上一波牛市來得快，去得更快，4月的A股市場以大跌收官。投資者們剛剛適應(yīng)了牛市節(jié)奏，就又被無情的市場打消了熱情。在從3月以來的這波調(diào)整中，借機(jī)加倉者有之，悲觀拋空者亦有之，基金經(jīng)理的分歧也在逐漸加大。
加減倉者“半斤八兩”
據(jù)眾祿基金研究中心數(shù)據(jù)，4月最后一個(gè)交易周，開放式偏股型基金平均倉位自前一期的85.68%下降0.16個(gè)百分點(diǎn)至85.52%。其中，股票型基金平均倉位為89.60%，較前期下降0.13個(gè)百分點(diǎn)；混合型基金平均倉位為78.42%，較前期下降0.21個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)其動態(tài)倉位的監(jiān)測結(jié)果，504只偏股型基金中，有122只倉位保持不變，有191只選擇加倉，有191只選擇減倉，選擇加倉的基金數(shù)量上等于減倉的基金。
眾祿基金研究中心認(rèn)為，4月最后一周利空消息較多，并形成共振效應(yīng)，市場心態(tài)極度不穩(wěn)，導(dǎo)致股指在權(quán)重板塊帶動下暴漲暴跌，波動較大。短期來看，股指上漲動力不足，而在經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇背景下，股指向下風(fēng)險(xiǎn)也比較有限，大盤短期或仍會延續(xù)震蕩整理態(tài)勢。這種市場環(huán)境中，基金平均倉位小幅下跌，但是加倉和減倉比例為1比1，調(diào)倉力度加大，顯示出結(jié)構(gòu)化行情下基金的調(diào)倉節(jié)奏不一致，對市場的看法繼續(xù)分化。
而就在不久前，基金的倉位還曾達(dá)到88%的高點(diǎn)。市場的變化如此之快，以至于基金的減倉動作似乎都有些跟不上了。
即使在前期基金經(jīng)理們還比較樂觀之時(shí)，投資者的情緒卻還未能跟上。好買基金研究中心數(shù)據(jù)對基金一季報(bào)數(shù)據(jù)所做統(tǒng)計(jì)顯示，除了債券型基金的份額較去年四季末有所增加以外，其他類型基金的份額均有不同程度的下降，尤其是指數(shù)型基金，份額減少了6.39%，主動管理型基金中，股票型和混合型基金份額也分別下降2.76%和3.51%。顯然，“慢熱”的基金持有人并未在上一波牛市里得到實(shí)惠。
分歧加劇中
此時(shí)，A股市場正被一系列負(fù)面消息圍繞——4月份匯豐PMI預(yù)覽值為50.5，低于預(yù)期，預(yù)示經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能減弱；債券市場監(jiān)管力度加強(qiáng)，廣州等地房地產(chǎn)調(diào)控加碼，引發(fā)市場對防風(fēng)險(xiǎn)政策力度加大的擔(dān)憂；海外投資者被傳正做空A股……各種不利消息交織，使得目前多數(shù)投資者對市場的看法相對謹(jǐn)慎和悲觀。
樂觀者總能在看似悲觀的數(shù)據(jù)和消息面前尋得樂觀的理由。如光大保德信基金，仍堅(jiān)定認(rèn)為短期市場仍存在較大的反彈機(jī)會。首先，其對二季度經(jīng)濟(jì)的判斷并不悲觀，雖然PMI預(yù)覽值有所下降，但4月中旬發(fā)電量數(shù)據(jù)環(huán)比回升，房地產(chǎn)開工面積、工程機(jī)械和重卡銷量以及水泥價(jià)格等數(shù)據(jù)都有所回升，這表明經(jīng)濟(jì)短期仍有一定支撐，仍處于復(fù)蘇的軌道之上；其次，當(dāng)前通脹水平較低，大宗商品價(jià)格繼續(xù)回落，社會流動性依然較為寬裕；再次，政策方面，穩(wěn)增長仍然是政府工作的重點(diǎn)，防風(fēng)險(xiǎn)政策的出臺也主要是為了規(guī)范經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)行，維護(hù)經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)增長；此外，外匯占款數(shù)據(jù)顯示熱錢流入持續(xù)增加，這也表明我國市場對外資仍有一定吸引力。
光大保德信基金認(rèn)為，投資者預(yù)期的變動程度和市場的反應(yīng)程度總是會比真實(shí)經(jīng)濟(jì)波動程度大得多，恰如年初市場對經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇過度樂觀一樣，當(dāng)前市場對經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇又過度悲觀了。“總的來看，我們認(rèn)為當(dāng)前市場已對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇低于預(yù)期做了充分反應(yīng)，投資者情緒和估值處于底部，市場下跌空間有限，短期反彈機(jī)會較大。行業(yè)配置方面，我們維持對TMT、銀行、電力的推薦，并建議關(guān)注房地產(chǎn)、建筑建材、工程機(jī)械和輕工制造板塊�！�
財(cái)通基金則認(rèn)為，二季度經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的格局仍在持續(xù)，基建、房產(chǎn)投資和逐步企穩(wěn)的消費(fèi)增長仍將是經(jīng)濟(jì)的主推力，雅安地震對GDP沒有太多負(fù)面影響，反而可能因?yàn)榈卣鹪黾泳植苛鲃有怨┙o和建設(shè)需要。與之對應(yīng)，企業(yè)盈利將有所改善。但另一方面，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的動能將比較微弱，并且短期不排除存在反復(fù)，這意味著企業(yè)盈利難以出現(xiàn)大幅好轉(zhuǎn)。展望A股市場，因?yàn)槭艿絀PO開閘臨近和流動性環(huán)境略偏緊的影響，短期來看市場缺乏整體性的上漲機(jī)會，更多的還是結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
資料來源：Wind資訊
今年以來“最�！钡�10只基金
證券簡稱 最新單位凈值（元） 年初以來凈值增長率（%）
業(yè)績比較基準(zhǔn)（%）
上投摩根新興動力 1.4290 27.14
-2.05
匯豐晉信低碳先鋒 1.0543 25.01 -2.61
易方達(dá)創(chuàng)業(yè)板ETF 0.8870 23.88 24.59
景順長城內(nèi)需增長貳號
1.0990 22.66 -0.98
景順長城優(yōu)選股票 1.2566
22.63 -0.98
景順長城內(nèi)需增長
3.2870 22.51 -0.98
招商深證TMT50ETF 2.9150
22.17 22.87
融通創(chuàng)業(yè)板 1.0910 22.14
23.30
華寶興業(yè)新興產(chǎn)業(yè) 1.1044 21.06
6.32
信誠雙盈分級B 1.4720 19.87
2.18