人保壽險近日通過決議，以公司目前總股本為基礎(chǔ)，向所有股東配售新股，增發(fā)所得資金將主要用于補(bǔ)充人保壽險資本金，提高其償付能力。
事實上，2012年保險公司年報顯示，有增資需求的險企不在少數(shù)。在目前的監(jiān)管體制下，償付能力充足率對險企形成一貫壓力，且風(fēng)險種類覆蓋不全面、資產(chǎn)負(fù)債評估和資本要求與風(fēng)險相關(guān)度不高等問題加速凸顯。
針對這一狀況，保監(jiān)會確立了第二代償付能力監(jiān)管制度體系(以下簡稱“償二代”)的目標(biāo)，并在近期發(fā)布了體系的整體框架。分析人士指出，“償二代”以風(fēng)險為導(dǎo)向，在差異化監(jiān)管機(jī)制下，治理優(yōu)良、內(nèi)控嚴(yán)密、風(fēng)險結(jié)構(gòu)合理的公司將受益，但對資產(chǎn)負(fù)債不匹配，業(yè)務(wù)質(zhì)量較差，承保風(fēng)險較大的公司來說，資本要求可能進(jìn)一步提高。
償付率壓頂催生險企增資需求
人保壽險近日通過決議，以公司目前總股本為基礎(chǔ)，向所有股東配售新股，增發(fā)后公司注冊資本金達(dá)到257億元，增發(fā)所得資金將主要用于補(bǔ)充人保壽險資本金，提高其償付能力。增資后，人保壽險償付能力大大提升，一季度末已經(jīng)達(dá)到180%以上。
人保財險上月也表示，該公司將向中國人保集團(tuán)、戰(zhàn)略投資美國國際集團(tuán)(AIG)等通過擴(kuò)股形式增發(fā)13.48億股，增發(fā)完成后將融資58億元。而依據(jù)人保財險公告，股東認(rèn)購融資所得款項將用于補(bǔ)充資本金，以改善償付能力狀況。德銀分析，這很可能是人保財險考慮到今年財險承�；驉夯�，認(rèn)為擴(kuò)股增資是審慎之舉，預(yù)計人保財險的償付能力充足率將提高到200%。
事實上，在償付能力充足率紅線的壓力下，有增資需求的財險公司遠(yuǎn)不止人保財險一家。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計26家有可比數(shù)據(jù)的中資財產(chǎn)險公司償付能力充足率發(fā)現(xiàn)，2012年，有15家公司的償付能力提高，11家下降；而統(tǒng)計的17家外資財險公司中，僅有3家償付能力提高，14家呈下降態(tài)勢。其中，增資是財險公司償付能力得以提高的最主要原因，15家償付能力充足率提高的中資財險公司有11家在2012年有增資舉動。
壽險公司也不例外。有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計37家壽險公司2012年年報發(fā)現(xiàn)，僅昆侖健康償付能力充足率低于100%，人保壽險、長城人壽償付能力充足率介于100%-150%之間，其余公司皆高于150%。
上述納入統(tǒng)計的公司中，有20家公司的償付能力充足率在2012年得到提升，其主要途徑也是依靠股東增資，而對于17家償付能力下降的壽險公司而言，業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)致最低資本增加是其對償付能力充足率下降的主要解釋。
“償二代”框架或成險企“試金石”
在目前的監(jiān)管體制下，償付能力充足率對險企形成一貫壓力，但隨著“償二代”的逐步推進(jìn)，行業(yè)的資本監(jiān)管將以風(fēng)險為導(dǎo)向，對不同險企的要求將呈現(xiàn)差異化趨勢，對資產(chǎn)負(fù)債不匹配、業(yè)務(wù)質(zhì)量較差、承保風(fēng)險較大的公司來說，資本要求可能進(jìn)一步提高。
償付能力指的是保險公司履行財務(wù)責(zé)任的能力。我國現(xiàn)行的第一代償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)始建于2003年，在資產(chǎn)負(fù)債評估方法上，借鑒了美國的法定會計原則，在最低資本要求上，直接采用了歐盟償付能力I的標(biāo)準(zhǔn)。
分析人士指出，這一標(biāo)準(zhǔn)的問題在于其側(cè)重定量監(jiān)管，而定性監(jiān)管不足。對國內(nèi)保險公司而言，只要保費(fèi)規(guī)模相同，不論業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)是否相同，承保質(zhì)量是否相同，理賠水平是否相同，風(fēng)險管理水平是否相同，資本要求都是一樣的。
此外，保監(jiān)會對償付能力的監(jiān)管采取統(tǒng)一模式，不論財險還是壽險，都以保險公司實際資本與最低資本的比率作為償付能力是否充足的唯一標(biāo)準(zhǔn)，且一律適用償付能力充足率(實際資本/最低資本)的正常值為150%的要求，只有超過這一標(biāo)準(zhǔn)，保險公司才有開展新業(yè)務(wù)、增設(shè)機(jī)構(gòu)、擴(kuò)充人員、提升員工薪酬的資格。
然而，隨著行業(yè)不斷發(fā)展，這套模式風(fēng)險種類覆蓋不全面、資產(chǎn)負(fù)債評估和資本要求與風(fēng)險相關(guān)度不高等問題逐步體現(xiàn)出來，比如，現(xiàn)行的壽險法定準(zhǔn)備金和最低資本要求，沒有及時有效地反映壽險公司的費(fèi)用超支風(fēng)險和退保風(fēng)險，對壽險市場中非理性競爭和銷售誤導(dǎo)，未能發(fā)揮應(yīng)有的平抑作用。
針對這類問題，中國保監(jiān)會確立了建立第二代償付能力監(jiān)管制度體系的目標(biāo)，并于近日發(fā)布了整體框架，明確了“償二代”的總體目標(biāo)，確立了“三支柱”框架體系，包括定量資本要求、定性監(jiān)管要求、市場約束機(jī)制。
此外，“償二代”引入多指標(biāo)衡量保險公司的經(jīng)營風(fēng)險，不同風(fēng)險有望實施差別化的償付能力監(jiān)管指標(biāo)。分析人士指出，在差異化監(jiān)管機(jī)制下，治理優(yōu)良、內(nèi)控嚴(yán)密、風(fēng)險結(jié)構(gòu)合理的公司將受益。
“‘償一代’以規(guī)模為導(dǎo)向，而‘償二代’以風(fēng)險為導(dǎo)向，因此，今后即便兩家保險公司保費(fèi)規(guī)模一樣，但資本要求卻不一定相同�！敝袊１O(jiān)會財務(wù)會計部財務(wù)監(jiān)管處處長趙宇龍表示，“償二代”通過更專業(yè)的模型考慮保險公司資產(chǎn)負(fù)債風(fēng)險，對資產(chǎn)管理水平比較差、承保風(fēng)險大的公司資本要求將會提高。因此，“償一代”很難區(qū)分好的和壞的公司，但“償二代”可以。
而在投資渠道方面，分析人士指出，“償二代”將在一定程度上引導(dǎo)保險公司調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)配置。而大的保險公司在另類投資和債權(quán)等新領(lǐng)域投資上會更具優(yōu)勢，這些項目由于投資時間長、收益率較高且穩(wěn)定，更符合保險資產(chǎn)的投資特性，利于大公司尤其是上市公司收益提升。
此外，“償二代”對產(chǎn)險壽險公司的評估標(biāo)準(zhǔn)也會有所差異。業(yè)內(nèi)人士指出，產(chǎn)險公司的承保風(fēng)險、業(yè)務(wù)質(zhì)量等因素在“償二代”標(biāo)準(zhǔn)下對資本要求的影響將會增大，而壽險公司對利率風(fēng)險則會更加敏感，資產(chǎn)配置風(fēng)格的不同將會導(dǎo)致其資本需求的差異。
險企資本需求將現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化
對于已經(jīng)有融資需求的險企來說，“償二代”未必是“靈丹妙藥”，而業(yè)務(wù)發(fā)展加速險企資本消耗的趨勢卻一直比較明顯，記者初步統(tǒng)計，在2013年年報中近半險企明確提出未來增資計劃。因此，有市場人士發(fā)問：新的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)會否導(dǎo)致融資需求繼續(xù)增長？
對此，保監(jiān)會相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，“償二代”的實施與巴塞爾協(xié)議的實施將有明顯區(qū)別。銀行業(yè)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)從巴塞爾II向巴塞爾III過渡的過程中，其整體監(jiān)管體系和理論架構(gòu)幾乎沒有變化，只是增加風(fēng)險種類，因此資本要求的提高可能會催生銀行融資需求，甚至對資本市場產(chǎn)生沖擊。
但“償二代”更多是一種體系性轉(zhuǎn)變，“三支柱”的核心是從規(guī)模導(dǎo)向的資本監(jiān)管，轉(zhuǎn)向以風(fēng)險為導(dǎo)向的監(jiān)管。因此，新標(biāo)準(zhǔn)下不同質(zhì)量的保險公司面臨的資本要求將有區(qū)別，“整體的資本要求未必一定向上，但一定有結(jié)構(gòu)性變化。從總量來說，我們預(yù)測對資本的要求可以實現(xiàn)平穩(wěn)過渡，現(xiàn)有的簡單測算和估計也證實了這個結(jié)果”，上述負(fù)責(zé)人說。
對此，也有專家持不同觀點，中央財經(jīng)大學(xué)保險學(xué)院院長郝演蘇認(rèn)為，出現(xiàn)新一輪融資潮是不可避免的，甚至?xí)屢恍┵Y本退出保險業(yè)�！爱�(dāng)然，方案一定會進(jìn)行分類，對于規(guī)模大、資本實力雄厚的企業(yè)而言，‘償二代’的影響不大，但是，一些中小機(jī)構(gòu)可能會遭到較大挑戰(zhàn)。尤其是一些壽險公司，理財業(yè)務(wù)占比多，比較‘吃’償付能力�！�