周一(1月12日)被視為本周重點(diǎn)關(guān)注對象的美聯(lián)儲就業(yè)狀況指數(shù)(LMCI)登臺亮相，盡管數(shù)據(jù)好于前值，但是令人感到意外的是，美元指數(shù)對此卻反應(yīng)平淡。這或許表明市場投資者還沒從上周非農(nóng)關(guān)鍵分項(xiàng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳的陰影中擺脫出來，美元指數(shù)短線內(nèi)表現(xiàn)出一種上漲乏力的趨勢。
數(shù)據(jù)顯示，12月就業(yè)市場狀況指數(shù)6.1，上月該指數(shù)從2.9大幅上修到5.5。美聯(lián)儲曾表示該指標(biāo)比非農(nóng)更好反映出勞動力市場的真實(shí)情況。
這是美聯(lián)儲第四次公布就業(yè)市場狀況指數(shù)。LMCI指數(shù)揭示了美聯(lián)儲對美國就業(yè)情況的解讀，在每個(gè)月非農(nóng)報(bào)告后的周一公布，這對市場了解美聯(lián)儲對勞動力市場的看法極其重要。
美聯(lián)儲主席耶倫曾在去年召開的全球央行[微博]年會上談到這個(gè)指標(biāo)，稱這個(gè)指標(biāo)能夠在失業(yè)率下降的情況下，更好地反映勞動市場的疲軟程度。耶倫當(dāng)時(shí)表示，根據(jù)這個(gè)指標(biāo)，美國勞動市場在過去1年里已經(jīng)出現(xiàn)明顯的改善，但目前的失業(yè)率走勢確實(shí)夸大了勞動市場的整體形勢。
LMCI涵蓋了失業(yè)率這個(gè)重要衡量指標(biāo)，也包括了失業(yè)以及就業(yè)人數(shù)變化、薪資變化、商業(yè)以及消費(fèi)者調(diào)查、勞動參與率等指標(biāo)。
LCMI失寵備受冷落 薪資成新的關(guān)鍵先生
LMCI這一美聯(lián)儲寵兒的失效表明，市場當(dāng)前的關(guān)注點(diǎn)可能更多聚焦到薪資等關(guān)鍵細(xì)分指標(biāo)上來了。
薪資增長問題一直是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇拼圖中不可忽視的一部分，也是美聯(lián)儲決定首次升息時(shí)間的關(guān)鍵因素之一。如果薪資持續(xù)增長，將使美聯(lián)儲更加堅(jiān)定地繼續(xù)推進(jìn)貨幣政策正常化進(jìn)程。而此次公布的薪資數(shù)據(jù)很顯然，曾打擊了投資者對美聯(lián)儲提前升息的預(yù)期。
BK
Asset Management的首席外匯策略師Kathy
Lien指出，問題出在了薪資方面，小時(shí)薪資意外地跌落0.2%，這不只是薪資2年來首次下降，同時(shí)也是這段時(shí)間里的最大降幅。
美聯(lián)儲官員隨后的講話加劇了市場的擔(dān)憂。美國亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特(Dennis
Lockhart)上周日就公開稱，強(qiáng)勁的就業(yè)報(bào)告不是加速升息的理由，預(yù)期美聯(lián)儲會在今年年中或晚些時(shí)候加息。
洛克哈特表示，“就業(yè)數(shù)據(jù)非常健康，但低薪資增長暗示就業(yè)市場依然遲滯，美聯(lián)儲沒有理由急于加息。”
洛克哈特預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲加息可能在“今年年中或者之后”，這一觀點(diǎn)也和市場的主流觀點(diǎn)較為接近。
從過去經(jīng)驗(yàn)來看，薪資增長水平與通脹預(yù)期幾乎線性相關(guān)，而12月時(shí)薪水平下降，為美國未來通脹再度蒙上一層陰影，這也令市場對于美聯(lián)儲(FED)的低利率預(yù)期再度加強(qiáng)。
新西蘭國民銀行(National
Bank of NZ)外匯策略師Raiko
Shareef稱：“這一結(jié)果將助燃人們的討論，即美聯(lián)儲是否將確信失業(yè)人口減少和薪資增長之間的慣常關(guān)系最終將發(fā)揮作用，還是會等到實(shí)際的薪資壓力顯現(xiàn)才會有所行動�！�
能源價(jià)格下降也可能是拖累美國CPI指標(biāo)下滑的重要因素之一。市場預(yù)期周五(1月16日)公布的美國12月CPI也可能面臨大幅下滑窘境。此外，美國PPI、進(jìn)口物價(jià)指數(shù)及零售銷售數(shù)據(jù)也可能難以幸免。
美元今年難像去年那樣紅
從統(tǒng)計(jì)學(xué)角度來看，美元指數(shù)在錄得年度10%以上，隨后一年再次大漲兩位數(shù)的概率僅有8.5%，而漲幅若要持平或超越上一年的概率則僅有4%。
而彭博社(Bloomberg)近日公布的調(diào)查似乎驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)，彭博此次調(diào)查對象超過12位策略師。他們認(rèn)為，繼去年大漲13%以后，美元指數(shù)在2015年僅能上漲3.5%。
美聯(lián)儲(Fed)將開始加息成為美元上漲的主要驅(qū)動因素，但隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩，這也受到了質(zhì)疑。在FOMC享有投票權(quán)的舊金山聯(lián)儲主席John
Williams周一表示，他認(rèn)為“沒有任何理由急于加息�！�
Samson Capital Advisors基金經(jīng)理Jonathan
Lewis表示：2014年美元過度上漲了。在現(xiàn)在的水平下，美元今年難以維持那樣的上漲幅度了。
交易員預(yù)期美聯(lián)儲首次加息時(shí)間將在9月，半年前的預(yù)期為7月。期貨合約顯示，有64%的可能美聯(lián)儲會在9月上調(diào)基準(zhǔn)利率至少0.5%。
美元2015年行情被看漲，很大原因是市場預(yù)期美聯(lián)儲在2015年將加息。從歷史走勢來判斷，這種看漲可能只是多頭的一個(gè)“借口”，因FED加息期間美元偏于看跌，反而是美股偏于看漲。
在美聯(lián)儲加息期，美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)稍偏下跌，標(biāo)普500加權(quán)指數(shù)規(guī)模偏于看漲。
在1975年至2014年的這40年中，美聯(lián)儲經(jīng)歷了八個(gè)加息周期，其中在二十世紀(jì)八十年代的時(shí)候利率接近18%。這八次加息周期中，美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)有四次下跌，三次上漲，一次橫盤震蕩。而LOG(標(biāo)普500指數(shù)貿(mào)易加權(quán))相對規(guī)模五次漲，三次震蕩(1次先跌后漲，1次先漲后跌，1次橫盤)。
在美國經(jīng)濟(jì)衰退期，也是美聯(lián)儲降息的時(shí)期，美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)偏于上漲，而LOG(標(biāo)普500指數(shù)貿(mào)易加權(quán))相對規(guī)模偏于走平或下跌。
