根據(jù)擬設(shè)門檻，目前約有11家券商、9家保險(xiǎn)資管、10多家私募有望拿到“入場(chǎng)券”，未來公募基金的牌照限制將不復(fù)存在。“你中有我”的多方競(jìng)合格局將成為未來資管市場(chǎng)的常態(tài)，新政“亮劍”后的市場(chǎng)變局撲面而來。
新年伊始，公募基金業(yè)務(wù)擬向證券、保險(xiǎn)、私募開閘的消息，引發(fā)金融界一陣熱議。根據(jù)擬設(shè)門檻，目前約有11家券商、9家保險(xiǎn)資管、10多家私募有望拿到“入場(chǎng)券”，未來公募基金的牌照限制將不復(fù)存在。
意義遠(yuǎn)非于此。一個(gè)重要信號(hào)由此傳遞：在監(jiān)管松綁的推動(dòng)下，中國“泛資產(chǎn)管理時(shí)代”輪廓逐漸清晰，“你中有我”的多方競(jìng)合格局將成為未來資管市場(chǎng)的常態(tài)。新政“亮劍”后的市場(chǎng)變局撲面而來。
保險(xiǎn)發(fā)行公募動(dòng)力最強(qiáng)
近年來，以銀行理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品為代表的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛，而公募基金、私募基金、券商和保險(xiǎn)資管的發(fā)展相對(duì)緩慢，從而倒逼監(jiān)管部門對(duì)上述機(jī)構(gòu)放松管制。
公募業(yè)務(wù)的全面開閘，便是資產(chǎn)管理行業(yè)的重大變革。從初設(shè)門檻來看，目前符合條件的券商數(shù)量較少，共有11家券商的凈資本和分類評(píng)級(jí)均符合要求，其中上市券商包括宏源證券、中信證券、光大證券、東吳證券以及華泰證券。
保險(xiǎn)資管達(dá)標(biāo)者則占了近七成。現(xiàn)有13家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司中，除生命、安邦、光大永明、合眾這四家“新軍”因成立時(shí)間不夠格之外，其余9家老牌保險(xiǎn)資管均符合條件。而據(jù)資深投行人士估算，10多家私募也同樣具備挺進(jìn)公募業(yè)務(wù)的資質(zhì)。
而在新加盟的三支公募隊(duì)伍中，發(fā)行動(dòng)力最強(qiáng)、受益最為明顯的或?qū)俦ｋU(xiǎn)資管公司。一位投行負(fù)責(zé)人分析說，那是因?yàn)椤安簧訇柟馑侥紤峙麻_展公募業(yè)務(wù)后會(huì)面臨嚴(yán)格監(jiān)管，同時(shí)也與其一直面向中高端客戶的定位有一定差異，因此心存顧慮；而不少券商旗下已擁有基金公司股權(quán)，同時(shí)監(jiān)管部門此前也已對(duì)券商資管業(yè)務(wù)有明顯的放松管制，因此券商資管開展公募業(yè)務(wù)的積極性也有待觀察�！�
相較之下，亟盼轉(zhuǎn)型的保險(xiǎn)資管公司，對(duì)于進(jìn)軍公募業(yè)務(wù)的渴望更為迫切。滬上一家保險(xiǎn)資管負(fù)責(zé)人直言不諱，目前保險(xiǎn)資管的業(yè)務(wù)存在單一性和被動(dòng)性的特點(diǎn)，即主要被動(dòng)受托管理保險(xiǎn)資金，第三方資產(chǎn)管理非常少，根本看不到市場(chǎng)化的影子。“保監(jiān)會(huì)相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)曾經(jīng)毫不留情地說，保險(xiǎn)資管必須加快轉(zhuǎn)型，創(chuàng)造新的利潤空間，否則在泛資管時(shí)代，與券商、基金等金融同業(yè)機(jī)構(gòu)PK時(shí)，將毫無肉搏之力。”
實(shí)際上，國際資產(chǎn)管理巨頭不少出自“保險(xiǎn)系”。在全球前十大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)中，安聯(lián)和安盛均是保險(xiǎn)系，在前十大資管機(jī)構(gòu)中份額占據(jù)約20%。其中，公募業(yè)務(wù)是國際保險(xiǎn)資管巨頭的核心業(yè)務(wù)之一，占比高達(dá)三成左右。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，到2020
年時(shí)，我國保險(xiǎn)資管的公募業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額保守估計(jì)可達(dá)到10%以上。
亟待統(tǒng)一“游戲規(guī)則”
一場(chǎng)為之振奮的投資角力即將開啟�；�、券商、保險(xiǎn)、私募等都將在自由競(jìng)爭(zhēng)的環(huán)境中各施拳腳，激烈的競(jìng)爭(zhēng)氛圍和更多樣化的選擇也將更有利于吸引投資者，并由此促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者的壯大發(fā)展。
更進(jìn)一步來說，此次公募業(yè)務(wù)的開展，亦意味著資管業(yè)務(wù)將成為我國管制程度最低的金融業(yè)務(wù)，幾乎所有類型的金融機(jī)構(gòu)都能參與（期貨也已放開資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格）。中國“泛資產(chǎn)管理時(shí)代”輪廓漸顯。
然而，在缺乏統(tǒng)一“游戲規(guī)則”的監(jiān)管真空下，資管機(jī)構(gòu)將很可能陷入多頭混戰(zhàn)的無序境地�！白顡�(dān)心的是，金融機(jī)構(gòu)"聯(lián)手"在監(jiān)管真空地帶做類貸款業(yè)務(wù)，即變相放貸�！币晃毁Y管業(yè)人士說，雖然都從事資管業(yè)務(wù)，但保險(xiǎn)、券商、基金、銀行等不同類型的金融機(jī)構(gòu)歸不同的監(jiān)管部門管，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)也不一致�！翱梢哉f，整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)缺乏統(tǒng)一的監(jiān)管原則。”
正如一位保險(xiǎn)資管高管所概括的，新形勢(shì)下，資產(chǎn)管理行業(yè)若要形成持續(xù)發(fā)展的長效機(jī)制，就必須有制度化、法制化的保證。出臺(tái)并實(shí)施統(tǒng)一的資產(chǎn)管理?xiàng)l例，已刻不容緩�！拔覀兘ㄗh，可以建立一個(gè)新的法律條文來規(guī)范資管行業(yè)，比如出臺(tái)《資產(chǎn)管理法》等。”