會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山小。7月1日-5日當(dāng)周又一個(gè)令人驚心動(dòng)魄的超級(jí)周即將過(guò)去，投資者無(wú)不赫然發(fā)現(xiàn)，美元又再度攀上了近三年的巔峰。周五(7月5日)，受美國(guó)非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)大幅優(yōu)于預(yù)期影響，美元指數(shù)最終收漲于84.43，盤(pán)中一度觸及三年高位84.56。
可以說(shuō)，美元指數(shù)此次的再度創(chuàng)出新高，絕非僥幸。相比于此前5月份的漲勢(shì)，這一次美元的上漲底氣顯然要硬了不少，甚至不夸張的說(shuō)，一個(gè)屬于美元的時(shí)代似乎已經(jīng)到來(lái)。
盡管從當(dāng)周消息面上看，美元的走強(qiáng)，與非農(nóng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)不無(wú)關(guān)系，甚至此前澳洲聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和歐洲央行的鴿派措辭，都為其強(qiáng)勢(shì)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。但是，從本質(zhì)上而言，這些都不是重點(diǎn)，重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)提前縮減QE的可能性已經(jīng)越來(lái)越高了。相比于5月，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克6月決議時(shí)有關(guān)提前縮減QE的表述，是目前美元看起來(lái)要更強(qiáng)的最終原因。
目前，越來(lái)越多分析師開(kāi)始相信，伯南克這架“本式直升機(jī)”(諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主Milton
Friedman曾表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克利用“貨幣直升機(jī)”對(duì)抗通貨緊縮，伯南克因此得到了“本式直升機(jī)”的別稱(chēng))已經(jīng)即將迫降了。而兩個(gè)月后的9月，已被市場(chǎng)認(rèn)為是最佳的節(jié)點(diǎn)。
也許這對(duì)于QE3而言，頗有些宿命論的味道，正是在去年的9月份，美聯(lián)儲(chǔ)正式推出開(kāi)放式購(gòu)債QE3，而一年后的周年慶，也許就將成為其瘦身的開(kāi)始。
當(dāng)然，目前對(duì)于投資者而言，需要做的依然是更多的觀察和布局工作。盡管超級(jí)周行情已經(jīng)過(guò)去，但是對(duì)于下一周，投資者仍不能有絲毫大意。因?yàn)橄乱恢艿娘L(fēng)險(xiǎn)事件從數(shù)量上雖然比不上當(dāng)周，但風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)卻絲毫不低。其中，日本央行的利率決議和美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要是明面上的焦點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克和歐洲央行行長(zhǎng)德拉基的講話，則可能成為最終真正決定行情的“尖刀”。
焦點(diǎn)回顧
非農(nóng)數(shù)據(jù)靚麗搶眼 美聯(lián)儲(chǔ)收緊QE或已板上釘釘
美國(guó)勞工部(DOL)周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口增加19.5萬(wàn)人，優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期的增加16.5萬(wàn)人；5月上修為增加19.5萬(wàn)人，初值為增加17.5萬(wàn)人；4月上修為增加19.9萬(wàn)人，初值為增加14.9萬(wàn)人。
同時(shí)，美國(guó)6月失業(yè)率為7.6%，與5月持平，市場(chǎng)此前預(yù)期為降至7.5%。
強(qiáng)勁非農(nóng)后金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，美元再次全線大漲，風(fēng)險(xiǎn)貨幣全線承壓并紛紛創(chuàng)新低，其中英鎊、紐元兌美元跌幅均逾1%，此外美元兌日元突破101關(guān)口；金屬價(jià)格在數(shù)據(jù)后進(jìn)一步擴(kuò)大日內(nèi)跌幅，其中金價(jià)盤(pán)中跌幅一度逾3%。
根據(jù)目前的實(shí)際數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)第二季度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均每月增加19.63萬(wàn)人，相當(dāng)接近美聯(lián)儲(chǔ)期望的每月增加20萬(wàn)人的水準(zhǔn)，而且大幅高于此前經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)的美國(guó)第二季度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)平均每月增加16.3萬(wàn)人。
非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁顯示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)步復(fù)蘇，這意味著美聯(lián)儲(chǔ)立即著手縮減QE的可能性已不再僅僅是空談，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)不久上調(diào)利率的預(yù)期亦顯著升溫。
目前，知名投行高盛基于過(guò)去幾個(gè)月好于預(yù)期的勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)，已預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮減QE規(guī)模將從9月的會(huì)議開(kāi)始，比之前預(yù)計(jì)的12月會(huì)議提前了。該行預(yù)期購(gòu)債速度將從現(xiàn)在850億美元/月縮減到650億美元/月，大部分的調(diào)整來(lái)自于降低國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)數(shù)量。該行還預(yù)期，資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃會(huì)持續(xù)到2014年二季度（之前預(yù)計(jì)是持續(xù)到2014年三季度），這與伯南克在上次FOMC新聞發(fā)布會(huì)上的指引一致。
此外，某外媒公布的數(shù)據(jù)顯示，16家一級(jí)交易商中有11家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月縮減購(gòu)債(6月19日調(diào)查時(shí)為17家中的7家)，三家預(yù)計(jì)在10月。對(duì)于何時(shí)退出購(gòu)債，受訪的14家一級(jí)交易商中有13家預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)在明年年中或之前結(jié)束購(gòu)債，一家預(yù)計(jì)在2014年9月。從這些數(shù)據(jù)可以看出，市場(chǎng)對(duì)何時(shí)縮減和結(jié)束購(gòu)債的預(yù)期出現(xiàn)了一些變化，更多的人將該預(yù)期提前，縮減和退出QE預(yù)期得到鞏固。
三大央行光說(shuō)不練 澳元英鎊歐元先后承壓
如果說(shuō)，非農(nóng)數(shù)據(jù)成為上周助推美元的最大引擎，那么在此之前，澳洲聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和歐洲央行的鴿派措辭，已經(jīng)為其強(qiáng)勢(shì)打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
上周，澳洲聯(lián)儲(chǔ)、英國(guó)央行和歐洲央行三家央行先后了宣布利率決議，從最終結(jié)果看，他們?nèi)业淖龇◣缀跞绯鲆晦H。在貨幣政策上，繼續(xù)維持原有利率水平不變，而在聲明中，卻又無(wú)不將寬松時(shí)時(shí)掛在嘴邊。
盡管三家央行目前各自面臨的境遇不同，我們似乎無(wú)法對(duì)其如此做法的原因做過(guò)多揣測(cè)。但是目前看來(lái)有一點(diǎn)似乎是這三家央行本周都曾考慮過(guò)的，那就是如何應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。我們似乎可以大膽猜想，三家央行本周“只打雷，不下雨”的做法，或多或少有被美聯(lián)儲(chǔ)牽著鼻子走的意味。竊不要以為美聯(lián)儲(chǔ)縮減QE的做法只會(huì)影響其自身。甚至可以假設(shè)，如果美聯(lián)儲(chǔ)在9月真的縮減QE，這甚至可能引發(fā)9月或10月全球央行的連鎖反應(yīng)。
還是先回顧一下本周三大央行各自的決議內(nèi)容吧。澳洲聯(lián)儲(chǔ)(RBA)周二(7月2日)公布利率決議，宣布維持指標(biāo)利率在2.75%不變。該決定符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。澳洲聯(lián)儲(chǔ)稱(chēng)，當(dāng)前澳洲政策適宜。澳洲聯(lián)儲(chǔ)在發(fā)表的簡(jiǎn)短聲明中還稱(chēng)，澳元匯率仍然高企，澳元可能進(jìn)一步下滑；按照歷史標(biāo)準(zhǔn)來(lái)看，大宗商品價(jià)格仍處在高位；澳元匯率下降將有助于經(jīng)濟(jì)平衡。
英國(guó)央行(BOE)周四(7月4日)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議，決定繼續(xù)維持3750億英鎊量化寬松(QE)規(guī)模和0.5%超低利率水平不變，一如市場(chǎng)預(yù)期。此次利率決議是行長(zhǎng)卡尼(Mark
Carney)于7月份上任以來(lái)首次主持的貨幣政策會(huì)議。
卡尼在決議聲明中非同尋常地警告稱(chēng)，投資者高調(diào)預(yù)期英國(guó)央行會(huì)收緊貨幣政策——提前加息，但這樣的預(yù)期并不會(huì)從經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中獲得保障。
此外，歐洲央行(ECB)周四(7月4日)就其未來(lái)的貨幣政策意圖給出了迄今最為清晰的信號(hào)，行長(zhǎng)德拉基(Mario
Draghi)在新聞發(fā)布會(huì)上就官方利率水平首次給出最為明確的前瞻指引。
德拉基在新聞發(fā)布會(huì)的開(kāi)場(chǎng)白中指出，歐洲央行管委會(huì)預(yù)計(jì)關(guān)鍵利率會(huì)維持在當(dāng)前水平，或在一段時(shí)間維持在更低水平。德拉基的這一表態(tài)有效地排除了加息的可能性，并堅(jiān)持再度降息的前景，而其代價(jià)則是在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)犧牲短期貨幣這一傳統(tǒng)政策工具。
匯市前瞻
盡管超級(jí)周行情已經(jīng)過(guò)去，但是對(duì)于下一周，投資者仍不能有絲毫大意。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)事件從數(shù)量上雖然比不上超級(jí)周，但風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)卻絲毫不低。其中，日本央行的利率決議和美聯(lián)儲(chǔ)的會(huì)議紀(jì)要是明面上的焦點(diǎn)，而美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克和歐洲央行行長(zhǎng)德拉基的講話，則可能成為最終真正決定行情的“尖刀”。
日本央行決議：料上修評(píng)估至復(fù)蘇
日本央行(BOJ)將于周四(7月11日)結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議。市場(chǎng)目前普遍預(yù)計(jì)，日本央行將維持貨幣政策不變——繼續(xù)承諾每年以60-70萬(wàn)億日元的速度增加基礎(chǔ)貨幣。
有熟悉日本央行思維的消息人士指出，日本央行料將維持貨幣政策不變，并會(huì)連續(xù)第七個(gè)月上修日本經(jīng)濟(jì)評(píng)估至已經(jīng)或接近復(fù)蘇，因?yàn)�，有越�?lái)越多的跡象表明，該國(guó)政府刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策正向外產(chǎn)生積極的漣漪效應(yīng)。
上述消息人士認(rèn)為，日本央行審議委員們可能還會(huì)在議息會(huì)議上討論對(duì)中國(guó)的擔(dān)憂——日本央行部分官員擔(dān)心，該國(guó)最大貿(mào)易伙伴中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速放緩和銀行業(yè)困境可能會(huì)危及金融市場(chǎng)和日本出口前景。
上述消息人士同時(shí)坦承，日本央行還有部分官員認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)升溫和日本國(guó)內(nèi)需求回暖，這樣的前景將抵消日本對(duì)華出口放緩影響。
美聯(lián)儲(chǔ)紀(jì)要：或進(jìn)一步暗示結(jié)束QE
美國(guó)的寬松貨幣政策可能已臨近尾聲，北京時(shí)間周四凌晨(7月11日)將公布的美聯(lián)儲(chǔ)6月會(huì)議紀(jì)要，或進(jìn)一步暗示結(jié)束QE。不過(guò)，若會(huì)議紀(jì)要凸顯美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加深，或?qū)⒃俣攘钔顿Y者更加不安。
在美聯(lián)儲(chǔ)5月的政策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)官員調(diào)整了會(huì)議聲明，明確表示購(gòu)債步伐可能在目前每月850億美元的基礎(chǔ)上增加，也可能會(huì)減少。這曖昧的論調(diào)掩飾了當(dāng)時(shí)政策爭(zhēng)論中呈現(xiàn)的“鷹派”傾向，但三周后美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在講話中“不小心”披露了爭(zhēng)論的情況。
伯南克在國(guó)會(huì)發(fā)表講話時(shí)警告過(guò)早削減刺激政策的風(fēng)險(xiǎn)，這是非常明顯的溫和論調(diào)，但他在問(wèn)答階段卻語(yǔ)出驚人稱(chēng)：“美聯(lián)儲(chǔ)可能在‘未來(lái)幾次會(huì)議中’開(kāi)始削減購(gòu)債計(jì)劃�！�
這番話導(dǎo)致投資者慌忙退出金融市場(chǎng)。截至5月底，全球股市市值蒸發(fā)了逾1萬(wàn)億美元，在上周初市場(chǎng)終于穩(wěn)定前這個(gè)數(shù)字可能達(dá)到了2.75萬(wàn)億美元，而美國(guó)債市在四周內(nèi)損失超過(guò)了7500億美元。
伯南克德拉基兩大“危險(xiǎn)人物”再度登場(chǎng)
除了以上這些，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克和歐洲央行行長(zhǎng)德拉基，也將再度登場(chǎng)。
美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)言人7月3日表示稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克(Ben S. Bernanke)周三(北京時(shí)間周四凌晨)出席美國(guó)國(guó)家經(jīng)濟(jì)研究局(National Bureau
of Economic
Research)主辦的一次會(huì)議時(shí)，會(huì)就美聯(lián)儲(chǔ)自誕生至今100年來(lái)的歷史、政策記錄，經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)及未來(lái)前景等狀況發(fā)表演講。
美聯(lián)儲(chǔ)同時(shí)透露，伯南克在演講完畢后將現(xiàn)場(chǎng)回答觀眾的問(wèn)題，而就在同日早些，美聯(lián)儲(chǔ)的時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)上月會(huì)議的紀(jì)要文件也將先行發(fā)布，并得到市場(chǎng)各界的進(jìn)一步解讀。
鑒于此前伯南克剛剛在上月推出了量化寬松(QE)措施的退出路線圖，他此后于這一會(huì)議上講話時(shí)對(duì)貨幣政策前景所作的進(jìn)一步評(píng)述就將受到市場(chǎng)投資者的格外關(guān)注。
此外，歐洲央行行長(zhǎng)德拉基周一將出席歐盟議會(huì)經(jīng)濟(jì)及貨幣事務(wù)委員會(huì)召開(kāi)的季度聽(tīng)證會(huì)。德拉基(Mario
Draghi)在新聞發(fā)布會(huì)上就官方利率水平首次給出最為明確的前瞻指引。有關(guān)這方面的話題可能將成為屆時(shí)市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。