公募基金產(chǎn)品注冊(cè)制終于落地。
證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《公開(kāi)募集證券投資基金運(yùn)作管理辦法》（下稱《管理辦法》），明確公募基金產(chǎn)品的審查由核準(zhǔn)制改為注冊(cè)制，常規(guī)產(chǎn)品20個(gè)工作日內(nèi)即可拿到“準(zhǔn)生”批文，創(chuàng)新產(chǎn)品的普通程序則不超過(guò)6個(gè)月。
同時(shí)，《管理辦法》也降低了發(fā)起式基金的門(mén)檻，明確指出60日規(guī)模不足5000萬(wàn)的基金產(chǎn)品將“另謀出路”，而基金的杠桿不能超過(guò)140%。
業(yè)內(nèi)人士稱，在上述規(guī)定下，迷你基金需另尋出路，而債基的高杠桿運(yùn)作也將受到抑制。
迷你基金清盤(pán)？
據(jù)《管理辦法》，適用于簡(jiǎn)易程序的產(chǎn)品包括常規(guī)股票基金、混合基金、債券基金、指數(shù)基金、貨幣基金、發(fā)起式基金、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)基金、理財(cái)基金和交易型指數(shù)基金(含單市場(chǎng)、跨市場(chǎng)/跨境ETF)及其聯(lián)接基金。不過(guò)分級(jí)基金及證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的其他特殊產(chǎn)品暫不實(shí)行簡(jiǎn)易程序。
“注冊(cè)制大大降低了基金產(chǎn)品上報(bào)、發(fā)行的時(shí)間，基金公司設(shè)計(jì)發(fā)行的產(chǎn)品可以更好地契合市場(chǎng)。但并不是沒(méi)有弊端，如此之快的基金產(chǎn)品放行速度，將會(huì)使得基金公司過(guò)于迎合市場(chǎng)而一窩蜂發(fā)行同一類型的產(chǎn)品�！庇谢鸾缛耸恐赋�。
此外，監(jiān)管層明確了連續(xù)六十個(gè)工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿二百人或者基金資產(chǎn)凈值低于五千萬(wàn)元情形的，基金公司要提出解決方案，如轉(zhuǎn)換運(yùn)作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等。
目前市場(chǎng)上有不少規(guī)模不足5000萬(wàn)的迷你基金。
第三方機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2014年6月底，資產(chǎn)凈值不足5000萬(wàn)元的超過(guò)130只，有些基金產(chǎn)品規(guī)模甚至不足千萬(wàn)。易方達(dá)黃金ETF、國(guó)聯(lián)安雙力中小板、交銀全球資源等規(guī)模均在1000萬(wàn)以內(nèi)。
“有些基金產(chǎn)品的管理成本相對(duì)較高，所以從財(cái)務(wù)角度考慮不如清盤(pán)，但清盤(pán)對(duì)基金公司損傷太大，雖然沒(méi)有基金公司敢于清盤(pán)，都在等待觀望，希望以后清盤(pán)成為正常的市場(chǎng)行為�！苯邮�21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的深圳基金經(jīng)理指出。
債券基金去杠桿
《管理辦法》明確規(guī)定基金總資產(chǎn)不能超過(guò)基金凈資產(chǎn)的百分之一百四十，這意味著基金投資的杠桿上限為140%。
而對(duì)于善用高杠桿的債基來(lái)說(shuō)，《管理辦法》的實(shí)施將會(huì)開(kāi)啟其去杠桿化歷程。
“在過(guò)往的債券基金和保本基金的運(yùn)作過(guò)程中，基金經(jīng)理在債券投資中，為了提高收益率，通過(guò)回購(gòu)等方法抵押債券進(jìn)行再投資。保本基金和債券基金往往通過(guò)放大持有債券的杠桿比例獲取更多的超額收益。以今年上半年為例，債券市場(chǎng)走出了小牛市，不少債券基金紛紛放杠桿增加債券基金的配置，從而博取超額收益。”深圳某債券基金經(jīng)理介紹。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，大約百余只債券基金的杠桿比例超過(guò)了上述管理辦法的規(guī)定。
“接下來(lái)不少債券基金要開(kāi)始去杠桿了。事實(shí)上，現(xiàn)在信用債的質(zhì)押并不容易，首先要看資質(zhì)，對(duì)于低評(píng)級(jí)的信用債接受的機(jī)構(gòu)比較少，尤其是在歲末年關(guān)等關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，銀行對(duì)于充足率要求比較高，對(duì)于AA－和AA的民營(yíng)企業(yè)信用債做質(zhì)押比較難�！苯邮�21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者采訪的某債券基金經(jīng)理表示。
上述基金經(jīng)理同時(shí)提醒，在債券基金去杠桿化的同時(shí)將會(huì)減少對(duì)債券的配置，這或?qū)?duì)交易所債券沖擊較大。
此外，管理辦法對(duì)打新亦有要求。
《管理辦法》指出，基金財(cái)產(chǎn)參與股票發(fā)行申購(gòu)，單只基金所申報(bào)的金額不得超過(guò)總資產(chǎn)，單只基金所申報(bào)的股票數(shù)量不得超過(guò)擬發(fā)行股票公司本次發(fā)行股票的總量。
“主要是針對(duì)于一些專門(mén)打新的次新基金、放杠桿的保本基金。此前新股重啟時(shí)，大家預(yù)期中簽率非常低，所以即使超總資產(chǎn)去打新問(wèn)題不是很大。但我們申購(gòu)新股，一般不會(huì)超過(guò)凈資產(chǎn)的10%�！庇斜１净鸾�(jīng)理指出。
“如果新股發(fā)行不具有鎖定期、流通不受限的情況下，有些基金會(huì)大比例倉(cāng)位用來(lái)打新，新股上市后基金可以有10個(gè)交易日調(diào)整。但現(xiàn)在有一部分老股東配售涉及到流通受限，這個(gè)部分要鎖定12個(gè)月，基金對(duì)于這部分新股的申購(gòu)非常慎重，一旦高倉(cāng)位打新且獲配超過(guò)10%的話，在12個(gè)月鎖定期不能出貨，這有可能造成違規(guī)。所以，對(duì)于流通受限的股票的申購(gòu)有著非常嚴(yán)格的審批�！鄙鲜龌鸾�(jīng)理告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
