目前匯市中最大的不確定因素就是美聯(lián)儲如何在9月終止其QE政策。除了美國國內(nèi)的經(jīng)濟情況外，這或許還將受到海外經(jīng)濟情況的影響。下周，英國央行、歐洲央行將公布新一期利率決議，美元走勢或仍將受避險情緒左右。
美聯(lián)儲9月會議臨近
在過去幾周，我們看到市場已經(jīng)開始預期美聯(lián)儲將在9月的會議上開始縮減QE規(guī)模。最早反應的是美國10年期國債，從5月初開始其收益率已經(jīng)大幅上漲了70%。從另一角度看，這也是美聯(lián)儲即將收縮規(guī)模的信號。
5月下旬，美聯(lián)儲主席伯南克發(fā)話表示將探討逐步退出QE政策。而在6月的美聯(lián)儲議息會議上，伯南克進一步表示美聯(lián)儲預期在2013年晚些時候開始縮減QE規(guī)模，并在2014年中結(jié)束QE。該時間表對全球市場造成了重大影響。而從那時以來的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲官員的講話，或多或少都增強了美聯(lián)儲于9月開始縮減QE規(guī)模的可能。
可是，如果美聯(lián)儲開始縮減QE的預期越來越大，那么為什么美元之前的上漲趨勢卻出現(xiàn)了中斷？總的來看，很可能美聯(lián)儲首輪縮減的預期已經(jīng)反映在當前的價格之中。雖然在此之后如果美聯(lián)儲進一步縮減還是會引起匯市的反應，但是目前市場主要的關注焦點還是在首輪縮減上。所以短期內(nèi)美元如果要想進一步上漲，除非是市場避險情緒大幅增強。而一旦市場避險情緒暴發(fā)，大規(guī)模的美股去杠桿化將對整個金融市場造成影響，而作為避險貨幣的美元有望從中獲益。
那么什么因素最有可能刺激到市場的風險情緒呢？單一獨立的事件或許很難。不過隨著對美聯(lián)儲QE縮減預期的逐漸強化，市場情緒正在動搖。如果之后美聯(lián)儲的縮減規(guī)模超過預期，很有可能將對市場情緒造成重大影響。我們?nèi)匀恍枰芮嘘P注美聯(lián)儲官員的講話以及各經(jīng)濟數(shù)據(jù)的最新表現(xiàn)。
美元指數(shù)升破大級別下降趨勢線之后未能加速上行，整體維持盤整的狀態(tài)。日線圖均線系統(tǒng)對價格起到完好的壓制效果。從4小時圖上看，美元指數(shù)低位震蕩的時間已達三周，目前需重點關注道氏高點阻力81.90，美元指數(shù)若能強力升破此位置將進一步打開上漲空間。短線多頭勢力有望逐步占據(jù)主導，可繼續(xù)謹慎看漲。
歐元下周降息概率不高
歐洲經(jīng)濟近期顯示出了強勁的復蘇勢頭，但其可持續(xù)性仍然存疑。歐洲央行行長德拉基在8月初的發(fā)布會上表示利率還有下調(diào)空間。德拉基在7月第一次表示，歐洲央行將會在很長一段時間內(nèi)維持甚至調(diào)低目前的利率水平。本月他重申了這一立場試圖安撫投資者的情緒，他保證央行不會過早收緊貨幣政策。如果通脹壓力增加，歐洲央行可以通過加息來對抗，即使此前歐洲央行曾表示將長時間保持較低的借貸成本。歐洲央行有關低利率的承諾不代表他們不會對其進行修改，如果通脹壓力增大，并不排除提高基準利率的可能。如果歐洲央行為了壓低貨幣市場利率而再次降息，最后可能會提高銀行對央行融資的依賴性。
自美聯(lián)儲6月提出將開始逐漸縮減刺激措施的計劃以來，貨幣市場利率已明顯上揚。此外，銀行提前返還歐洲央行長期貸款也導致貨幣市場的狀況進一步收緊。目前，降息確實是緩解市場趨緊的一個措施。歐洲央行5月將指標利率降至0.5%的時候，就已經(jīng)采取了這一路線，當時還維持隔夜拆借利率在零不變，降低了銀行提前償還央行貸款的動力，但再次降息有可能會帶來其不希望出現(xiàn)的副作用。下周四晚間，歐洲央行將公布新一期的利率決議，我們將密切關注。預計央行仍有調(diào)整其政策的余地，但在此次會議上直接降低利率的希望不大。
英國短期內(nèi)難以升息
英國央行行長卡尼本周表示，英國央行準備為英國經(jīng)濟帶來很多的刺激性貨幣政策，因為一旦利率上升將傷害到剛剛萌芽的經(jīng)濟復蘇勢頭。這是7月1日以來，前加拿大央行行長即現(xiàn)任英國央行行長卡尼首次發(fā)表公開演講，此前金融市場曾預期央行官員將在月內(nèi)早些時候上調(diào)基準利率，卡尼就此發(fā)起反駁。英國央行曾經(jīng)在8月7日承諾，基準利率將長時間維持在0.5%直至失業(yè)率低于7%，此目標將于2016年達成。然而市場預期在2015年利率將會上調(diào)，但是央行官員擔心上調(diào)利率可能使家庭和企業(yè)面臨更高的借貸成本，并扼殺剛剛起步的經(jīng)濟復蘇。一旦市場利率傷害到經(jīng)濟金融狀況，英國央行會隨時準備打壓上升的利率�？岵]有明確他們將會采取哪種措施。預計英國央行打壓利率的方法包括擴大3750億英鎊的購債規(guī)模，或是下調(diào)央行的基準利率。絕大多數(shù)英國家庭和企業(yè)的貸款與央行的基準利率緊密相關，此利率由官員直接控制。英國央行預計會用超過兩年的時間把通脹年化率控制到2%的目標，以支撐經(jīng)濟直到出現(xiàn)廣泛而樂觀的復蘇。英國經(jīng)濟仍然存在許多問題，比如高企不下的失業(yè)率和GDP總量較經(jīng)濟危機之前仍欠缺3%。7%的失業(yè)率門檻并不意味著一旦實現(xiàn)這一目標基準利率會自動上調(diào)，屆時央行官員將會重新評估他們的政策。下周四，歐洲央行利率決議公布之前，英國央行將率先發(fā)表最新政策。預計英國央行仍將會維持當前寬松的貨幣政策，同時保持0.5%的低利率水平。