12月24日，短期銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率在6月末創(chuàng)下的新記錄，已經(jīng)被興業(yè)銀行(601166,股吧)刷新。該行發(fā)行一款非保本的理財(cái)產(chǎn)品，期限僅為96天，預(yù)期年化收益率高達(dá)7.6%。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解到，進(jìn)入12月以來，隨著市場(chǎng)資金成本持續(xù)推高，招商銀行等紛紛將短期理財(cái)預(yù)期收益率推至6.5%以上�！皬默F(xiàn)在到春節(jié)前，因?yàn)橘Y金取現(xiàn)流出等影響，資金成本會(huì)難以下降。”花旗環(huán)球金融亞洲公司董事總經(jīng)理兼大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈明高稱。
屢創(chuàng)記錄的融資成本，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品是否會(huì)“虧本賺吆喝”的擔(dān)憂。國(guó)海證券投資銀行部董事總經(jīng)理汪杰就透露，他所參與的一項(xiàng)調(diào)研揭示，部分理財(cái)產(chǎn)品在運(yùn)行過程中，未能實(shí)現(xiàn)預(yù)期收益；銀行為避免潛在聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)，向客戶進(jìn)行了剛性兌付。
短期產(chǎn)品收益再創(chuàng)新高
上述興業(yè)銀行產(chǎn)品名為“萬利寶2013年第五期第28款（圣誕秒殺版2）非保本理財(cái)產(chǎn)品”，門檻為5萬元，發(fā)行期為12月24日至25日，期限僅96天，但預(yù)期年化收益率卻高達(dá)7.6%。按照興業(yè)銀行提供的數(shù)據(jù)，過往同期限產(chǎn)品收益率為6%、6.2%。
不僅如此，興業(yè)銀行在24日推出的2013年第49期銀銀平臺(tái)專屬X款（圣誕秒殺版）產(chǎn)品，期限僅43天，預(yù)期收益率也達(dá)到7.5%。另一款銀銀平臺(tái)專屬理財(cái)產(chǎn)品，銷售期從12月20日至12月26日，期限也是43天，預(yù)期收益率同在7%的高水平。
事實(shí)上，市場(chǎng)在6月末首次出現(xiàn)大規(guī)模流動(dòng)性緊張，當(dāng)時(shí)民生銀行、平安銀行、華夏銀行和建設(shè)銀行等機(jī)構(gòu)曾經(jīng)發(fā)行少量年化收益率在7%的短期理財(cái)產(chǎn)品，就已被不少同業(yè)認(rèn)為“太瘋狂”。近半年時(shí)間后，興業(yè)銀行的上述三款產(chǎn)品刷新記錄，創(chuàng)7.5%-7.6%的新高。
沈明高表示，12月底資金成本高漲，是因?yàn)榻衲曦?cái)政支出速度比較慢，截至11月，財(cái)政在央行的存款同比增長(zhǎng)23.7%，增速雖然較快，但是財(cái)政存款不構(gòu)成基礎(chǔ)貨幣，只有財(cái)政支出后才能增加市場(chǎng)的流動(dòng)性。另外春節(jié)前，因?yàn)橛匈Y金取現(xiàn)流出等因素，所以資金成本難以下降。
于是，最近多家銀行迅速將其理財(cái)產(chǎn)品的整體收益率水平提升。招商銀行正在發(fā)行的鼎鼎成金135號(hào)理財(cái)產(chǎn)品，期限70天，預(yù)期年化收益率卻高達(dá)6.80%。
招商銀行正在發(fā)行的鼎鼎成金138號(hào)產(chǎn)品，期限僅43天，預(yù)期年化收益率為6.60%。鼎鼎成金142號(hào)產(chǎn)品，期限為46天，收益率也在6.60%。記者看到，招商銀行的這些產(chǎn)品主要投向信托計(jì)劃、券商資產(chǎn)管理計(jì)劃等非標(biāo)資產(chǎn)；債券資產(chǎn)；銀行存款和資金拆借及逆回購(gòu)。
國(guó)有大行也參與高收益理財(cái)產(chǎn)品的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。中國(guó)銀行正在發(fā)行的社�？ǎǖ诹冢⿲倮碡�(cái)產(chǎn)品，期限為93天，預(yù)期年化收益率6.2%，資金主要通過單一信托投資于銀行同業(yè)存款等。
據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，上周共發(fā)行705款銀行理財(cái)產(chǎn)品，其中期限1個(gè)月至3個(gè)月的平均預(yù)期年收益率為5.57%、3個(gè)月至6個(gè)月為5.67%，收益率比前一周分別繼續(xù)增加16bp、14bp。比11月平均水平增長(zhǎng)51bp、46bp。
沈明高認(rèn)為，雖然最近資金成本高漲有周期性因素，但2014年仍將維持較高水平。首先信貸資源配置扭曲，更多的資金沉淀在地方政府平臺(tái)、國(guó)有企業(yè)等領(lǐng)域，導(dǎo)致信貸擠出效應(yīng)。其次存款利率市場(chǎng)化持續(xù)推進(jìn)，其他國(guó)家地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)看，市場(chǎng)化會(huì)推高資金成本上升2%。
“貼錢兌付”？
記者看到，相關(guān)銀行并未披露上述產(chǎn)品資金的具體投向。一位城商行資金部人士分析，這三款理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)屬于資金池類理財(cái)產(chǎn)品，如果考慮其它財(cái)務(wù)成本和托管費(fèi)用、銷售費(fèi)用等成本，對(duì)應(yīng)投向的基礎(chǔ)資產(chǎn)收益率應(yīng)該接近8%，銀行才可能做到收益持平。
在標(biāo)準(zhǔn)類債券品種中，AA級(jí)的城投債能覆蓋這個(gè)成本，但也是屬于以短養(yǎng)長(zhǎng)的操作模式，存在流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等。
另外，近段時(shí)間銀行理財(cái)產(chǎn)品頻繁高成本融資，也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)于是否會(huì)虧本發(fā)行的擔(dān)憂。譬如記者調(diào)查了解到，某股份制銀行位于河北省的一家分行為當(dāng)?shù)啬充撹F集團(tuán)融資項(xiàng)目發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，通過期限錯(cuò)配的模式，以6個(gè)月短期理財(cái)資金承接5年期融資項(xiàng)目，銀行的投行部門留存收益率超過1個(gè)百分點(diǎn)。
然而，由于淘汰落后產(chǎn)能、鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)發(fā)酵等原因，該企業(yè)的產(chǎn)、銷同時(shí)萎縮影響了盈利，最終導(dǎo)致滾動(dòng)發(fā)行、對(duì)標(biāo)融資項(xiàng)目的理財(cái)產(chǎn)品，自去年以來收益率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。而該銀行基于對(duì)聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)的考量，成立了專項(xiàng)工作組，對(duì)于這款理財(cái)產(chǎn)品，通過墊款形式，抵補(bǔ)客戶損失。
“這種情況是存在的�！鄙鲜龀巧绦腥耸糠治�，因?yàn)槭袌?chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈、內(nèi)部需求包括發(fā)行機(jī)構(gòu)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)出表的需求、流動(dòng)性配置的考慮以及理財(cái)戶的運(yùn)作模式等，都有可能觸發(fā)銀行理財(cái)?shù)娜谫Y成本過高，投向的資產(chǎn)收益較低，最終導(dǎo)致銀行“貼錢”發(fā)行。
“對(duì)于大中型銀行，因其業(yè)務(wù)品種多，放貸量大，即使理財(cái)產(chǎn)品因剛性兌付而帶來負(fù)收益，亦可從其它收益中遞減�！蹦橙谭治鰩熃榻B，對(duì)于業(yè)務(wù)類型單一、衍生金融牌照較少的中小銀行，能否承擔(dān)較高理財(cái)成本，就很難講。