從歷史經(jīng)驗看，中小板自2006年以來、創(chuàng)業(yè)板自2011年有數(shù)據(jù)以來，在兩會前夕都能迎來一波較為明顯的上漲，平均漲幅分別達到5.4%和8.3%，且一般能持續(xù)至兩會召開前一兩天。同時從技術(shù)角度看，自去年12月5日滬指見頂回調(diào)以來，21天和34天所對應(yīng)的1月3日和1月22日均出現(xiàn)了方向性選擇的標(biāo)志性K線。照此推算，下一個大盤方向性選擇的時間窗口將出現(xiàn)在55天所對應(yīng)的2月27日。
自1月中旬反彈以來，盡管大盤指數(shù)漲幅有限，但有較多中小盤個股均獲得了不小漲幅。尤其是2月10日至2月19日期間，個股行情幾乎進入亢奮狀態(tài)，兩市漲停個股次數(shù)在短短8個交易日里共出現(xiàn)464次。
題材股的炒作已在相當(dāng)程度上透支了它們估值提升的空間，使其承受負面沖擊的耐力下降。在低估值的權(quán)重股受政策刺激而有所啟動，開始吸引更多資金套現(xiàn)盈利豐厚的創(chuàng)業(yè)板而進入權(quán)重板塊之后，創(chuàng)業(yè)板的拋售壓力很容易加劇市場下跌。
當(dāng)前，個股結(jié)構(gòu)性行情依舊，但后市熱點或?qū)⑥D(zhuǎn)換至低估值的大盤藍籌股。第一，盡管經(jīng)濟自去年四季度以來下滑明顯，但是經(jīng)濟因此失速的可能性也很小，畢竟中央已經(jīng)明確經(jīng)濟增長的下限，不會放任經(jīng)濟下滑，經(jīng)濟下滑底線的確立也使得市場對于經(jīng)濟下滑的容忍度提高。
第二，央行雖然重啟正回籠，但由于以下原因，短期仍改變不了資金面總體寬松的局面：節(jié)前銀行系統(tǒng)現(xiàn)金流出創(chuàng)紀(jì)錄，1月份凈投放現(xiàn)金1.79萬億元，節(jié)后這些資金也將季節(jié)性回流銀行；央行節(jié)前通過擴大SLF試點等穩(wěn)定了機構(gòu)的流動性預(yù)期，使得機構(gòu)謹慎心理降低，資金融出意愿上升；從當(dāng)前美聯(lián)儲主席耶倫的表態(tài)來看，美聯(lián)儲QE退出是個緩慢的過程，目前流入我國的外匯資金仍有望延續(xù)。
第三，股市短期有望獲得更多的增量資金。前期股市的賺錢效應(yīng)也使得更多資金開始流入市場，如春節(jié)后6個交易日，證券保證金累計凈流入逾千億元，證券市場交易結(jié)算資金余額更是創(chuàng)出近半年來的最高水平；近期保監(jiān)會發(fā)布消息稱，投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額占保險公司上季度末總資產(chǎn)的監(jiān)管比例不超過30%，這比以往高出5個百分點，也意味著保險公司理論上多增4000億元可投資股市。
第四，改革有利于提升藍籌股估值。如近期國資改革風(fēng)起云涌，以中國石化為例，這次油品銷售業(yè)務(wù)的重組將使得公司巨大的加油站渠道資源得到重估，公司也有望獲得更高的效益。由于國資上市公司在市場中的地位，國企改革激發(fā)的公司估值提升對A股有明顯的正面提升作用。
綜合而言，短期大盤或出現(xiàn)探底回升，在2100點至2150點區(qū)間運行，而個股機會將延續(xù)，只是中小盤個股的分化將會加大。操作上，建議對前期漲幅較大的品種逐步獲利了結(jié)。在年報即將進入密集披露期之際，業(yè)績增長明確，且增速較高、估值合理的醫(yī)藥板塊尤其值得重點挖掘。面對國內(nèi)嚴重的霧霾天氣，環(huán)保板塊值得關(guān)注。此外，不妨關(guān)注國企改革、航天軍工、信息安全等板塊。