2012年12月28日，十一屆全國人大常委會(huì)第三十次會(huì)議表決通過了修訂后的《證券投資基金法》，明確將私募基金納入監(jiān)管的范疇，意味著中國私募基金將開啟新格局。
長期以來困擾私募基金的“身份”問題得到徹底解決，不僅可以名正言順地開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，同時(shí)也將提高中國對沖基金的發(fā)展機(jī)會(huì)。此外，私募基金公司在符合一定條件時(shí)也可以發(fā)行公募產(chǎn)品，這無疑將大大拓展私募行業(yè)的生存空間。
私募基金獲合法地位
本次修法最大的亮點(diǎn)是首次將私募基金納入了法律的調(diào)整范圍。此舉將有效促進(jìn)非公開募集基金的規(guī)范發(fā)展，對資本市場的長期健康發(fā)展提供有力的制度支持。
現(xiàn)行的《證券基金投資法》是2003年審議通過、2004年正式實(shí)施的。該法規(guī)主要對公募基金進(jìn)行規(guī)范，但對采用非公開方式募集設(shè)立的基金缺乏具體規(guī)定。
隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和居民財(cái)富管理需求增長，近年來非公開募集基金也得到了快速發(fā)展，但由于非公開募集基金的設(shè)立和運(yùn)作缺乏法律依據(jù)，導(dǎo)致資金募集和投資行為不規(guī)范，容易損害投資者權(quán)益，滋生非法集資等社會(huì)問題。
全國人大常委會(huì)委員、全國人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈表示，為規(guī)范非公開募集基金，加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，此次修訂將非公開募集基金納入調(diào)整范圍，對非公開基金的募集、運(yùn)作、管理等進(jìn)行了規(guī)范，從法律上確立了其法定地位，使非公開募集基金實(shí)現(xiàn)了有法可依。
全球基金研究機(jī)構(gòu)晨星中國研究員王蕊指出，目前私募基金陽光化更多是通過信托來實(shí)現(xiàn)，如果能真正給予其“合法”的身份，從信息披露、證券報(bào)備等多渠道加強(qiáng)對私募的監(jiān)管，將有利于樹立行業(yè)公信力，使行業(yè)能更規(guī)范健康的發(fā)展。
“而對于掣肘私募基金的一些難題，例如信托股票賬號限制的放開，股指期貨、商品期貨等衍生工具投資限制的徹底放開，有了解決的可能。這些都將推動(dòng)私募投資策略多元化的進(jìn)一步發(fā)展，促進(jìn)私募行業(yè)形成百花齊放的局面�！焙ＭㄗC券基金分析師羅震表示。
拉近公募距離展開同臺競爭
修訂后的《證券投資基金法》對非公開募集基金設(shè)立了專門的章節(jié)。吳曉靈介紹，非公募基金往往投資者范圍小，社會(huì)影響面窄，運(yùn)作方式靈活，沒有必要也不應(yīng)該實(shí)行像公募基金那樣嚴(yán)格的管制和監(jiān)管。所以單設(shè)一章，構(gòu)建了與公募基金有所區(qū)別的制度框架。
根據(jù)法規(guī)，相應(yīng)的制度框架主要有六個(gè)方面：一是合格投資者制度，規(guī)定非公開募集基金只能向合格投資者募集，合格投資者應(yīng)達(dá)到規(guī)定的收入水平或者資產(chǎn)規(guī)模，具備一定的風(fēng)險(xiǎn)識別能力和承擔(dān)能力，合格投資者累計(jì)不得超過200人；二是規(guī)定基金的投資運(yùn)作、收益分配、信息披露等方面內(nèi)容主要由基金合同約定，以自律管理為主；三是規(guī)定基金管理人的登記和基金產(chǎn)品的備案制度，基金募集完畢后向基金行業(yè)協(xié)會(huì)備案；四是規(guī)定非公開募集基金禁止進(jìn)行公開性的宣傳和推介；五是規(guī)定非公開募集基金應(yīng)當(dāng)由基金托管人托管，基金合同另有約定的除外；六是規(guī)定非公開募集基金管理人達(dá)到規(guī)定條件的，經(jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)核準(zhǔn)，可以從事公募基金管理業(yè)務(wù)。
對于長久以來有名無分的私募基金而言，這意味著與公募基金起跑線的拉近。而允許私募在一定條件下發(fā)行公募產(chǎn)品，更是撐起了一片同臺競爭的平臺。這無疑將大大拓展私募行業(yè)的生存空間。
但從目前市場監(jiān)管和產(chǎn)品規(guī)模來看，私募和公募是界線分明的兩大類商業(yè)化的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，其中最主要的地方就在于規(guī)范化的管理程度和信息披露。
在華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航看來，私募類的基金公司想發(fā)行公募類基金產(chǎn)品無非就是為了要有一個(gè)更好的發(fā)展前途。一旦私募想發(fā)行公募基金，就必須被按照公募基金的模式接受嚴(yán)格的管制和監(jiān)管。
德圣基金研究中心首席分析師江賽春也表示，未來私募基金被納入監(jiān)管后，首要實(shí)施的就是信息披露的義務(wù)。
中國對沖基金發(fā)展迎來機(jī)會(huì)
不過，在不少人將眼光盯在公募基金這塊蛋糕的時(shí)候，也有不少業(yè)內(nèi)人士將眼光放在了一片新的藍(lán)海上。
業(yè)內(nèi)人士指出，長期以來困擾私募基金的“身份”問題將得到徹底解決，私募基金公司可以名正言順地開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，中國對沖基金也將迎來機(jī)會(huì)。
上海凱石益正資產(chǎn)管理公司有限公司董事長陳繼武表示，現(xiàn)在的資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展的社會(huì)經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)要比以前更好，隨著中國人均GDP增長，資產(chǎn)管理行業(yè)將迎來爆炸式增長。
南方基金投資總監(jiān)邱國鷺表示，海外對沖基金的資產(chǎn)規(guī)模每年都在增長，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到了2.5萬億美元規(guī)模，傳統(tǒng)資產(chǎn)管理向其它資產(chǎn)管理轉(zhuǎn)移的趨勢在國際金融市場上比較明顯。另外，中國居民財(cái)富的增長和高儲蓄率帶來了市場的需求，而目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)允許各種機(jī)構(gòu)的發(fā)展，也為中國對沖基金的發(fā)展迎來巨大機(jī)會(huì)。
光大證券另類投資部總經(jīng)理葛新元表示，中國對沖基金的發(fā)展是整個(gè)市場發(fā)展的必然趨勢，各種金融工具估計(jì)在今后的三至五年將加速呈現(xiàn)。同時(shí)，財(cái)富管理的需求也不斷提升，這為我國對沖基金得以發(fā)展壯大的土壤和背景。
英仕曼集團(tuán)中國區(qū)主席李亦非也看好中國對沖基金發(fā)展。在其看來原因主要有三：一是人民幣國際化令資本跨境流動(dòng)增加，給海外大量機(jī)構(gòu)投資人和高凈值客戶提供進(jìn)入中國市場的機(jī)會(huì)；二是現(xiàn)在中國對沖基金行業(yè)或者中國監(jiān)管層對這個(gè)行業(yè)本身持開放態(tài)度；三是中國財(cái)富的增值，現(xiàn)在銀行高凈值客戶管理著17萬億資金，公募基金才2.2萬億資金，陽光私募這塊僅2500億，未來的錢和財(cái)富向著更有效和積極管理型的財(cái)富管理方向發(fā)展。