美元指數(shù)周一(1月20日)微幅走低，因美國(guó)金融市場(chǎng)節(jié)假日休市，市場(chǎng)整體交投清淡。周一市場(chǎng)波動(dòng)主要集中于亞市盤中，因中國(guó)公布經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，而歐洲方面日內(nèi)除了略高于預(yù)期的德國(guó)12月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù)(PPI)外，鮮有數(shù)據(jù)公布。
德國(guó)聯(lián)邦統(tǒng)計(jì)局(Federal
Statistics
Office)公布的數(shù)據(jù)顯示，德國(guó)12月PPI月率上升0.1%，預(yù)期為持平，前值為下降0.1%；年率下降0.5%，預(yù)期為下降0.7%，前值為下降0.8%。
周二(1月21日)亞市早盤，歐元/美元震蕩走低，現(xiàn)交投于1.3546一線，隔夜該貨幣對(duì)總體漲幅有限，因當(dāng)天美國(guó)市場(chǎng)恰逢馬丁路德金紀(jì)念日休市，使得市場(chǎng)交投受到了限制；英鎊/美元震蕩走低，現(xiàn)交投于1.6422一線；澳元/美元于0.8800上方盤整，現(xiàn)交投于0.8803一線；美元/日元窄幅震蕩，現(xiàn)交投于104.15一線。
本周由于美聯(lián)儲(chǔ)(Fed)官員將進(jìn)入慣例的美聯(lián)儲(chǔ)決議前的溝通中短期，美國(guó)方面的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)也并不多。在美國(guó)財(cái)政協(xié)議大局已定的背景下，市場(chǎng)焦點(diǎn)很可能暫時(shí)離開美國(guó)。不過，這并不意味著匯市將就此缺乏看點(diǎn)。相反，市場(chǎng)消息面很可能出現(xiàn)萬馬奔騰、各領(lǐng)風(fēng)騷的景象。
經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇一直是主基調(diào)，日本央行未來貨幣政策將向何方？
隨著日本在新財(cái)年上調(diào)消費(fèi)稅的時(shí)點(diǎn)逐漸臨近，針對(duì)日本央行(BOJ)是否考慮進(jìn)一步加大貨幣寬松力度的市場(chǎng)爭(zhēng)論也變得越發(fā)激烈起來。
日本央行行長(zhǎng)黑田東彥(Haruhiko
Kuroda)近期表示，得益于該行去年4月份推出的刺激措施產(chǎn)生了提振經(jīng)濟(jì)的預(yù)期效果，日本經(jīng)濟(jì)正在向?qū)崿F(xiàn)2%的通脹目標(biāo)穩(wěn)步邁進(jìn)。日本經(jīng)濟(jì)正在溫和復(fù)蘇，這一勢(shì)頭有望延續(xù)。只要是為穩(wěn)步實(shí)現(xiàn)2%的通脹率目標(biāo)，日本央行就將維持當(dāng)前的貨幣寬松政策。
他還表示，展望未來，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將維持溫和復(fù)蘇勢(shì)頭，盡管可能會(huì)受到4月份消費(fèi)稅上調(diào)前后需求集中爆發(fā)及其負(fù)面效應(yīng)的影響。日本去年11月份剔除生鮮食品的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比上升1.2%。預(yù)計(jì)未來一段時(shí)間內(nèi)CPI升幅將擴(kuò)大。
美銀美林(Bank
of America Merrill
Lynch)在其研報(bào)中表示，日本央行會(huì)在1月21-22日的貨幣政策會(huì)議上繼續(xù)就此問題進(jìn)行深思。日本央行是否繼續(xù)放寬貨幣政策是金融市場(chǎng)的重大影響事件，日本央行在12月會(huì)議上已經(jīng)提到，稅收上調(diào)可能對(duì)市場(chǎng)需求產(chǎn)生影響，而且在會(huì)上就消費(fèi)稅上調(diào)后經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式進(jìn)行了特別討論。
該行稱，“自上一次貨幣政策會(huì)議召開以來，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和金融市場(chǎng)的表現(xiàn)已展現(xiàn)的十分明確，日本經(jīng)濟(jì)正處在溫和復(fù)蘇的階段。在這一市場(chǎng)背景下，我們相信，日本央行自身可能也沒有做出明確的貨幣政策決定，就是否繼續(xù)放寬貨幣政策的問題，央行決策委員內(nèi)部存在不同的觀點(diǎn)。因此我們認(rèn)為，在1月會(huì)議上，央行不會(huì)對(duì)貨幣政策框架做出任何修訂。”
針對(duì)日本央行屆時(shí)也將發(fā)布經(jīng)濟(jì)和物價(jià)形勢(shì)的階段性回顧報(bào)告，該行預(yù)計(jì)內(nèi)容對(duì)比10月展望報(bào)告不會(huì)出現(xiàn)明顯變化，不過通脹預(yù)期的措辭可能流露出警惕的內(nèi)容，因?yàn)樽远径纫詠�，日元弱�?shì)對(duì)于通脹增長(zhǎng)的促進(jìn)作用多半已達(dá)到頂峰。
瑞士信貸(Credit
Suisse)認(rèn)為，最早2月日本央行可能會(huì)推出進(jìn)一步的貨幣擴(kuò)張政策。每月回購(gòu)國(guó)債的規(guī)�？赡軙�(huì)從7.5萬億日元增加到10.5萬億日元。至于進(jìn)一步擴(kuò)大QE是否有利于刺激通脹，現(xiàn)在還很難說。至少目前沒有證據(jù)證明擴(kuò)張貨幣政策能夠刺激實(shí)際通脹和通脹預(yù)期。貨幣政策的效果取決于人們的心理預(yù)期�？墒乾F(xiàn)在人們并不相信2%的通脹目標(biāo)能夠?qū)崿F(xiàn)。
此外，有一些技術(shù)問題。央行能從商業(yè)銀行購(gòu)買的政府債券規(guī)模不大，尤其是5-10年期。因此日本央行幾乎是剛發(fā)行國(guó)債就回購(gòu)。比方說，現(xiàn)在日本央行還欠著11月發(fā)行的五年期債券的55%。預(yù)計(jì)日本央行將在今年年初提升其債券購(gòu)買，并且他們認(rèn)為這是一個(gè)正確的做法，但是市場(chǎng)是否會(huì)作出反應(yīng)則很難說。
加拿大央行決議將進(jìn)入市場(chǎng)聚光燈下，會(huì)給出怎樣的指引？
加拿大央行(BOC)將于周三(1月22日)召開年內(nèi)首度政策會(huì)議，但在會(huì)期到來之前，市場(chǎng)各界即已開始對(duì)其政策措辭前景議論紛紛。鑒于該國(guó)央行此前在12月份時(shí)已經(jīng)對(duì)通俗預(yù)期抬頭的狀況表示了擔(dān)憂，因而投資者紛紛預(yù)計(jì)本月的央行決議會(huì)透露出更傾向于寬松預(yù)期的措辭。
加拿大央行行長(zhǎng)波洛茲(Stephen
Poloz)曾表示，在美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減購(gòu)債規(guī)模和全球經(jīng)濟(jì)改善的情況下，加元的長(zhǎng)期利率面臨一定的上行壓力，而加拿大央行保持利率不變是要將犯錯(cuò)的風(fēng)險(xiǎn)保持的最低水平，因此不會(huì)回應(yīng)國(guó)際社會(huì)的升息呼吁。隨著美聯(lián)儲(chǔ)開始縮減購(gòu)債規(guī)模，我們可能看到長(zhǎng)期利率像去年夏天那樣攀升。但是目前而言，利率的大部分升幅都已經(jīng)被消化。加拿大央行應(yīng)保持利率在目前的水平，直至未來公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給央行政策以進(jìn)一步的指引。
National
Bank高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Krishen
Rangasamy表示，“現(xiàn)在非常低的通脹水平(最新預(yù)計(jì)0.9%)，不需要加拿大央行繼續(xù)降息。央行沒必要對(duì)降息表現(xiàn)得非常激進(jìn)，2%是一個(gè)長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，央行有足夠長(zhǎng)的時(shí)間和靈活性來達(dá)成該目標(biāo)。另外，如果央行選擇降息也會(huì)刺激家庭債務(wù)的增長(zhǎng)，目前家庭債務(wù)的總量處于歷史最高值—家庭收入的163.7%。市場(chǎng)也認(rèn)為加拿大存在較大的房地產(chǎn)泡沫，并且有可能很快破滅�！�
不過，美銀美林卻指出，預(yù)計(jì)加拿大央行至少在本周的會(huì)議上仍會(huì)繼續(xù)維持偏差中性的政策措辭，不太可能暗示過多的寬松前景預(yù)期。而同時(shí)，由于近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)全面利好，對(duì)于與美國(guó)經(jīng)貿(mào)關(guān)聯(lián)密切的加拿大經(jīng)濟(jì)也有間接提振，預(yù)計(jì)加拿大央行也會(huì)上修經(jīng)濟(jì)預(yù)期。這就意味著其不會(huì)因?yàn)檫^度的悲觀預(yù)期而透露出寬松意愿。
美銀美林認(rèn)為，加拿大央行若此刻透露過多寬松預(yù)期，或?qū)е卵胄械恼邷贤芰υ獾劫|(zhì)疑，因此，該國(guó)央行近期必然還會(huì)繼續(xù)選擇三思而后行的做法。然而，如果此后數(shù)據(jù)顯示該國(guó)通脹前景有進(jìn)一步走低的趨勢(shì)，那么央行就必然將被迫祭出更多的寬松言辭乃至最終落實(shí)具體行動(dòng)。因此投資者日后仍需保持一定的警惕心。