季末因素逐步消退后，銀行間緊張的資金面得到緩解，三季度第一周，銀行理財(cái)產(chǎn)品價(jià)量齊跌。市場(chǎng)人士表示，下半年監(jiān)管層對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)的監(jiān)管有望持續(xù)加碼，銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益仍存下探空間。不過(guò)，鑒于下半年市場(chǎng)流動(dòng)性偏中性或緊，其整體收益率會(huì)高于今年1至5月份的低迷期。
7月首周理財(cái)產(chǎn)品價(jià)量齊跌
6月末，在“錢(qián)荒”席卷整個(gè)銀行間市場(chǎng)的情況下，短期銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益暴漲，三個(gè)月以下期產(chǎn)品的收益率最高推升逾7%，平均預(yù)期收益約達(dá)5.30%。不過(guò)，進(jìn)入三季度，隨著央行釋放流動(dòng)性，銀行中期考核落下帷幕，7月首周銀行理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量和預(yù)期收益率均有所回落。
普益財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，上周共有497款銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行，較之前一周減少77款。其中，人民幣債券和貨幣市場(chǎng)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行總數(shù)達(dá)232款，最低預(yù)期年化收益率較之前一周下滑80個(gè)基點(diǎn)至2.00%，最高預(yù)期年化收益率下滑50個(gè)基點(diǎn)至6.6%。
從具體投資期限看，1個(gè)月（含）以下期理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為3.85%，較6月最后一周大幅下滑121個(gè)基點(diǎn)。1個(gè)月至3個(gè)月（含）期理財(cái)產(chǎn)品的平均預(yù)期收益率為4.91%，下滑了39個(gè)基點(diǎn)。此外，其余各期限產(chǎn)品的收益水平均出現(xiàn)不同程度下滑，3至6個(gè)月（含）期、6至1年（含）期、1年以上期理財(cái)產(chǎn)品平均預(yù)期收益率分別為4.80%、4.32%和5.80%
下半年理財(cái)產(chǎn)品收益存下探風(fēng)險(xiǎn)
對(duì)于下半年的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益趨勢(shì)，業(yè)內(nèi)人士判斷，目前，產(chǎn)品收益率會(huì)從6月末的高位逐步回落。不過(guò)，鑒于三、四季度央行會(huì)堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策，加上金融機(jī)構(gòu)去杠桿化壓力偏大，市場(chǎng)資金面依然整體偏緊，人民幣類(lèi)銀行理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益有望較今年前5月抬升。但是在監(jiān)管層不斷加碼對(duì)銀行表外業(yè)務(wù)監(jiān)管力度的大背景下，其漲幅有限。
繼今年3月發(fā)布“8號(hào)文件”后，“同業(yè)杠桿收緊”是銀監(jiān)會(huì)對(duì)非標(biāo)類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品及其背后非貸類(lèi)融資的又一次鉗制。6月中旬，銀監(jiān)會(huì)再度要求商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行全國(guó)集中統(tǒng)一的電子化報(bào)告和信息登記制度，未進(jìn)行系統(tǒng)報(bào)備的理財(cái)產(chǎn)品，不得發(fā)售。此舉意在將游離于表外業(yè)務(wù)的銀行理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)嚴(yán)格納入監(jiān)管，提高產(chǎn)品運(yùn)作的透明度。這導(dǎo)致銀行利用表外資產(chǎn)進(jìn)行資金騰挪的空間被壓縮，理財(cái)產(chǎn)品收益水平難創(chuàng)高位，甚至存在下探風(fēng)險(xiǎn)。
結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品“股票為先”
上半年前5月，雖然非結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的收益持續(xù)低迷，但大部分結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的預(yù)期收益率仍處在高位。其中，多只掛鉤于境外股票和基金指數(shù)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的預(yù)期收益達(dá)10%。上海某外資行產(chǎn)品部經(jīng)理告訴上海證券報(bào)記者，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益取決于掛鉤標(biāo)的的市場(chǎng)表現(xiàn)，以股票、匯率、商品為主，幾乎不涉及“8號(hào)文件”中的非標(biāo)類(lèi)資產(chǎn)。因此，相關(guān)政策對(duì)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的收益不會(huì)產(chǎn)生明顯威脅。
專(zhuān)家認(rèn)為，下半年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步復(fù)蘇有助于帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)走出陰霾，股票仍是有效創(chuàng)收的投資標(biāo)的。若投資者希望收獲高收益，可考慮掛鉤海外成熟市場(chǎng)股票的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。
“現(xiàn)階段，股票在資產(chǎn)市場(chǎng)中依然最具投資價(jià)值。就大部分主要市場(chǎng)而言，股息收益率跑贏了當(dāng)?shù)氐?0年期政府債券收益率。同時(shí)，隨著全球經(jīng)濟(jì)漸入佳境，尾部風(fēng)險(xiǎn)得到抑制，這降低了股票的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。特別是美國(guó)，該地區(qū)高分紅和大規(guī)模涉足新興市場(chǎng)的上市公司股票，值得關(guān)注”。渣打銀行財(cái)富管理部首席投資策略總監(jiān)沈俊凡指出。
在大宗商品方面，專(zhuān)家建議，應(yīng)低配與商品掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，即使有投資需求，也需迎合市場(chǎng)走勢(shì)，遵循看空思路。以黃金為例，與黃金掛鉤的看跌型或向下觸碰型理財(cái)產(chǎn)品有望博取可觀收益。
此外，匯市方面，全球主要經(jīng)濟(jì)體為刺激經(jīng)濟(jì)，“貨幣寬松”“降息”齊上陣，加上美元的強(qiáng)勢(shì)助推，使得非美風(fēng)險(xiǎn)貨幣中期表現(xiàn)均遭看淡，高息貨幣的收益空間下滑。大部分外資行認(rèn)為，美元兌日元匯價(jià)后市走低的概率較大，掛鉤該組匯率的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品（看跌）容易實(shí)現(xiàn)較好收益。