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股指期貨經(jīng)過之前持續(xù)快速大漲之后，周二出現(xiàn)快速大幅回落調(diào)整，期指四合約總持倉迅速下滑。從基本面情況看，牛市根基并未改變。
市場短期在資金推動出現(xiàn)超漲情況下，震蕩整理、修復技術形態(tài)也實屬必要。近期市場的走勢，基本面影響因素式微，主要由資金面的波動以及投資者心理層面的因素主導。目前的牛市與以往的不同點在于，融資融券這種加杠桿的方式被大幅使用。
截至12月8日，融資融券余額達到了9160.02億元，突破了9000億元大關并再創(chuàng)歷史新高。此外，A股上周開戶數(shù)近60萬，創(chuàng)六年來新高。杠桿參與者和新入市的中小投資者往往樂于短期炒作，在這些資金作用下，牛市的自我實現(xiàn)強化了上漲趨勢，而一旦風向出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，也易造成多頭資金的踩踏。從消息面情況看，伴隨指數(shù)大漲，資金面一些利空因素逐漸累積。上周開始，多家券商上調(diào)融資融券保證金比例。本周一， 中國證券登記結算有限公司發(fā)布《關于加強企業(yè)債券回購風險管理相關措施的通知》，大幅收緊企業(yè)債券質(zhì)押回購融資門檻。雖然新規(guī)主要針對債市，但由于債市資金吃緊，對股市方面的影響就取決于補倉需求帶來的資金回流與配債資金流入股市的力量對比。
經(jīng)過此次調(diào)整，冷卻了投資者的不理性因素，后市基本面因素力量或?qū)⒓哟�。�?1月的降息后，由于股市強烈的財富效應，投資者資產(chǎn)配置從偏好“寶寶類”產(chǎn)品、理財產(chǎn)品等轉(zhuǎn)向股市等風險資產(chǎn)，在資金從債市流入到股市的過程中，市場利率反而走高，如國債利率、同業(yè)拆借利率、票據(jù)貼現(xiàn)利率均創(chuàng)一個多月新高，這與央行降息的初衷明顯違背。對比以往行情，周二出現(xiàn)的深幅調(diào)整屬于典型的牛市途中的回調(diào)，通常并不意味著這波中長線牛市行情的結束。據(jù)統(tǒng)計，在2007這輪大牛市中，市場曾多次出現(xiàn)大于5%的跌幅。2007年“530”大跌投資者也許依然記憶猶新，而后市場依然從4000多點漲至6124點。
目前，從藍籌股的籌碼分布情況看，雖然經(jīng)過近期的大漲，但此類個股籌碼依然呈現(xiàn)低位密集，此時市場大跌主力資金根本不能完成出逃。而除非個股籌碼呈現(xiàn)高位密集，主力在經(jīng)過充分震蕩完成籌碼拋給接盤者的動作后，市場的下殺才構成中期跌勢的開始。從更長的時間框架來看，調(diào)整對于牛市來說是好事，經(jīng)過大跌的洗禮，投資者變得更理性，原先的瘋牛將變成更健康的中低速拉升的慢牛，這也符合監(jiān)管層的期望。
IF1412合約支撐位在3048點附近，較強的支撐位在2920點。后期投資者可關注央行貨幣政策動向以及中央經(jīng)濟工作會議所透露出來的基本面一些新的積極因素。
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