上周A股連續(xù)4個交易日下跌，創(chuàng)業(yè)板4個交易日累計跌幅接近10%，股指整體回調(diào)引發(fā)市場擔憂。十八屆三中全會召開在即，政策真空期也即將結(jié)束，市場可能會進行解讀，帶動相關個股出現(xiàn)短期交易機會
牛股急漲急跌
上周，A股這一跤摔得有點狠。四連陰，上證綜指周跌幅累計達到2.77%，創(chuàng)下今年6月25日上證綜指創(chuàng)1948.32點新低以來最大單周跌幅，同時也是年內(nèi)第四大跌幅。而創(chuàng)業(yè)板指周跌幅達到5.98%，創(chuàng)下了年內(nèi)最大周跌幅。
10月以來，一路順風的成長股遭遇阻力。前期強勢的牛股們紛紛被斬殺。Wind資訊顯示，10月以來，跌幅在20%以上的38只個股，有31只前三季度的累計漲幅翻番。其中，跌幅最大是順網(wǎng)科技，跌幅達到37.55%。憑借《泰囧》名噪一時的光線傳媒，以及籠罩著互聯(lián)網(wǎng)金融“光環(huán)”和自貿(mào)區(qū)概念的上海鋼聯(lián)，則分別以33.35%和33.07%的跌幅占據(jù)跌幅榜的第二、第三位。此外，同屬文化傳媒牛股的華錄百納、華誼兄弟、浙報傳媒、華誼嘉信等個股10月以來的跌幅也都在30%以上。
此外，今年前三季度累計漲幅最高的兩只個股中青寶和外高橋，雖然10月跌幅榜未進前三位，但跌幅還是超過了20%。尤其是外高橋，漲得急，跌得也快。累計6周的時間，股價翻了近5番，而兩周的時間股價又跌去了超過兩成。
“都是清一色的牛股，牛股回調(diào)，市場肯定會出現(xiàn)一輪跟風下跌�！弊蛉�，股民王曉林對《國際金融報》記者表示，雖然他已經(jīng)拋掉了手中的股票，但在連續(xù)的下跌中，他的收益還是被“擦掉”了10%。
市場風險釋放
10月以來，各大研究機構(gòu)已經(jīng)開始提示市場風險，從目前的情況來看，市場似乎已經(jīng)進入風險釋放期。流動性趨緊、機構(gòu)獲利了結(jié)等因素開始拖累今年局部性牛市的行情。
上周央行停止逆回購操作，銀行間資金緊張重現(xiàn)，7天回購利率一度飆升至7%左右，中樞上行至4%以上。統(tǒng)計顯示，今年以來M2增速持續(xù)高于14%，加上通脹壓力增大，分析認為，明年貨幣政策騰挪空間可能較有限。
“市場風險因素開始放大，一方面十八屆三中全會前政策真空期即將結(jié)束，另一方面部分改革方向力度可能低于預期�！鄙钲谝患宜侥蓟鹜顿Y經(jīng)理分析稱，十八屆三中全會之前，沒有實質(zhì)性政策利空出臺是當前A股主題行情展開的重要基礎。然而，隨著會期的臨近，政策真空期也即將結(jié)束。未來的變數(shù)較大，房地產(chǎn)調(diào)控、地產(chǎn)債務風險和IPO重啟預期升溫。此外，十八屆三中全會改革方案本身也是市場需要面對的重要不確定性。尤其是土地改革等牽一發(fā)而動全身的核心領域，改革的力度和節(jié)奏存在較大的不確定性。
申銀萬國研究所則指出，今年的行情堪稱結(jié)構(gòu)性牛市。截至目前，股票型基金、券商資管以及陽光私募的收益中位數(shù)分別為13%、7.35%、12.5%。伴隨著年底的臨近，部分機構(gòu)已經(jīng)開始逐步獲利了解，市場風險偏好有所下降，市場從意猶未盡逐步過渡到無心戀戰(zhàn)。
狹縫中尋機會
鑒于上述多項利空因素，研究機構(gòu)給出的投資者策略都相對保守。
申銀萬國認為，原先支撐市場上漲的兩大邏輯“經(jīng)濟觸底”和“改革預期”未被系統(tǒng)性證偽，市場結(jié)構(gòu)性機會意猶未盡，但當前臨近11月，市場風險開始逐步釋放，建議對于前期漲幅較大又缺乏業(yè)績支撐的小盤股要果斷減倉。
不過，這樣并不意味著市場完全喪失投資機會。申銀萬國表示，10月份匯豐PMI初值為50.9，創(chuàng)出近7個月新高，經(jīng)濟觸底的邏輯暫未被證偽，低估值藍籌云集的上證綜指跌幅有限。而本周短期跌幅較大的新興成長股可能將有所反彈。
此外，近期市場熱議“優(yōu)先股方案將會和IPO重啟同步推出”。申銀萬國認為，優(yōu)先股若推出，將有利于藍籌股表現(xiàn)。對指數(shù)有向上拉動作用，可以作為對IPO的對沖。
上述私募人士表示，短期來看，作為中國官方高層智囊機構(gòu)的國務院發(fā)展研究中心首次向社會公開的其為十八屆三中全會提交的“383”改革方案涉及的內(nèi)容值得關注，市場可能會對此進行解讀，帶動相關個股出現(xiàn)短期交易機會。