從第三方理財(cái)計(jì)劃到另類投資項(xiàng)目，我國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)過去幾年呈現(xiàn)“野蠻生長(zhǎng)”。面對(duì)這以萬億元來計(jì)的市場(chǎng)，銀行、信托、保險(xiǎn)、基金、證券等金融機(jī)構(gòu)群雄并起。但在這場(chǎng)理財(cái)競(jìng)跑中，依舊呈現(xiàn)出富人“越理越富”，普通百姓跑贏“CPI”都難，高收益理財(cái)產(chǎn)品仍是富人專屬。
財(cái)富管理機(jī)構(gòu)群雄并起
2012年，我國(guó)人均GDP達(dá)到6100美元，財(cái)富管理需求日益強(qiáng)烈。
“中國(guó)已經(jīng)進(jìn)入財(cái)富管理時(shí)代，財(cái)富管理將迎來黃金5年�！比A夏基金(香港)管理公司董事長(zhǎng)范勇宏說，財(cái)富管理機(jī)構(gòu)現(xiàn)在面臨著歷史機(jī)遇，市場(chǎng)群雄并起，各類金融機(jī)構(gòu)紛紛“逐鹿中原”。
“從第三方理財(cái)計(jì)劃到另類投資項(xiàng)目，我國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)形形色色、生機(jī)勃勃�！比A融資產(chǎn)管理股份有限公司董事長(zhǎng)賴小民說，“財(cái)富管理的市場(chǎng)規(guī)模，目前在35萬億元左右，呈現(xiàn)出銀行、證券、信托、基金、保險(xiǎn)五大模式�！�
據(jù)賴小民介紹，目前，銀行憑借其資源、資金客戶規(guī)模的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)在我國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。信托憑借獨(dú)特的牌照優(yōu)勢(shì)成為第二大主力軍，財(cái)富管理規(guī)模在5.6萬億元左右。證券公司資管業(yè)務(wù)也在迅速膨脹。基金財(cái)富管理包括陽光私募、企業(yè)年金、專項(xiàng)資管、一對(duì)多專戶、PE在內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模去年底超過3萬億元。保險(xiǎn)方面的理財(cái)資產(chǎn)規(guī)模在7萬億元左右。
在不少金融業(yè)人士看來，如果說過去幾年財(cái)富管理是“野蠻生長(zhǎng)”，那么未來行業(yè)將會(huì)集約化，高效化發(fā)展。各類財(cái)富管理機(jī)構(gòu)之間互相滲透、從競(jìng)爭(zhēng)走向競(jìng)合，一個(gè)理財(cái)產(chǎn)品可能將集成信托、證券、基金、保險(xiǎn)多個(gè)資管或者通道產(chǎn)品。
機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪高凈值客戶高收益理財(cái)成富人游戲
在“受人之托替人理財(cái)”的機(jī)構(gòu)持久戰(zhàn)中，富裕人群，即高凈值客戶，顯然是各方爭(zhēng)奪的焦點(diǎn)，原因很簡(jiǎn)單，根據(jù)銀行業(yè)著名的“二八定律”，20%的客戶擁有80%金融資產(chǎn)，而這部分優(yōu)質(zhì)客戶還在不斷增長(zhǎng)。
建設(shè)銀行和波士頓咨詢公司近期聯(lián)合發(fā)布的2012年中國(guó)財(cái)富報(bào)告表明，我國(guó)可投資資產(chǎn)達(dá)600萬元以上的高凈值客戶已達(dá)174萬戶，總資產(chǎn)為33萬億元。
“不用幾年，中國(guó)高端客戶人群將會(huì)突破200萬戶，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，單單以億元統(tǒng)計(jì)的富人人群就將達(dá)到10多萬戶。”中國(guó)工商銀行私人銀行部總經(jīng)理馬健指出，未來我國(guó)將持續(xù)成為全球增長(zhǎng)最快的財(cái)富市場(chǎng)之一。
中國(guó)建設(shè)銀行副行長(zhǎng)朱洪波表示，面對(duì)利率市場(chǎng)化大趨勢(shì)下利息收入減少的挑戰(zhàn)，銀行的財(cái)富管理業(yè)務(wù)要聚焦財(cái)富頂端的私人銀行客戶，持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，根據(jù)客戶財(cái)富保值、增值等需求拿出綜合的服務(wù)方案。
事實(shí)上，高凈值人群不僅獲得金融機(jī)構(gòu)“另眼相待”的優(yōu)質(zhì)服務(wù)，在過去幾年也斬獲了高額收益。平安信托去年發(fā)布的《中國(guó)信托業(yè)發(fā)展報(bào)告(2012)》顯示，在2009年至2011年3年間，信托全行業(yè)合計(jì)為投資者帶來超過2400億元的投資性收益，75.5%的信托投資者獲得了9%以上的平均年化收益，接近普通銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率的兩倍。
查閱信托產(chǎn)品庫，不難發(fā)現(xiàn)，今年集合資金信托收益水平雖然有所下滑，“兩位數(shù)”的預(yù)期年化收益率仍不鮮見。在房地產(chǎn)企業(yè)資金吃緊的2011年，部分房地產(chǎn)信托收益率一度達(dá)到15%以上。
信托投資者絕大多數(shù)是富人，以集合資金信托為例，按照信托業(yè)有關(guān)管理辦法對(duì)合格投資者的規(guī)定，投資門檻至少100萬元起，而資質(zhì)好的產(chǎn)品常常遭到“秒殺”，大多要300萬元才能買到。這類信托產(chǎn)品多投向房地產(chǎn)、地方政府融資平臺(tái)以及一些需要資金支持的工商企業(yè)。
需要指出，由于信托“剛性兌付”這一不成文又無法律效力的行業(yè)“規(guī)則”，信托投資者過去一直享受著實(shí)質(zhì)上的“高收益、零風(fēng)險(xiǎn)”服務(wù)。
“高收益、零風(fēng)險(xiǎn)”漸行漸遠(yuǎn)
從某種程度上來說，理財(cái)市場(chǎng)上，依然有著顯著的貧富差距：富人“越理越富”，普通百姓跑贏“CPI”都難。由此，“高收益、零風(fēng)險(xiǎn)”的信托類產(chǎn)品顯現(xiàn)出巨大吸引力，部分理財(cái)機(jī)構(gòu)通過各種“變通“合規(guī)”方式降低此類產(chǎn)品的投資門檻。
去年開始，在上海工作的林彤就頻頻收到各種理財(cái)機(jī)構(gòu)的短信推介，多是號(hào)稱低風(fēng)險(xiǎn)保本理財(cái)產(chǎn)品，適合穩(wěn)健型投資者，預(yù)期年收益率動(dòng)輒10%以上，20萬元即可購(gòu)買。林彤說，這樣的收益率很讓人心動(dòng)，只是風(fēng)險(xiǎn)真如宣傳的那樣低嗎？
業(yè)內(nèi)人士指出，這類產(chǎn)品多是理財(cái)機(jī)構(gòu)采用有限合伙方式或者“信托中的信托(TOT)”和“信托中的基金(FOT)”方式操作。但募集資金的投向往往不透明，或“掛羊頭賣狗肉”，資金很有可能會(huì)用來“接盤”已經(jīng)出現(xiàn)兌付風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，風(fēng)險(xiǎn)很可能傳導(dǎo)給新入場(chǎng)的投資者。
而且值得普通百姓警惕的是，“高收益、零風(fēng)險(xiǎn)”這一特定時(shí)期完全違背市場(chǎng)規(guī)律的現(xiàn)象，很可能會(huì)隨著宏觀經(jīng)濟(jì)降溫、監(jiān)管部門理念改變不再全權(quán)“兜底”而打破。因此，必須提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，避免成為市場(chǎng)上“擊鼓傳花”的“最后一棒”。
銀監(jiān)會(huì)主席尚福林日前在陸家嘴論壇上表示，理財(cái)產(chǎn)品實(shí)際上是一種投資產(chǎn)品，做投資產(chǎn)品和儲(chǔ)蓄不一樣，投資者要擔(dān)負(fù)一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，銀行在做這種產(chǎn)品時(shí)應(yīng)把風(fēng)險(xiǎn)明確告訴投資者。
專家指出，對(duì)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)管部門來說，一方面要充分發(fā)揮差異化管理能力，提供適合不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的產(chǎn)品；另一方面，要加強(qiáng)金融消費(fèi)者保護(hù)，把金融創(chuàng)新和合規(guī)經(jīng)營(yíng)有效結(jié)合，提高信息透明度，建立風(fēng)險(xiǎn)防火墻。而對(duì)層出不窮、設(shè)計(jì)復(fù)雜的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，如何進(jìn)行適度并有效的監(jiān)管考驗(yàn)著監(jiān)管部門的智慧。