作為2013年首登美國(guó)資本市場(chǎng)的中國(guó)公司，外貿(mào)電商網(wǎng)站蘭亭集勢(shì)在上市后曾一度順風(fēng)順?biāo)�，不但受到外界的贊譽(yù)，還贏得了投資者的追捧——其股價(jià)在不到三個(gè)月的時(shí)間內(nèi)就從發(fā)行價(jià)的每股9.5美元飆漲至每股23.36美元的歷史高點(diǎn)，漲幅高達(dá)驚人的146.11%。但如今的蘭亭集勢(shì)已經(jīng)褪去當(dāng)初的明星光環(huán)，令人失望的業(yè)績(jī)將公司打回原形，其股價(jià)也隨之一路下挫，而越來(lái)越多的投資者對(duì)蘭亭集勢(shì)的未來(lái)憂(yōu)心忡忡。
三季報(bào)凈虧240萬(wàn)美元
近期，蘭亭集勢(shì)發(fā)布了截至9月30日的2013財(cái)年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，蘭亭集勢(shì)第三季度凈營(yíng)收為6810萬(wàn)美元，與上年同期的5110萬(wàn)美元相比增長(zhǎng)33.4%，但不及分析師預(yù)期；凈虧損240萬(wàn)美元，而去年同期凈虧損為100萬(wàn)美元，虧損幅度繼續(xù)擴(kuò)大；基于非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，凈虧損為190萬(wàn)美元。這一業(yè)績(jī)比蘭亭集勢(shì)第二季度的表現(xiàn)更為令人失望。
蘭亭集勢(shì)2013年第二季度凈營(yíng)收為7220萬(wàn)美元，比去年同期的4730萬(wàn)美元增長(zhǎng)52.6%；凈利潤(rùn)為60萬(wàn)美元，而去年同期為凈虧損140萬(wàn)美元。盡管實(shí)現(xiàn)了盈利，但資本市場(chǎng)對(duì)蘭亭集勢(shì)第二季度的表現(xiàn)異常失望。這一業(yè)績(jī)公布后，蘭亭集勢(shì)的股價(jià)就大跌超過(guò)30%。而蘭亭集勢(shì)第三季度不但沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，而且較去年同期虧損幅度還進(jìn)一步擴(kuò)大，使得投資者對(duì)蘭亭集勢(shì)的最后一點(diǎn)信心也隨之崩潰。
截至發(fā)稿時(shí)，蘭亭集勢(shì)的股價(jià)維持在每股7.14美元的水平，較每股23.36美元的歷史高點(diǎn)，下跌16.22美元，跌幅近70%。對(duì)于蘭亭集勢(shì)的前景，多數(shù)投資者極為悲觀，認(rèn)為其股價(jià)將進(jìn)一步下跌。包括雪球財(cái)經(jīng)、theStreet.com在內(nèi)的多家專(zhuān)業(yè)投資者網(wǎng)站的分析文章認(rèn)為，蘭亭集勢(shì)的股價(jià)將下跌至每股3美元的水平；而一些更為悲觀的投資者則認(rèn)為，蘭亭集勢(shì)的股價(jià)將會(huì)跌至每股1.5美元的水平。
遭遇“粉飾業(yè)績(jī)”質(zhì)疑
事實(shí)上，在蘭亭集勢(shì)公布2013年第二季度業(yè)績(jī)后，就有市場(chǎng)機(jī)構(gòu)認(rèn)為蘭亭集勢(shì)對(duì)之前的業(yè)績(jī)進(jìn)行了“粉飾”。隨后，多家美國(guó)法務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)蘭亭集勢(shì)發(fā)起訴訟，指責(zé)蘭亭集勢(shì)曾對(duì)投資者作出過(guò)虛假的或誤導(dǎo)性的聲明，且并未披露“蘭亭集勢(shì)的銷(xiāo)售額增長(zhǎng)速度在2013年第二季度中大幅降低”、“蘭亭集勢(shì)2013年第二季度的成本增速超過(guò)了銷(xiāo)售額”、“無(wú)法實(shí)現(xiàn)之前令市場(chǎng)期望其可在這一時(shí)間段中取得的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)”等重要信息，給部分在6月到8月期間購(gòu)買(mǎi)蘭亭集勢(shì)股票的投資者造成了損失。
對(duì)于蘭亭集勢(shì)尷尬的業(yè)績(jī)，有投資者指出，這和蘭亭集勢(shì)一直以來(lái)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)有著密不可分的關(guān)系。蘭亭集市上市時(shí)，雖然對(duì)外主打婚紗禮服、家居、配件三個(gè)品類(lèi)，但由于婚紗禮服這一品類(lèi)的毛利率非常高，基本屬于“暴利”品類(lèi)，所以造就了蘭亭集勢(shì)上市前較好的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
不可否認(rèn)，雖然蘭亭集勢(shì)以電子產(chǎn)品起家，但是婚紗卻逐漸成為最重要的品類(lèi)，在其IPO時(shí)，服飾類(lèi)產(chǎn)品占營(yíng)收比例已經(jīng)從33%上升至40%，成為其最大的商品類(lèi)別，而在服飾品類(lèi)中最核心的就是婚紗。然而，蘭亭集勢(shì)的服飾營(yíng)收占比在2013年第二季度下滑至34.2%，第三季度這一數(shù)字下滑至26.6%，下滑速度可見(jiàn)一斑。
事實(shí)上，早在蘭亭集勢(shì)上市前，就有投資者指出，過(guò)分依靠婚紗禮服等產(chǎn)品的銷(xiāo)售，已成為蘭亭集勢(shì)的最大隱患：對(duì)電商行業(yè)而言，通常需要花費(fèi)大量成本做營(yíng)銷(xiāo)以吸引用戶(hù)，重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率就成為能否盈利的關(guān)鍵問(wèn)題。而事實(shí)上，對(duì)于絕大多數(shù)消費(fèi)者而言，婚紗禮服這類(lèi)產(chǎn)品，絕對(duì)是“一錘子買(mǎi)賣(mài)”。
正是這一隱患，使得蘭亭集勢(shì)的用戶(hù)重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率很低，但公司仍需要支付大量的營(yíng)銷(xiāo)成本。蘭亭集勢(shì)在上市前就保持著非常高的營(yíng)銷(xiāo)支出，尤其第三季度營(yíng)銷(xiāo)支出達(dá)到2160萬(wàn)美元，比去年同期1400萬(wàn)美元增長(zhǎng)53.8%。這意味著為了獲得一點(diǎn)點(diǎn)利潤(rùn)，蘭亭集勢(shì)需要花費(fèi)大量的真金白銀。
試圖擺脫“婚紗依賴(lài)”
據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，自從蘭亭集勢(shì)啟動(dòng)上市以來(lái)，外貿(mào)婚紗的暴利讓許多創(chuàng)業(yè)者加入，不少垂直網(wǎng)站都做起了外貿(mào)婚紗的生意，這一行業(yè)目前處于價(jià)格戰(zhàn)狀態(tài)，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。而對(duì)于海外用戶(hù)而言，雖然作為B2C網(wǎng)站的蘭亭集勢(shì)有一定知名度，但婚紗品類(lèi)并未形成品牌，用戶(hù)往往是價(jià)格導(dǎo)向，忠誠(chéng)度不夠，這些都對(duì)蘭亭集勢(shì)婚紗營(yíng)收造成影響。蘭亭集勢(shì)CFO薛錚也坦言，競(jìng)爭(zhēng)者對(duì)公司IPO的反應(yīng)異常強(qiáng)烈，通過(guò)大幅降價(jià)并爭(zhēng)奪流量來(lái)打壓蘭亭集勢(shì)。
面對(duì)這一問(wèn)題，蘭亭集勢(shì)也開(kāi)始尋找應(yīng)對(duì)之策，試圖開(kāi)拓新的銷(xiāo)售品類(lèi)，以提振公司業(yè)績(jī)。例如在2013年第三季度財(cái)報(bào)中，蘭亭集勢(shì)小配飾和工具的營(yíng)收達(dá)到2670萬(wàn)美元，同比增長(zhǎng)幅度達(dá)到94.5%。蘭亭集勢(shì)還給增長(zhǎng)迅猛的小配飾和飾品業(yè)務(wù)設(shè)立了專(zhuān)門(mén)的網(wǎng)站MiniInTheBox，蘭亭集勢(shì)CEO郭去疾表示，配件和飾品品類(lèi)的用戶(hù)重復(fù)購(gòu)買(mǎi)率非常高，預(yù)計(jì)這一品類(lèi)的高增長(zhǎng)將在第四季度延續(xù)下去。與此同時(shí)，蘭亭集勢(shì)還將致力于降低運(yùn)輸成本在營(yíng)收所占的比例來(lái)改善毛利率。
盡管郭去疾對(duì)蘭亭集勢(shì)的前景充滿(mǎn)信心，但真正能夠打動(dòng)投資者的仍是公司的業(yè)績(jī)，如果蘭亭集勢(shì)2013年第四季度的營(yíng)收仍沒(méi)有出現(xiàn)起色，甚至虧損繼續(xù)擴(kuò)大。那么，投資者仍將會(huì)“用腳投票”。