外資機構(gòu)日前集中發(fā)布年終策略報告，普遍預計明年全球經(jīng)濟增速將進一步提升，其中美國經(jīng)濟有望“一枝獨秀”，成為驅(qū)動全球增長的主要動力。多數(shù)機構(gòu)分析師預計，在主要經(jīng)濟體貨幣政策分化，美聯(lián)儲加息臨近的背景下，美元強勢有望延續(xù)，這將成為明年的投資主線�；诖�，繼續(xù)看好美股等美元資產(chǎn)，看淡新興市場股票和大宗商品表現(xiàn)。
美經(jīng)濟復蘇有望提速
瑞銀財富管理北亞太區(qū)首席投資總監(jiān)浦永灝8日接受中國證券報記者采訪時表示，明年全球經(jīng)濟總體增長穩(wěn)健，預計增速將從今年3.3%上升至3.5%。主要經(jīng)濟體復蘇呈現(xiàn)差異化，美國經(jīng)濟將一馬當先，歐洲和日本繼續(xù)調(diào)整。
浦永灝認為，美國經(jīng)濟已經(jīng)進入良性循環(huán)，預計2015年增速將從今年的2.2%提升至2.9%。他表示特別看好美國經(jīng)濟的理由包括：首先，美國家庭債務占GDP的比例顯著下降，家庭資產(chǎn)負債表健康程度進一步提高。第二，美國能源獨立性越來越強，預計兩年后能夠完全實現(xiàn)能源自給自足，汽油價格的下跌以及長期利率水平的下滑令消費獲得助力。第三，盡管美國經(jīng)濟增速只有2%-3%左右，但企業(yè)盈利增長能達到10%，這說明美國的勞動生產(chǎn)率較高。第四，美國就業(yè)市場持續(xù)改善，預計明年薪資增速會明顯提升。
高盛在日前發(fā)布的2015年全球資產(chǎn)市場展望報告中預計，明年全球經(jīng)濟增速將高于2014年，其中，美國經(jīng)濟高于趨勢水平的增長有望持續(xù)，成為全球經(jīng)濟復蘇最強勁的推動力。此外在寬松的金融環(huán)境、低油價以及借貸環(huán)境放松的背景下，日本和歐元區(qū)增長也可能會有所改善，發(fā)達經(jīng)濟體整體表現(xiàn)會更好。
相比之下，機構(gòu)對亞太市場的前景態(tài)度謹慎。浦永灝指出，明年亞太區(qū)債務水平將進一步上升。在美聯(lián)儲即將收緊貨幣政策，美元和利率水平上升的情況下，亞太區(qū)將面臨非常不利的情況。此外，過去十年亞太新興經(jīng)濟體以美元計算的制造業(yè)勞工成本大幅度上升，競爭力顯著下降。上述兩個問題都是結(jié)構(gòu)性問題，令人擔憂。
普遍看好美元資產(chǎn)
浦永灝表示，明年美元升值應是投資主線�？炊嗝涝闹饕蛟谟陬A期美聯(lián)儲將于明年年中開始加息。而如果美國通脹加速，美聯(lián)儲加息的速度可能會比較快。目前預測美聯(lián)儲明年可能會加息100個基點。
瑞銀財富管理在新近發(fā)布的12月投資月報中稱，該機構(gòu)近期投資偏重于美股、美國高收益?zhèn)兔涝�，美國資產(chǎn)繼續(xù)成為其最大的加碼頭寸。瑞銀認為，美聯(lián)儲堅持不懈地提供貨幣刺激、頁巖氣行業(yè)的發(fā)展在提高美國財政預算收入的同時降低了能源成本貼補，這些因素都支撐美國經(jīng)濟增長、企業(yè)盈利和市場表現(xiàn)，也支撐投資者對美國資產(chǎn)的偏好。
北美信托銀行也建議投資者在當前階段繼續(xù)超配美國股票和高息債券，低配美國以外發(fā)達市場股票，預期美元會繼續(xù)保持相對強勢。該行預計美聯(lián)儲可能在明年9月開始加息，鑒于美國經(jīng)濟增長相對溫和以及低通脹，不認為美聯(lián)儲會采取預防性提前加息而對市場造成負面沖擊。
相比之下瑞銀對新興市場股票前景不太樂觀。浦永灝表示，從歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲開始加息時，新興市場為了保證幣值的穩(wěn)定，也會有適當?shù)呢泿耪呤站o。美元上升、美聯(lián)儲貨幣政策收緊意味著新興市場股票將承壓。他同時表示美元強勢令其對大宗商品的前景看淡。
高盛同樣預計明年美元將維持強勢表現(xiàn)。該行指出，美元正處于持續(xù)多年的反彈周期中。預計美聯(lián)儲最早于明年9月開始加息，而一旦啟動，美聯(lián)儲可能會比市場預期更快的上調(diào)基準利率。
高盛對明年整體市場前景的看法比較樂觀，但同時強調(diào)未來幾年很多資產(chǎn)價格帶來的絕對回報率會比較低。相比之下，股票回報率在各類資產(chǎn)中仍更具吸引力。包括美國在內(nèi)的全球股市仍有潛力進一步上漲，但未來上漲空間可能與以前無法相比。該行對明年底標普500指數(shù)的點位預期為2100點。
