東南亞市場(chǎng)的波動(dòng)本周表現(xiàn)得變本加厲，貨幣、股市再次遭遇雙重下跌。印度盧比領(lǐng)跌亞洲貨幣，本周三，美元對(duì)盧比突破68關(guān)口，盧比跌幅達(dá)3.88%，創(chuàng)20年來(lái)最大單日跌幅。同時(shí)，印尼盾和土耳其里拉也遭遇了很大幅度的貶值。為應(yīng)對(duì)本幣貶值，印度央行已經(jīng)向市場(chǎng)注入了90億美元，但在QE退出越來(lái)越近的外部壓力下顯然并不足夠。
印度本幣貶值壓力巨大，但值得慶幸的是，印度外儲(chǔ)比亞洲金融危機(jī)時(shí)已經(jīng)增長(zhǎng)了近10倍，外幣債務(wù)也已經(jīng)改變，貶值導(dǎo)致的美元需求暫時(shí)還不足以引發(fā)危機(jī)。
內(nèi)憂外患 盧比再次大跌
本周，新興市場(chǎng)繼續(xù)烏云密布，匯市、股市持續(xù)下跌。
股市方面，周二，印尼的雅加達(dá)綜指和土耳其的伊斯坦布爾ISE100指數(shù)位列全球股市10日跌幅榜前兩位，泰國(guó)指數(shù)緊隨其后，位列第三。
外匯市場(chǎng)也是一片哀鴻，印度盧比、印尼盾、土耳其里拉都遭遇了大幅貶值。
美元對(duì)印度盧比在周二創(chuàng)出5年內(nèi)的新高后，周三再創(chuàng)新高，盤中突破1美元兌68盧比關(guān)口，一度觸及68.75。從月度走勢(shì)圖來(lái)看，這次盧比的貶值開始于5月份，當(dāng)時(shí)美元兌盧比處于54點(diǎn)左右，此后該匯率走勢(shì)一路高歌，雖有短暫調(diào)整，但之后重拾升勢(shì)。美元對(duì)盧比的一路上漲對(duì)應(yīng)的就是盧比的大幅貶值。
美元對(duì)印尼盾也有相似走勢(shì)，周二美元對(duì)印尼盾收于10800附近。美元對(duì)土耳其里拉也在周二出現(xiàn)飆漲，匯率從2.0一直漲到2.05附近，創(chuàng)出5年高點(diǎn)。
美元對(duì)東南亞貨幣全面飆漲，給東南亞各國(guó)的貨幣保值造成很大沖擊。新興市場(chǎng)的任務(wù)立即從爭(zhēng)相貶值變成抵御貶值。東南亞各國(guó)在抵御本幣貶值的過(guò)程中快速消耗了大筆外匯儲(chǔ)備。隨著本幣貶值趨勢(shì)的進(jìn)一步延續(xù)，外儲(chǔ)的消耗仍在繼續(xù)。
德意志銀行在上周發(fā)表的研究報(bào)告中說(shuō)，印度盧比可能在一個(gè)月內(nèi)直接繼續(xù)下跌，或跌至1美元兌70盧比附近，麥格理也預(yù)計(jì)該匯率在1∶67至1∶70之間�？梢�(jiàn)印度貨幣的下行風(fēng)險(xiǎn)依舊在延續(xù)，內(nèi)部印度貨幣的基本面表現(xiàn)為雙赤字，并不支持走強(qiáng)；而外部美國(guó)的QE退出漸行漸近造成更大規(guī)模的外資撤離。內(nèi)憂外患造成近期盧比貶值壓力。
印度尋求貨幣互換
印度經(jīng)常項(xiàng)目的赤字在近期并沒(méi)有立即改善的跡象，印度的出口依然小于進(jìn)口，表現(xiàn)為貿(mào)易赤字。
此番印度貨幣的大幅貶值已經(jīng)引起了印度政府的高度重視，畢竟1997年亞洲金融危機(jī)的記憶還恍如隔日。在本月末的本幣大幅貶值之前，印度央行為了平抑貶值已經(jīng)向市場(chǎng)投放了美元。印度孟買一家銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，自今年5月末算起，印度央行最多已經(jīng)投入了90億美元直接干預(yù)盧比匯率。但這一說(shuō)法并不符合堅(jiān)稱貨幣可自由兌換的央行胃口，他們沒(méi)有否認(rèn)這個(gè)投入，只說(shuō)是為了抑制市場(chǎng)波動(dòng)，并非為了匯價(jià)。
盡管央行投放美元顯得扭扭捏捏，但印度并沒(méi)有大量的美元可用來(lái)投放，外儲(chǔ)美元在貶值背景下消耗迅速。
面對(duì)貶值，向市場(chǎng)拋售美元顯然解決不了大問(wèn)題，尤其在外資撤離的情況下。上述印度銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱：“如果市場(chǎng)擔(dān)憂純粹是國(guó)內(nèi)因素驅(qū)動(dòng)的，那么干預(yù)匯市將能起到作用。但如果大部分是全球風(fēng)險(xiǎn)厭惡情緒引起的，那么印度央行的干預(yù)將不可持續(xù)�！�
事實(shí)上，除了這一招之外，印度政府顯然并沒(méi)有停止尋求更好解決辦法的腳步。周二，印度一家電視臺(tái)報(bào)道，印度政府高級(jí)官員表示印度正考慮與一些國(guó)家簽署貨幣互換協(xié)議。這個(gè)消息并沒(méi)有提到將和哪些國(guó)家簽署貨幣互換，但市場(chǎng)認(rèn)為有可能包含美國(guó)。
“印度的美元外儲(chǔ)在流失，如果繼續(xù)需要美元，印度將會(huì)拋售美債來(lái)?yè)Q取美元，美國(guó)應(yīng)該不愿意見(jiàn)到美債遭大規(guī)模拋售，所以猜測(cè)互換貨幣的國(guó)家應(yīng)該是美國(guó)�！鄙虾Ｒ晃魂P(guān)注國(guó)際市場(chǎng)的投資者如是說(shuō)。該投資者還表示，貨幣互換成本低、效率高，是個(gè)好辦法。
短期不會(huì)再現(xiàn)危機(jī)
除了央行不斷地采取措施之外，最能抵御短期外匯風(fēng)波的還是外匯儲(chǔ)備。1997年的金融危機(jī)一觸即發(fā)與當(dāng)時(shí)東南亞各國(guó)外儲(chǔ)規(guī)模較小直接相關(guān)。根據(jù)數(shù)據(jù)，1997年11月，印度的外匯儲(chǔ)備是250.1億美元，而到2012年年末，印度的外儲(chǔ)已經(jīng)10倍于當(dāng)年的量，達(dá)到2629億美元。自5月印度盧比貶值以來(lái)，共用去140億美元外儲(chǔ)，約占總外儲(chǔ)的5%。
在東南亞國(guó)家中，印度的外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)是比較快的，這也得益于今年印度經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。印尼的外匯增長(zhǎng)是5倍于1997年，近幾個(gè)月的外匯消耗占到總外匯儲(chǔ)備的13%左右，土耳其的外儲(chǔ)消耗也接近這個(gè)比例，由此可以看出，印度外儲(chǔ)總量在東南亞國(guó)家中具有優(yōu)勢(shì)。
東南亞各國(guó)的貨幣貶值雖然引起了全球的關(guān)注，但短期內(nèi)不會(huì)重蹈1997年亞洲金融危機(jī)覆轍的判斷也是比較一致的。除了外儲(chǔ)比較豐厚，還有外幣外債較少，這兩點(diǎn)與1997年危機(jī)時(shí)有本質(zhì)區(qū)別。
《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)表文章分析了亞洲不會(huì)重演危機(jī)的六個(gè)理由，其中包括外儲(chǔ)、浮動(dòng)匯率、外債等因素的分析。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家克魯格曼也在《紐約時(shí)報(bào)》的專欄中寫道，“別慌，印度不會(huì)發(fā)生大危機(jī)�！彼硎�，印度并沒(méi)有像1997年那樣存在大額的外幣債務(wù)，因此貶值不會(huì)造成大問(wèn)題。