示，過(guò)去數(shù)周，雖然央行屢次下調(diào)逆回購(gòu)利率，但是規(guī)模偏低，信號(hào)作用不明顯，不足以引導(dǎo)資金利率下行，未來(lái)應(yīng)該兼顧量。
　　昨日，央行在公開市場(chǎng)操作了200億元逆回購(gòu)利率，較上周四略增50億元，中標(biāo)利率3.55%，較上周四下調(diào)了10個(gè)基點(diǎn)。值得一提的是，7天期逆回購(gòu)利率自今年重啟以來(lái)，已經(jīng)從3.85%下調(diào)至3.55%。
　　中信建投宏觀與債券研究首席分析師黃文濤對(duì)此分析，央行又一次在公開市場(chǎng)上調(diào)降逆回購(gòu)利率10個(gè)基點(diǎn)，顯示出央行引導(dǎo)短期資金利率以穩(wěn)增長(zhǎng)的決心。
　　不過(guò)，雖然今年央行屢次下調(diào)7天期逆回購(gòu)利率引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行，但是作用并不十分明顯，春節(jié)后的逆回購(gòu)利率一直在4%以上高位。昨日，銀行間市場(chǎng)7天期回購(gòu)利率報(bào)4%，較前一交易日下降13個(gè)基點(diǎn)。
　　招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒指出，7天期回購(gòu)利率居高不下，其原因是多方面的：首先，央行公開市場(chǎng)操作傳遞的信息有限。過(guò)去數(shù)周，央行逆回購(gòu)規(guī)模偏低，逆回購(gòu)利率信號(hào)作用不明顯，不足以引導(dǎo)資金利率下行。
　　民生證券宏觀研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，真正引導(dǎo)市場(chǎng)資金利率下行還需要“量”的配合�？紤]到外匯占款收縮，新增人民幣貸款高增長(zhǎng)以及債務(wù)置換壓力，長(zhǎng)端利率在資金面緊的約束下已經(jīng)出現(xiàn)明顯反彈，可見，如果貨幣寬松沒(méi)有“量”的配合很難真正引導(dǎo)利率下行。長(zhǎng)端利率反彈與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力不匹配，穩(wěn)增長(zhǎng)也需寬貨幣，降準(zhǔn)漸行漸近。