沉寂了近一年半的擬IPO企業(yè)預(yù)披露于4月18日重啟，這意味著新股發(fā)行重啟窗口已經(jīng)打開。由于二季度經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)小幅下行可能性偏大，且一季度資金流動性呈不斷收緊態(tài)勢，因此隨著新一輪IPO腳步漸行漸近，空頭思維再度活躍，繼而導(dǎo)致恐慌情緒蔓延。從歷史經(jīng)驗看，IPO重啟之初，多是多空博弈加劇期，空頭往往借題發(fā)揮，以達(dá)到低吸籌碼目的，因此短線恐慌殺跌已不可取，耐心等待才是正道。在此期間，投資者可逢低關(guān)注兩大主線：一是關(guān)注超跌成長股，具體包括含權(quán)的一季度預(yù)增股和一季度機(jī)構(gòu)增倉股；二是關(guān)注和國企改革預(yù)期相符的重組概念股。
持續(xù)大跌
優(yōu)質(zhì)成長股步入可投資區(qū)間
我們堅持認(rèn)為，新經(jīng)濟(jì)浪潮勢不可擋，不少業(yè)績質(zhì)地不錯的一線和二線的成長股已回調(diào)到位，市場大跌之時正是逢低吸納良機(jī)。在存量資金基本恒定情況下，IPO重啟無疑將分流場內(nèi)資金，而在資金面整體偏緊背景下，前期藍(lán)籌股的活躍只是成長股大漲后回調(diào)時的間歇式行情，期望值不宜太高。此外，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)依然艱難去產(chǎn)能化之際，藍(lán)籌股估值修復(fù)難以長久維系。
經(jīng)過3、4月份的持續(xù)調(diào)整，當(dāng)前不少優(yōu)質(zhì)成長股已逐步進(jìn)入可投資價格區(qū)間。拿創(chuàng)業(yè)板而言，不少個股品種在短短兩個月時間，調(diào)整幅度超過30%，成交量也進(jìn)入地量階段。這些現(xiàn)象都說明前期獲利籌碼已得到了比較充分的清洗，而拋售相對低位的成長股去追逐股價仍處相對高位的大盤藍(lán)籌，其市場風(fēng)險不言而喻。而且，在經(jīng)濟(jì)減速和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型情況下，周期股和低增長價值藍(lán)籌股未來也難有趨勢性上漲行情。
關(guān)注錯殺的低估值成長股
從目前情況判斷，二季度A股市場有可能繼續(xù)低位震蕩，板塊的估值分化也會進(jìn)一步加劇。而隨著IPO重啟，未來競爭優(yōu)勢突出的龍頭企業(yè)將凸顯其全面優(yōu)勢，個股價值也將出現(xiàn)顯著分化。
目前公募和私募在投資決策上面臨兩難困境。首先，從歷史角度看，目前很多藍(lán)籌股整體估值的確非常便宜，不過其不能代表未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向，反映在走勢上就是只存在脈沖反彈機(jī)會，但行情缺乏可持續(xù)性。其次，從中期角度看，成長股未來仍將是主旋律，那些具備核心競爭力和高增長潛力公司行情可能繼續(xù)貫穿全年。因此，在缺乏系統(tǒng)性機(jī)會的前提下，一些階段跌幅高達(dá)30%以上、具有高送轉(zhuǎn)潛力的成長股具有較強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。其中的低估值成長股更具潛在爆發(fā)力，我們對低估值成長股有四大評判標(biāo)準(zhǔn)，即具有全球視野、并購價值、高成長和高送潛力。
按照以上對低估值成長股的甄選標(biāo)準(zhǔn)，操作上建議重點關(guān)注今年業(yè)績有望全面釋放或一季度業(yè)績大幅增長個股，特別是其中市盈率不高、漲幅不大、市值不大的品種，天喻信息、證通電子、超圖軟件、博暉創(chuàng)新和漢得信息等值得關(guān)注。
今年一季報披露工作已接近尾聲。由于近期市場持續(xù)震蕩調(diào)整，不少一季報業(yè)績大增品種也遭遇錯殺，其中更是包括不少一季度業(yè)績翻番且中報業(yè)績預(yù)喜的高成長股，后市報復(fù)性反彈值得期待。截至上周五，滬深兩市已披露670份一季報，其中305家業(yè)績實現(xiàn)同比增長的公司在4月11日以來股價連續(xù)下跌。操作上建議關(guān)注超圖軟件和嘉應(yīng)制藥，另外部分超跌的高含權(quán)股騰邦國際、東土科技、延華智能和榕基軟件等也可逢低留意。
布局一季度機(jī)構(gòu)增倉新開倉品種
隨著一季報披露漸入佳境，一些基金一季度增倉和新開倉品種也逐漸浮出水面。最新數(shù)據(jù)顯示，一季度基金增持和新進(jìn)的公司家數(shù)達(dá)303家。從基金增倉的股份數(shù)量來看，電氣設(shè)備、電子、計算機(jī)、醫(yī)藥生物等四類行業(yè)得到基金大手筆增持，在大幅減持了大市值白馬股的同時，增倉了部分中低價成長股。操作上，建議關(guān)注一季度機(jī)構(gòu)增倉明顯的青島金王、博暉創(chuàng)新、復(fù)旦復(fù)華、金花股份和金智科技等。此外，部分一季度機(jī)構(gòu)新開倉的方大集團(tuán)、歐浦鋼網(wǎng)和巴安水務(wù)也可逢低關(guān)注。
國資整合題材或?qū)⒇灤┤晷星?/STRONG>
今年國務(wù)院發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，《意見》明確提出“發(fā)揮產(chǎn)業(yè)政策作用，提高節(jié)能、環(huán)保、質(zhì)量、安全等標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范行業(yè)準(zhǔn)入，形成倒逼機(jī)制，引導(dǎo)企業(yè)兼并重組”，此舉直接效果就是引發(fā)A股市場并購浪潮再度風(fēng)起云涌。
據(jù)統(tǒng)計，2013年以來，在A股市場所有子行業(yè)中，醫(yī)藥行業(yè)涉及并購的上市公司數(shù)量居各行業(yè)之首，其中約40%與醫(yī)療設(shè)備、醫(yī)療服務(wù)相關(guān)，緊隨其后的是電子元器件、計算機(jī)、通信、傳媒、手游類上市公司。而進(jìn)入2014年以來，上市公司并購呈現(xiàn)加速趨勢，2014年初至今不到3個月的時間內(nèi)，以上這些行業(yè)上市公司的并購數(shù)量已達(dá)到2013年全年的50%左右。
而在當(dāng)前新股IPO預(yù)期不斷加大、市場整體趨弱的背景下，未來并購重組行情很可能大行其道。尤其在場內(nèi)存量資金有限、場外增量資金不足的背景下，后期最具爆發(fā)力的很可能非并購重組莫屬，而在A股歷史上涌現(xiàn)出的大黑馬往往都因重組并購而一飛沖天。因此，建議逢低關(guān)注具備并購重組潛質(zhì)、股價長期橫盤且具有國資整合背景的品種，如錦江股份、標(biāo)準(zhǔn)股份和中�？萍�。
在當(dāng)前國家安全地位日趨重要的背景下，國防軍工股未來同樣面臨巨大的整合潛力。由于國防軍工股的表現(xiàn)往往受階段性訂單和資產(chǎn)整合等因素影響，因此，選擇軍工股的核心投資價值在于需求增長高度確定性、極高的技術(shù)壁壘以及母公司資產(chǎn)持續(xù)注入等三大關(guān)鍵點。操作上看好產(chǎn)品戰(zhàn)略地位高、成長空間大，且有較強(qiáng)資產(chǎn)整合預(yù)期的公司，如航天電子、中航電子和鋼研高納。
值得注意的是，對于并購重組概念，還有一點必須重視，不能忽視那些前期曾有整合經(jīng)歷的品種。今年復(fù)牌的大牛股萬力達(dá)、新世紀(jì)和新時達(dá)都是去年重組失敗后再重組的成功典型，循此思路，我們看好歐比特和三五互聯(lián)。