昨日，優(yōu)先股試點(diǎn)等傳聞引爆了銀行股行情，然而據(jù)《證券日報(bào)》記者了解，優(yōu)先股確實(shí)在監(jiān)管部門的工作考慮中，不過目前并未確定試點(diǎn)銀行，農(nóng)業(yè)銀行和浦發(fā)銀行僅僅是“樣本銀行”。
“一行三會(huì)（央行、證監(jiān)會(huì)、銀監(jiān)會(huì)和保監(jiān)會(huì)）的一些部門負(fù)責(zé)人確實(shí)曾于8月下旬坐在一起，就金融創(chuàng)新領(lǐng)域的多個(gè)話題進(jìn)行探討和介紹，優(yōu)先股是作為其中一項(xiàng)內(nèi)容被研討的”，某銀行業(yè)相關(guān)人士昨日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，“不過，農(nóng)業(yè)銀行和浦發(fā)銀行是分別作為大型銀行和小型銀行的樣本進(jìn)行模擬測算的，并非是傳聞中的試點(diǎn)銀行”；此外，浦發(fā)銀行相關(guān)人士昨日也對(duì)本報(bào)記者表示，“并未聽說該行成為優(yōu)先股試點(diǎn)銀行”。
優(yōu)先股有望減少上市銀行逾800億元融資缺口
對(duì)于我國的資本市場，優(yōu)先股還是個(gè)新鮮事物。
據(jù)了解，優(yōu)先股是相對(duì)于普通股而言的，優(yōu)先股和普通股的主要不同點(diǎn)在于：1、利潤及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面優(yōu)先股優(yōu)先于普通股，但在債權(quán)人之后；2、優(yōu)先股通常預(yù)先確定股息收益率，其股息一般不會(huì)根據(jù)公司經(jīng)營情況而增減，而且一般也不能參與公司的分紅。
整體而言，雖然優(yōu)先股也屬于“股”的范疇，即所有者權(quán)益的一部分，但其性質(zhì)實(shí)質(zhì)上更接近于永續(xù)債。國外成熟市場的經(jīng)驗(yàn)表明，優(yōu)先股的股價(jià)波動(dòng)很小，回報(bào)穩(wěn)定，主要投資群體為保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)的長期投資。對(duì)銀行而言，優(yōu)先股可以計(jì)入其他一級(jí)資本。
據(jù)記者了解，發(fā)行優(yōu)先股目前在法律上雖無明確的制度支持，但也并未受到限制，而是預(yù)留有空間。由于種種原因，現(xiàn)行《公司法》、《證券法》僅規(guī)定了普通股的設(shè)置，但為必要時(shí)增設(shè)優(yōu)先股留下了法律空間：“國務(wù)院可以對(duì)公司發(fā)行本法規(guī)定以外的其他種類的股份，另行作出規(guī)定”。
中金公司在研報(bào)中測算并認(rèn)為，優(yōu)先股發(fā)行可以實(shí)質(zhì)降低上市銀行核心一級(jí)充足率要求，大幅減輕銀行普通股股權(quán)融資壓力。目前中小銀行的核心一級(jí)充足率和一級(jí)資本充足率的監(jiān)管要求分別為7.5%和8.5%（大型銀行的監(jiān)管要求再分別提升一個(gè)百分點(diǎn)，至8.5%和9.5%），理論上兩者存在差別，但實(shí)際上目前中國無論是核心一級(jí)資本還是一級(jí)資本均完全由所有者權(quán)益構(gòu)成，不存在其他一級(jí)資本工具，因此中小銀行和大銀行的實(shí)際核心一級(jí)資本充足率（決定是否需要普通股股權(quán)融資）都被提升到了8.5%和9.5%。由于優(yōu)先股可以計(jì)入其他一級(jí)資本，因此，就實(shí)質(zhì)降低了銀行核心一級(jí)資本充足率要求至7.5%和8.5%。根據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)，考慮優(yōu)先股發(fā)行后，靜態(tài)測算上市銀行的股權(quán)融資缺口將由之前的862億元降為0元，農(nóng)行、中行、浦發(fā)、民生、華夏均將受益。
此外，中金公司還認(rèn)為，優(yōu)先股發(fā)行還可以將每年銀行內(nèi)源性風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)增速提升約兩個(gè)百分點(diǎn)。假定中小銀行的RoRWA為1.6%，分紅比例為25%，完全不依賴外源性普通股股權(quán)融資，則中小銀行的風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的最快增速將由之前的15.2%提升至17.4%；對(duì)大銀行進(jìn)行類似測算，其風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)的最快增速將由之前的13.9%提升至15.7%。
招商證券分析師羅毅昨日也在微博上表示，“發(fā)行優(yōu)先股可提升銀行一級(jí)資本水平，減輕銀行再融資壓力；增強(qiáng)銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力；優(yōu)先股融資為銀行提供了未來可持續(xù)增長的動(dòng)力，提升普通股回報(bào)”，“如果優(yōu)先股出來，銀行就不用從二級(jí)市場再抽血，同時(shí)又給保險(xiǎn)等長期資金提供很好的投資機(jī)會(huì)，提升股市對(duì)長線資金吸引，還有把全社會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)降低，金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)減小�！�
漸行漸近 但未確定試點(diǎn)銀行
雖然業(yè)界對(duì)優(yōu)先股有著多重期待，監(jiān)管部門對(duì)于優(yōu)先股發(fā)行工作的推進(jìn)也毋庸置疑，但是還有很多的工作需要繼續(xù)推進(jìn)。此外，試點(diǎn)銀行也并未確定為浦發(fā)和農(nóng)行。
據(jù)本報(bào)記者向多位業(yè)內(nèi)人士了解到，8月下旬，“一行三會(huì)”（的一些部門負(fù)責(zé)人確實(shí)曾于8月下旬坐在一起，就金融創(chuàng)新領(lǐng)域的多個(gè)話題進(jìn)行探討和介紹，優(yōu)先股是作為其中一項(xiàng)內(nèi)容被研討。而且，有關(guān)部門確實(shí)已經(jīng)就此事宜召開多次會(huì)議進(jìn)行研究，并已經(jīng)將有關(guān)優(yōu)先股發(fā)行方案上報(bào)國務(wù)院。也就是說，優(yōu)先股的發(fā)行確實(shí)是漸行漸近。
從這一點(diǎn)上來說，市場對(duì)其的期待是不會(huì)落空的，目前最主要的還是時(shí)間和政策制定中技術(shù)層面的問題。
不過，優(yōu)先股發(fā)行的落實(shí)工作還有很多的工作需要進(jìn)行。記者注意到，目前對(duì)于優(yōu)先股發(fā)行的資金來源并無確定說法。如果是公募發(fā)行，優(yōu)先股會(huì)大幅度增加市場容量；如果是私募（定向發(fā)行），也還有很多政策細(xì)節(jié)需要推敲。
此外與傳聞中“農(nóng)行和浦發(fā)將成為優(yōu)先股試點(diǎn)銀行”不符合的是，業(yè)內(nèi)人士透露，“監(jiān)管部門在制定政策時(shí)，農(nóng)業(yè)銀行和浦發(fā)銀行是分別作為大型銀行（大型國有銀行）和小型銀行（股份制銀行）的樣本進(jìn)行模擬測算的，并非是傳聞中的試點(diǎn)銀行”。此外，浦發(fā)銀行相關(guān)人士昨日也對(duì)本報(bào)記者表示，“并未聽說該行成為優(yōu)先股試點(diǎn)銀行”。