隨著2012年年報和2013年一季報熱潮的逐漸回落，熱炒上市公司業(yè)績的浪潮也告一段落。市場經過今年初的上漲，逐步形成結構化市場。業(yè)內人士認為，在未來的一段時間內，在經濟依然處于底部企穩(wěn)的情況下，結構性市場會隨著上市公司業(yè)績分化而向縱深演繹，結構性行情將在相當長一段時間內存在。這其中，脫離實體經濟周期的新興商業(yè)模式企業(yè)受重點關注。
結構市場將向縱深演繹
“在經濟企穩(wěn)復蘇初期，市場很難出現整體牛市，因為上市公司群體盈利能力雖然有所恢復，但其財務杠桿基本上都未加起來，其凈資產收益率難以出現整體大幅的上行。這就決定了市場在這一階段難以大幅整體上行。”深圳某券商資管投資經理向記者表示，但是在復蘇階段，某些競爭力較強的企業(yè)將率先走出低谷，形成毛利率和凈利率的提升，從而推動股價上行。這些機會主要集中在一些細分領域，等各個細分領域都出現這樣的情況時，才有真正的整體性機會到來。
事實上，日前披露的深市2012年上市公司年報也顯示，上市公司業(yè)績分化，優(yōu)秀公司正在崛起。深市公司業(yè)績處于日益明顯的分化過程。2012年，部分企業(yè)凈利潤規(guī)模創(chuàng)出新高，14.7%的公司凈利潤增幅超過50%，同時19.18%的公司利潤下滑超過50%，一些公司首次出現大額虧損。
新商業(yè)模式受重點關注
“結構化市場將向縱深演繹，將出現強者恒強的一個局面。事實上，這個趨勢從2012年下半年已經開始了。一些新型商業(yè)模式的企業(yè)出現了一年以上的趨勢性上漲，并伴隨著業(yè)績的不斷改善。這在以前是沒有的，這個特點其實是資本對產業(yè)轉型的一個明顯的追逐。預計這個趨勢將繼續(xù)發(fā)展，這其中最受關注的還是區(qū)別于傳統(tǒng)周期行業(yè)的新型企業(yè)。”前述投資經理表示，這些機會集中于電子信息、醫(yī)療等領域。這也正是美國目前重點發(fā)展的產業(yè)領域，未來國際分工進一步深化的情況下，中國做為新興市場會成為這個產業(yè)鏈上重要一環(huán)。
“所謂的新型商業(yè)模式，概而言之就是集中于信息、生物等高技術低資產領域。其主要特點是集中于提高人的直接生活體驗，比如智能終端、醫(yī)療器械、游戲娛樂等領域。這些商業(yè)不需要太大的資產，卻需要不斷更新技術和跟上社會潮流，這也符合未來新生代主力人群的消費習慣�！鼻笆鐾顿Y經理表示，未來會重點覆蓋這些領域，預計這樣的結構性機會將會不斷出現。
從2012年創(chuàng)業(yè)板的情況來看，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新型特征更加突出，部分優(yōu)質企業(yè)已經脫穎而出，這主要集中于電子信息技術、環(huán)保、新材料、新能源、高端制造、生物醫(yī)藥等行業(yè)。
2012年創(chuàng)業(yè)板公司平均研發(fā)支出收入占比5.41%，高于深市平均水平。創(chuàng)業(yè)板主業(yè)突出，利潤構成以核心業(yè)務為主，平均毛利率達34.54%。2009-2012年，創(chuàng)業(yè)板有43家公司復合增長率超過50%。