2013新年伊始，美元首先交出了一份漂亮的答卷，市場(chǎng)最為關(guān)注的美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題最終塵埃落定。上周三(1月2日)，美國(guó)眾議院以257票贊成，167票反對(duì)通過(guò)了避免跌落“財(cái)政懸崖”的議案，并簽署成功。
財(cái)政懸崖危機(jī)的警報(bào)解除，瞬間點(diǎn)燃市場(chǎng)對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，促使歐元等高收益貨幣走高，歐元兌美元一度逼近1.33關(guān)口，觸及兩周高點(diǎn)1.3299。不過(guò)，眾多投資者進(jìn)行了獲利了結(jié)，即所謂的“賣(mài)事實(shí)”，令歐元兌美元自高點(diǎn)回落。上周四(1月3日)收盤(pán)后，歐元匯價(jià)大跌百余點(diǎn)，最低探至1.3057的低點(diǎn)。
如筆者所預(yù)期，“財(cái)政懸崖”問(wèn)題更多的時(shí)候是個(gè)政治策略問(wèn)題，而不是一個(gè)單純的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。美國(guó)兩黨在最后一刻，當(dāng)然，他們肯定也會(huì)在最后一刻，來(lái)達(dá)成協(xié)議，避免美國(guó)經(jīng)濟(jì)跌落“財(cái)政懸崖”。其實(shí)，即使美國(guó)財(cái)政懸崖最后觸發(fā)，其帶來(lái)的負(fù)面影響可能也不會(huì)如市場(chǎng)預(yù)期的那般嚴(yán)重。要知道，美國(guó)政府遭遇財(cái)政懸崖已非第一次，市場(chǎng)也早有預(yù)見(jiàn)，對(duì)此般利空消息已有所消化。
即使達(dá)成了協(xié)議，長(zhǎng)遠(yuǎn)問(wèn)題似乎也并沒(méi)有得到解決。從協(xié)議內(nèi)容來(lái)看，美國(guó)將在2013年向年收入45萬(wàn)美元以上的富裕家庭增稅，并把將在2013年初啟動(dòng)的約1100億美元政府開(kāi)支削減計(jì)劃延后兩月再執(zhí)行，似乎顯得有些“小家子氣”。
很明顯，該協(xié)議涵蓋面過(guò)小，包括減赤問(wèn)題、債務(wù)上限等在內(nèi)的重要議題依舊沒(méi)有得到解決，美國(guó)立法者們幾乎對(duì)美國(guó)的長(zhǎng)期財(cái)政可持續(xù)性問(wèn)題未作任何實(shí)事�？梢郧逦A(yù)見(jiàn)的是，2013年，此類(lèi)問(wèn)題必將再度降臨，并動(dòng)搖脆弱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)。
其實(shí)，對(duì)美元而言，最大的風(fēng)險(xiǎn)并非來(lái)源于財(cái)政政策，而依舊是貨幣政策。筆者以為，對(duì)于美元而言，如果政策方面依舊回避有難度的長(zhǎng)期解決措施，依然總是那些短期修復(fù)舉措，那么財(cái)政寬松和貨幣寬松相結(jié)合的狀況仍將持續(xù)一段時(shí)間。
從經(jīng)濟(jì)基本面看，美元自當(dāng)前水平的下跌空間比較有限，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景較歐元區(qū)、日本等更為光明。不少市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃?013年取得1.5%的增長(zhǎng)，失業(yè)率維持在7.7%。但2013年前半年，在財(cái)政問(wèn)題的持續(xù)影響以及美聯(lián)儲(chǔ)寬松貨幣政策的預(yù)期下，美元將繼續(xù)受到市場(chǎng)的較大壓力。
也許，在2013年下半年，由于歐洲經(jīng)濟(jì)再次陷入衰退，歐洲央行會(huì)繼續(xù)降息，同時(shí)日本央行也繼續(xù)加大量化寬松的政策力度。雖然美國(guó)“財(cái)政懸崖”問(wèn)題可能使美元在2013年初承受一定貶值壓力，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的良好趨勢(shì)將可能使美聯(lián)儲(chǔ)在2013年下半年逐漸扭轉(zhuǎn)量化寬松操作的規(guī)模，降低量化寬松政策的力度，那時(shí)，美元將迎來(lái)一波反彈的行情。
不過(guò)，依照美聯(lián)儲(chǔ)一貫的風(fēng)格，筆者以為，2013年里美元不會(huì)大幅反彈，除非美國(guó)出現(xiàn)首次加息的可能性。但，這種可能性比較小。