今年的股市，我們的判斷是熊市的末端，相當(dāng)于2005年，今年指數(shù)估計(jì)跌不多甚至還會(huì)有所上漲，但我相信投資者將繼續(xù)虧損累累。
今年的重點(diǎn)是“不去猜測(cè)牛熊市，只要估值便宜便買入，估值合理持有，估值嚴(yán)重高估賣出”。而投資標(biāo)的的選擇是一個(gè)技術(shù)活，我們繼續(xù)看好“差異性的公司”，而不投資原料和關(guān)系國(guó)家經(jīng)濟(jì)命脈的企業(yè)。比如不投資有色金屬、鋼鐵、水泥、能源等行業(yè)，原因是這類公司均為原材料，產(chǎn)品差異小，其價(jià)格隨著經(jīng)濟(jì)變化而大幅變化，而經(jīng)濟(jì)變化如同市場(chǎng)，無(wú)法預(yù)料。
差異化是企業(yè)成長(zhǎng)核心
差異化是一家公司成長(zhǎng)的核心動(dòng)力，我們可以回顧一下那些曾經(jīng)導(dǎo)致股價(jià)長(zhǎng)期走牛的原動(dòng)力：
蘋果——產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)好，毛利高，且持續(xù)，后續(xù)前景廣闊。
騰訊——產(chǎn)品用戶體驗(yàn)好，粘性大，在初期市場(chǎng)巨大。免費(fèi)的最后讓他無(wú)法放棄。
百度——代替雅虎，巨大的搜索廣告業(yè)務(wù)，前景巨大。
蘇寧——起初的家電專賣，生意模式好，后來(lái)受到電子商務(wù)的影響，生意模式被破壞。
淘寶——電子商務(wù)的普及，前景巨大，市場(chǎng)廣闊。廣告將是淘寶的主要盈利手段。
茅臺(tái)——人們生活變好，茅臺(tái)產(chǎn)品用戶體驗(yàn)好，提價(jià)空間大，毛利高。但市場(chǎng)卻變小，難以成為偉大的公司。
可口可樂(lè)、肯德基——產(chǎn)品的獨(dú)一無(wú)二，雖然毛利未增加，但市場(chǎng)逐漸擴(kuò)張，普通人喝得起的飲料。偉大公司的一員。
喜詩(shī)糖果、吉列刀片——產(chǎn)品的用戶體驗(yàn)好。類似于蘋果。
沃爾瑪、家樂(lè)�！霉芾�、低價(jià)占領(lǐng)市場(chǎng)。
格力電器、索尼、三星——用戶體驗(yàn)好。市場(chǎng)一般。
銀行——利差的存在，是個(gè)好生意的模式，風(fēng)險(xiǎn)控制較大。
蘋果、茅臺(tái)、喜詩(shī)糖果、吉列刀片、格力電器均屬于用戶體驗(yàn)好，好產(chǎn)品的范疇，有提價(jià)或者不降價(jià)的空間，但是市場(chǎng)有限。其增長(zhǎng)空間靠用戶慢慢增加和提價(jià)的作用，不會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng)。用市盈率較好估值，未來(lái)現(xiàn)金流容易計(jì)算。
騰訊、網(wǎng)易、百度、淘寶等公司因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)的盛行，其盈利前景巨大，市場(chǎng)廣闊，能出現(xiàn)爆發(fā)性的增長(zhǎng)。無(wú)法用市盈率進(jìn)行估值，何時(shí)估值都是高估，未來(lái)現(xiàn)金流難以計(jì)算。
沃爾瑪屬于好管理的公司，需要持續(xù)低價(jià)來(lái)增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)性，使得對(duì)手無(wú)法與之競(jìng)爭(zhēng)。不過(guò)這樣的公司難找，一個(gè)沃爾瑪?shù)某霈F(xiàn)，代表著更多的零售公司的倒閉。
生意模式?jīng)Q定發(fā)展前景
我們?cè)倏纯茨切┰鴮?dǎo)致公司下跌的原動(dòng)力：
尚德電力、江西賽維——無(wú)技術(shù)含量，靠國(guó)家補(bǔ)貼，大量產(chǎn)品出現(xiàn)，出現(xiàn)產(chǎn)品嚴(yán)重過(guò)剩，同時(shí)產(chǎn)品無(wú)差異性。
有色金屬——隨著產(chǎn)品價(jià)格上漲促進(jìn)股票上漲，公司本身無(wú)差異性。
漢王科技、九陽(yáng)——隨著一個(gè)產(chǎn)品的熱銷而名聲鶴起，而產(chǎn)品本身技術(shù)含量低，極易出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)性對(duì)手。
比亞迪——盲目擴(kuò)張，沒(méi)有靜心研究電動(dòng)車技術(shù)。
索尼、松下——產(chǎn)品日新月異，企業(yè)文化變差，難以生產(chǎn)出用戶體驗(yàn)好的產(chǎn)品。
諾基亞——不注重用戶體驗(yàn)，以低價(jià)占領(lǐng)市場(chǎng)，奪市場(chǎng)老大的位置所致。
李寧——盲目擴(kuò)張，產(chǎn)能過(guò)剩，市場(chǎng)消化不足，存貨積壓嚴(yán)重，低至2折的去存貨難以盈利。
航空——無(wú)差異性，靠票價(jià)下降吸引客戶。
鋼鐵、水泥——無(wú)差異性，哪個(gè)公司價(jià)格低、離得近買哪個(gè)，其股票起伏隨著基建的發(fā)展而變化，而基建發(fā)展在以后的日子里較難發(fā)展，產(chǎn)品將出現(xiàn)嚴(yán)重過(guò)剩。
風(fēng)電、水電——電的價(jià)格受國(guó)家調(diào)控，盈利無(wú)法預(yù)測(cè)。
食品——食品安全是個(gè)定時(shí)炸彈，說(shuō)不清何時(shí)會(huì)出問(wèn)題。
百貨店、書店類——受網(wǎng)絡(luò)店鋪沖擊較大，尤其是書店，是毀滅性沖擊。
看完以后，我們可以總結(jié)出，公司是否有大的發(fā)展前景，主要是其生意模式所決定的，有了好的生意模式，遇到好的管理層，則將會(huì)成為卓越的公司。
現(xiàn)在問(wèn)題就來(lái)了�，F(xiàn)階段，有資金買什么呢？我喜歡基本面強(qiáng)勁向上的企業(yè)股票，喜歡基本面發(fā)生轉(zhuǎn)折點(diǎn)的企業(yè)股票。之前本計(jì)劃買進(jìn)白酒股的，但發(fā)現(xiàn)基本面依舊沒(méi)有發(fā)生轉(zhuǎn)折點(diǎn)，基本面依舊震蕩向下，雖然估值較低、跌幅較大，但我還是想觀察觀察，等待最佳的時(shí)機(jī)來(lái)臨。