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2014-09-26
作者：格林大華期貨 崔家悅
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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鄭糖期價(jià)自5月中旬開(kāi)始的下跌行情，到目前為止已經(jīng)歷時(shí)四月有余，跌幅達(dá)到了21%。
整體看來(lái)，本輪的跌勢(shì)還是過(guò)去三年跌勢(shì)行情的延續(xù)，由于市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2014/15制糖年全球食糖市場(chǎng)將進(jìn)入連續(xù)第五個(gè)供給過(guò)剩的年頭，國(guó)際市場(chǎng)ICE原糖期價(jià)近期也走出了持續(xù)下跌的行情。在外盤下跌帶動(dòng)下，以及國(guó)內(nèi)庫(kù)存較大、銷售不旺的影響下，預(yù)計(jì)鄭糖期價(jià)的弱勢(shì)行情在短期內(nèi)仍然難以扭轉(zhuǎn)。國(guó)際市場(chǎng)方面，目前國(guó)際原糖期貨價(jià)格已經(jīng)連續(xù)第四年下跌，下跌持續(xù)時(shí)間為1962年以來(lái)最長(zhǎng)。在即將結(jié)束的2013/14榨季，來(lái)自主產(chǎn)國(guó)巴西、印度和泰國(guó)的食糖供給量是十分巨大的，巴西盡管在榨季初期受到干旱的影響，但總體產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍然能夠達(dá)到3700萬(wàn)噸以上，印度本榨季的產(chǎn)量預(yù)計(jì)也在2700萬(wàn)噸左右，泰國(guó)則達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1100萬(wàn)噸。據(jù)國(guó)際糖業(yè)組織ISO最新的報(bào)告顯示，2013/14制糖年全球食糖過(guò)剩量預(yù)計(jì)為420萬(wàn)噸，而2014/15制糖年還將有130萬(wàn)噸左右的過(guò)剩量。
國(guó)內(nèi)方面，據(jù)中糖協(xié)的數(shù)據(jù)，截止8月底國(guó)內(nèi)食糖銷量為1024萬(wàn)噸，按往年的銷售均值，預(yù)計(jì)9月份單月的銷量大概為80-100萬(wàn)噸左右，由此預(yù)計(jì)在9月底結(jié)束的2013/14制糖年，國(guó)內(nèi)食糖的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存至少將達(dá)到230-250萬(wàn)噸，是歷史最高工業(yè)庫(kù)存量，這還不包括國(guó)儲(chǔ)和進(jìn)口加工糖的庫(kù)存。應(yīng)該說(shuō)，盡管市場(chǎng)預(yù)期在2014/15新榨季，受種植面積和生長(zhǎng)期不利天氣的影響，國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量將有所下降，但巨大的結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存壓力仍然將對(duì)國(guó)內(nèi)食糖現(xiàn)貨價(jià)格形成較大的壓力作用。而國(guó)內(nèi)已經(jīng)連續(xù)數(shù)年虧損的制糖企業(yè)，在資金壓力的影響下，低價(jià)銷糖的意愿仍然較強(qiáng)，對(duì)國(guó)內(nèi)食糖期、現(xiàn)貨價(jià)格的影響也將是負(fù)面的。
期市有句俗話叫做“熊市不言底”，持續(xù)的弱勢(shì)積重難返，在基本面供需沒(méi)有得到明顯的好轉(zhuǎn)之前，期貨價(jià)格的長(zhǎng)期跌勢(shì)行情也不會(huì)因?yàn)橹�、短期的反彈而改變�?!--/enpcontent-->
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