銀行首次資管試點(diǎn)已漸近尾聲。
據(jù)了解，截至目前，理財(cái)直接融資工具的試點(diǎn)已經(jīng)完成，各試點(diǎn)銀行發(fā)行的總規(guī)模超過了100多億元。
但在理財(cái)管理計(jì)劃的發(fā)行試點(diǎn)上，11家試點(diǎn)銀行表現(xiàn)差異很大。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至目前，工行、交行、興業(yè)、光大、浦發(fā)、民生等銀行陸續(xù)發(fā)行了理財(cái)管理計(jì)劃，規(guī)模及資產(chǎn)配置各不相同。
“我們都做好了發(fā)行產(chǎn)品的準(zhǔn)備，就等銀監(jiān)會批準(zhǔn)，但銀監(jiān)會的通知一直沒有下來，所以只能一直往后拖著�！币患疫�未發(fā)行理財(cái)管理計(jì)劃的銀行的人士對記者稱。
“未來，投資銀行去創(chuàng)建標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品，資產(chǎn)管理行業(yè)去做組合投資，把單一品種的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避掉變成組合風(fēng)險(xiǎn)，通過私人銀行財(cái)富管理行業(yè)的介入，把組合風(fēng)險(xiǎn)變成一個與投資者生命周、風(fēng)險(xiǎn)偏好匹配的個性化配置的風(fēng)險(xiǎn)�！睂τ谖磥砝碡�(cái)市場的格局，光大銀行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽如此描述。
直接融資工具配比差別大
在諸多推出理財(cái)管理計(jì)劃的銀行中，工商銀行產(chǎn)品規(guī)模是最大的。據(jù)了解，工商銀行先后發(fā)行了兩款同為“多享優(yōu)勢”的系列產(chǎn)品，分別是理財(cái)管理計(jì)劃A款和B款，計(jì)劃發(fā)行規(guī)模均為75億元，分別于10月21日和10月28日成立。
按照工商銀行理財(cái)管理計(jì)劃的介紹，兩款產(chǎn)品配置的資產(chǎn)主要是三類，債券、貨幣市場基金、同業(yè)存款、質(zhì)押式和買斷式債券回購等高流動性資產(chǎn)、理財(cái)直接融資工具和新股及可分離債申購等權(quán)益類資產(chǎn)。
對于理財(cái)直接融資工具的認(rèn)購比例，工商銀行只是做了投資比例不高于70%的限定。
交通銀行發(fā)行的理財(cái)管理計(jì)劃2013年第一期產(chǎn)品則明確設(shè)定了投資比例。其中理財(cái)直接融資工具投資比例高達(dá)79.19%，而貨幣市場工具和銀行間市場交易的債券分別占到3.84%和16.97%。
興業(yè)銀行也先后成立了兩款理財(cái)管理計(jì)劃，在資產(chǎn)配備上也集中于標(biāo)準(zhǔn)化債券和理財(cái)直接融資工具，只不過兩款產(chǎn)品的投資比例不同。其中一款33%投資于銀行間市場和證券交易所流通交易的債券、資產(chǎn)支持債券等有價(jià)債券，67%投資于理財(cái)直接融資工具以及銀監(jiān)會認(rèn)可的其他標(biāo)準(zhǔn)化金融投資工具。而另一款對應(yīng)的投資比例則為6%和94%。
“這次試點(diǎn)，只是對直接融資工具做了限制和要求，對于銀行理財(cái)計(jì)劃的發(fā)行規(guī)模并沒有直接約束，銀行理財(cái)計(jì)劃中配備多少比例的直接融資工具每家銀行可以自主決定，但產(chǎn)品是不配置非標(biāo)資產(chǎn)的�！币晃粐秀y行的人士介紹稱。
此次試點(diǎn)中，光大銀行并沒有單獨(dú)發(fā)行產(chǎn)品，而采取的方式是將原來已成功運(yùn)作的兩款產(chǎn)品轉(zhuǎn)化，將其中投資非標(biāo)資產(chǎn)的部分剝離，資金用于認(rèn)購光大銀行及其他銀行在中債登發(fā)行的理財(cái)直接融資工具。
這兩款產(chǎn)品分別是穩(wěn)健一號和養(yǎng)老理財(cái)“頤享陽光”。此前這兩款產(chǎn)品均是開放式產(chǎn)品，每月可以認(rèn)購贖回，單獨(dú)建賬、單獨(dú)管理、單獨(dú)核算，尤其穩(wěn)健一號是一直按照凈值模式發(fā)行運(yùn)作，基本符合了此次銀監(jiān)會對于試點(diǎn)產(chǎn)品的基本要求。
據(jù)記者了解，在這兩款產(chǎn)品原有的投資結(jié)構(gòu)中，均有約1/4的資產(chǎn)為非標(biāo)資產(chǎn)，其另外3/4則是市場債券和貨幣市場工具。
光大銀行將穩(wěn)健一號中20億元規(guī)模的非標(biāo)資產(chǎn)和養(yǎng)老理財(cái)“頤享陽光”資產(chǎn)中4億元規(guī)模的非標(biāo)資產(chǎn)清理出去，改為認(rèn)購此次試點(diǎn)中包括光大在內(nèi)各家銀行發(fā)行的理財(cái)直接融資工具。
數(shù)據(jù)顯示，截至2013年11月7日，穩(wěn)健一號累計(jì)單位凈值1.357，福全單位凈值為1.4095。
擴(kuò)大試點(diǎn)還未明確
在業(yè)內(nèi)人士看來，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型已是大勢所趨，而資產(chǎn)管理就是最終的目標(biāo)。但這一轉(zhuǎn)型并不容易，意味著銀行要打破剛性兌付，真正把風(fēng)險(xiǎn)傳遞給投資者，同時給投資者帶來超額收益，這對于目前的銀行理財(cái)市場來說絕非易事。
關(guān)鍵問題在于投資者是否能夠承擔(dān)投資的風(fēng)險(xiǎn)。
“投資者能夠承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提就是風(fēng)險(xiǎn)可隔離，風(fēng)險(xiǎn)可計(jì)量，風(fēng)險(xiǎn)可分散。而這次整個創(chuàng)新的目的就在這個方面建立柵欄、讓理財(cái)更加規(guī)范透明，避免剛性兌付，避免影子銀行，這是此次試點(diǎn)的總體意圖�！惫獯筱y行資產(chǎn)管理部總經(jīng)理張旭陽稱。
在張旭陽看來，此次試點(diǎn)的重點(diǎn)不在于各家銀行申報(bào)的100多億元規(guī)模的理財(cái)直接融資工具，而在于各家銀行推出的理財(cái)管理計(jì)劃，通過這些理財(cái)管理計(jì)劃的推出，才能真正破除理財(cái)業(yè)務(wù)的剛性兌付，提升銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)能力。
按照試點(diǎn)方向，未來銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)不會再推出數(shù)千種，甚至上萬種產(chǎn)品，理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量的下降成為必然趨勢。
“未來某個銀行的理財(cái)產(chǎn)品，可能就是按照不同投資主導(dǎo)方向，不同資產(chǎn)配置，體現(xiàn)不同風(fēng)險(xiǎn)、不同管理能力的幾款主打型開放式產(chǎn)品而已�！睆埿耜柗Q。
據(jù)了解，截至目前，試點(diǎn)銀行均完成理財(cái)直接融資工具的申報(bào)，總規(guī)模也超過了100億元，但并不是所有的銀行都發(fā)行銀行理財(cái)管理計(jì)劃。據(jù)記者了解，除了工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、民生銀行外，其他銀行暫沒有理財(cái)管理計(jì)劃產(chǎn)品發(fā)行。
“我們都做好了發(fā)行產(chǎn)品的準(zhǔn)備，就等銀監(jiān)會批準(zhǔn)，但銀監(jiān)會的通知一直沒有下來，所以一直往后拖著�！币患疫�未發(fā)行理財(cái)管理計(jì)劃的銀行人士對記者稱。
近期，又有傳言稱，新一輪資管試點(diǎn)也已啟動。多位銀行的資管人士向記者表示稱還沒有收到是否擴(kuò)大試點(diǎn)的明確消息。
上述國有大行人士稱，“首輪試點(diǎn)理財(cái)管理計(jì)劃剛成立不久，首個開放期還未到，試點(diǎn)運(yùn)行情況還有待觀察。”
“試點(diǎn)是要走在監(jiān)管前面，如果大家反映還行，能夠運(yùn)轉(zhuǎn)起來的話，才會有相關(guān)制度的跟進(jìn)。接下來的擴(kuò)大試點(diǎn)，一個主要的內(nèi)容就是要把交易結(jié)構(gòu)、交易規(guī)則固化下來變成制度。但目前還沒有明確的擴(kuò)大試點(diǎn)的時間表�！币晃还煞葜沏y行人士稱。