2013年的A股投資雖然已經(jīng)成為過去，但基金投資所引爆的黑馬股卻反映了市場對獨特商業(yè)模式公司、對那些敢于自我顛覆、自我革命的創(chuàng)新企業(yè)的追捧，而隨著經(jīng)濟結構的轉型以及越來越多的企業(yè)擁抱新經(jīng)濟，敢于創(chuàng)新、顛覆、自我革命的獨特品質企業(yè)將可能成為未來投資的熱點，本期基金周刊為您解讀一批基金重倉股的獨特模式和自我顛覆的現(xiàn)象。
不走尋常路
2013年A股舞臺上，景順長城基金重倉股樂視網(wǎng)無疑成為最閃耀的明星，樂視網(wǎng)2013年全年股價漲幅高達312%，其表現(xiàn)完全超出了人們的設想和預期，也在市場引起了話題效應。
2010年8月登陸創(chuàng)業(yè)板的樂視網(wǎng)從上市那天起，就注定著他的與眾不同，由于網(wǎng)絡視頻行業(yè)的大多數(shù)玩家當時仍在巨額虧損，而樂視網(wǎng)卻以贏家的姿態(tài)登陸A股，成為全世界第一個IPO上市的網(wǎng)絡視頻公司，但非議也隨之而來。
“樂視網(wǎng)沒有任何投資價值，在整個網(wǎng)絡視頻行業(yè)，不值一提。”深圳一家基金公司副總經(jīng)理在2010年底接受《上海證券報》采訪時如是認為，基金投資創(chuàng)業(yè)板是十分危險的舉動，尤其是創(chuàng)業(yè)板充斥著大量無價值企業(yè)，比如樂視網(wǎng)這樣的公司。諸如類似的言論在樂視網(wǎng)上市后一路相隨，但在基金質疑和否定的同時，樂視網(wǎng)卻一次又一次披露了靚麗的財報，也正因為如此，外界認為整個網(wǎng)絡視頻行業(yè)都處于嚴重虧損當中，名不見經(jīng)傳的樂視網(wǎng)卻屢屢大幅盈利，這其中充滿了疑問。
實際上，樂視網(wǎng)獨特的商業(yè)模式是解開上述謎團的核心，由于網(wǎng)絡視頻行業(yè)早年盜版侵權非常嚴重，版權價格處于歷史的極低水平，幾乎沒有網(wǎng)絡視頻公司購買版權，樂視網(wǎng)卻在此時以前瞻性的眼光、以極低的價格大量鎖定影視劇版權，乃至“未來作品”的版權。不久之后，國家開始嚴厲打擊盜版，迫使網(wǎng)絡視頻各個玩家不得不重新審視盜版策略，開始購買正版作品，而此時的樂視網(wǎng)以版權供應商的身份出現(xiàn)在各大競爭對手面前，優(yōu)酷、PPTV、愛奇藝、騰訊均成為樂視網(wǎng)的客戶，版權資產大幅升值。樂視網(wǎng)依靠版權獲利后，又逐步強化了在線視頻廣告業(yè)務，而當競爭對手開始模仿樂視網(wǎng)購買影視劇版權后，樂視網(wǎng)又前瞻性地開展了原創(chuàng)自制劇內容的生產，樂視網(wǎng)兄弟公司樂視影業(yè)也在最近兩年殺入民營電影公司三甲行列，也成為樂視網(wǎng)內容戰(zhàn)略的重要部分。此后，樂視網(wǎng)再次顛覆市場的傳統(tǒng)印象，推出了2013年的爆款產品樂視TV超級電視、樂視盒子，成為全世界第一家推出互聯(lián)網(wǎng)電視產品的網(wǎng)絡公司，超級電視產品以超低的價格瞬間秒殺了傳統(tǒng)電視廠家，這一行為的背后反映出樂視網(wǎng)對自身產品的革命姿態(tài)，樂視超級電視產品賣斷貨的現(xiàn)象也再度引發(fā)競爭對手的模仿。
而觀察樂視網(wǎng)股價不斷創(chuàng)出新高，其內在原因是樂視網(wǎng)在版權購買、自制內容、互聯(lián)網(wǎng)電視三大領域上的前瞻性動作，而這三點每一次都被行業(yè)中的對手所模仿也再次證明了這種精確的戰(zhàn)略定位，平臺+內容+終端+應用的垂直產業(yè)鏈整合提升了樂視網(wǎng)的競爭優(yōu)勢,樂視網(wǎng)對生態(tài)鏈的顛覆性打造成就了他獨一無二的內在價值。
絕境逢生順勢而為
作為一只并不為人特別關注的上市公司，交銀施羅德基金公司重倉的北緯通信2013年股價漲幅高達250%。北緯通信在2010年以SP第一股的角色登陸A股中小板，在隨后的兩年多時間內，即上市之日截至2013年1月1日，北緯通信的股價跌幅高達37%。
北緯通信的股價在兩年半的時間內表現(xiàn)如此之差，也使得大多數(shù)基金對他失去興趣，該股曾長期缺乏機構關注。為什么北緯通信上市之后股價表現(xiàn)如此衰弱，而卻在2013年又如此強勢？這種變化的核心因素在于北緯通信的SP角色。由于移動增值服務需要采取跟運營商合作的模式，因此，SP要借助運營商的網(wǎng)絡通道提供服務，并由運營商代為計費，這決定了運營商在產業(yè)鏈中處于主導地位，從而對SP行業(yè)的發(fā)展產生重大影響，北緯通信的短信、彩信、彩玲、WAP等傳統(tǒng)的SP業(yè)務在過去兩年間一直處于低迷當中。
尤其是2011年智能手機銷量開始爆發(fā)后，移動互聯(lián)網(wǎng)迅速崛起，SP供應商的日子就變得越來越艱難。北緯通信曾坦言，從中國移動來看，更多用戶開始使用手機上網(wǎng)，手機上網(wǎng)流量的收入已經(jīng)超過短信收入。在移動互聯(lián)網(wǎng)的大趨勢下，促使傳統(tǒng)增值服務互聯(lián)網(wǎng)化，行業(yè)內各個環(huán)節(jié)及參與各方均處于變革之中，公司面臨巨大的機遇
與挑戰(zhàn)。公司傳統(tǒng)的移動增值業(yè)務中，短信、彩鈴業(yè)務收入有所下滑。
正是由于意識到移動互聯(lián)網(wǎng)將迎來巨大的機遇，北緯通信較早開展了移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務的布局，尤其是在手機游戲、手機視頻兩大領域，北緯通信在2009年就開始重點布局手游業(yè)務以對沖SP業(yè)務下滑帶來的影響，到2012年年底，北緯通信包括手游和手機視頻等移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務占主營業(yè)務比例已高達46%，而傳統(tǒng)的SP業(yè)務降至52.7%，而進入2013年，北緯通信的轉型進一步為基金所關注，尤其是全市場的手游業(yè)務規(guī)模進入2013年后開始爆發(fā)，布局已久的北緯通信借助手游、手機視頻轉型已水到渠成。而對基金的選股而言，基金經(jīng)理在手游產業(yè)鏈的布局更希望投資手游發(fā)行商和平臺商，而非大眾所熟知的手游開發(fā)商，北緯通信作為A股手游唯一的發(fā)行商的稀缺性、國內第五大發(fā)行商的行業(yè)地位也使得北緯通信成為今年基金重倉股的黑馬，但北緯通信遠景目標并不希望定位于手游公司，北緯通信2013年增發(fā)項目中的WIFI通APP、移動廣告平臺意味著北緯通信希望打造成移動互聯(lián)網(wǎng)的入口和平臺企業(yè)。
瘦死的駱駝比馬大
網(wǎng)吧被視為一個新時代背景下沒落的象征，中國城市中的大多數(shù)白領和上班族都相信，網(wǎng)吧不會是一個有吸引力的地方。在這一點，身處高端寫字樓、隨身攜帶筆記本的基金、券商人士也大致會相信，網(wǎng)吧已經(jīng)走向沒落。
網(wǎng)吧真的沒落了嗎？答案好像是如此。騰訊一份調查數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中國的網(wǎng)吧數(shù)量在2011年到2012年期間出現(xiàn)下滑，結束了自2004年以來不斷增長的態(tài)勢，2012年約有1萬家網(wǎng)吧停業(yè)，截至2012年底，全國網(wǎng)吧總數(shù)降至13.6萬家。在網(wǎng)吧數(shù)量大幅縮減的同時，中國擁有智能手機的人口比例從2012年的20%增長到了2013年底年的50%。
雖然騰訊的調查顯示中國網(wǎng)吧行業(yè)已經(jīng)沒落了，但從事網(wǎng)吧軟件平臺業(yè)務的順網(wǎng)科技卻從2010年開始連續(xù)三年保持平均30%以上的凈利潤增長，更有趣的現(xiàn)象是，騰訊公司自己也在2011年11月出資1.3億戰(zhàn)略投資順網(wǎng)科技，華夏基金重倉持有的順網(wǎng)科技更在2013年股價漲幅高達9%，并且騰訊截至2013年底尚未賣出該部分投資。
上述現(xiàn)象表明了，雖然網(wǎng)吧行業(yè)沒落是現(xiàn)實，但瘦死的駱駝比馬大，網(wǎng)吧依然是互聯(lián)網(wǎng)用戶的重要大本營。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年年底，網(wǎng)吧網(wǎng)民規(guī)模高達1.26億，占網(wǎng)民總數(shù)的22.4%，尤其但在端游領域，網(wǎng)吧本身作為一個特定需求而不會消失，這非常類似于電視機問世后，人們對電影院的擔心。在市場人士看來，網(wǎng)吧具有社交游戲的屬性，網(wǎng)吧用戶基本上都已變成游戲用戶，即便擁有電腦和手機的用戶，也大量存在成群結隊去網(wǎng)吧玩端游的這一需求，社交游戲是網(wǎng)吧一大特點，網(wǎng)吧內部的游戲用戶往往都是熟人關系。
對于A股的順網(wǎng)科技而言，雖然全國網(wǎng)吧行業(yè)的市場總規(guī)模已經(jīng)下降，但由于順網(wǎng)科技自身業(yè)務的開拓和對外并購，如并購成都吉勝科技、上海新浩藝，順網(wǎng)科技自身平臺產品的市場份額卻在不斷提升當中，以收購的新浩藝為例，后者的網(wǎng)吧軟件產品約覆蓋全國約4萬家網(wǎng)吧，這將使得順網(wǎng)科技的軟件產品覆蓋終端數(shù)量從年初的550萬臺提升到740萬臺，順網(wǎng)科技產品覆蓋的網(wǎng)民也將達到1億的水平，因此，網(wǎng)吧的沒落僅僅是一種表面的認知，雖然全國網(wǎng)吧市場規(guī)模在下降，但順網(wǎng)科技自身的市場卻大幅提升。
而另一方面，順網(wǎng)科技本身也在由網(wǎng)吧軟件提供商轉型為互聯(lián)網(wǎng)綜合娛樂平臺，除傳統(tǒng)網(wǎng)吧平臺業(yè)務外，順網(wǎng)科技正在強化頁游聯(lián)運、云海業(yè)務、移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務，尤其是在移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務上，長江證券的研究報告認為，雖然騰訊、360、91 助手、豌豆夾等廠商已在手游分發(fā)上布局，但當前手游分發(fā)渠道及運營平臺仍屬稀缺資源。類比順網(wǎng)游戲，在騰訊、4399、37wan
等率先布局的背景下，順網(wǎng)游戲仍然贏得了大量用戶，其核心在于公司擁有龐大的網(wǎng)吧用戶群體，在滿足網(wǎng)吧用戶免費無線上網(wǎng)訴求的同時，順網(wǎng)的連我APP
產品也有望復制騰訊、360、淘寶等將PC
端流量轉移至手機端從而獲得大量用戶。
顯而易見的是，由于2013年傳統(tǒng)網(wǎng)吧市場份額的大幅度提升，使得順網(wǎng)科技成為網(wǎng)吧游戲領域第一大平臺服務商，也使得順網(wǎng)科技在智能手機已深入人心的背景下依然走出“網(wǎng)吧”概念的強勢行情，而對基金和券商等機構而言，順網(wǎng)科技如何將網(wǎng)吧端游用戶轉換為網(wǎng)頁游戲和移動互聯(lián)網(wǎng)用戶將是其轉型互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)的關鍵。