在本周一最后一個交易日后，A股市場即將跨過2012年，邁入2013年。在歷經年初悲觀——年中樂觀——三季度嚴重失望——年末重燃投資信心之后，基金團隊紛紛對2012年做出總結，對2013年投下新的展望。這一次，基金行業(yè)的總體態(tài)度是樂觀的。
宏觀面：揚湯止沸
國泰基金的宏觀判斷歷來很有看點，今年年末他們對中國來年政策經濟的判斷是一個成語——“揚湯止沸”。
概括地說，國泰認為中國宏觀的“短期是由去庫存速度推動的，中期則受過剩產能的嚴重制約，長期還是要看轉型進展”。
從短期看：企業(yè)去庫存速度是最關鍵的因素。國泰認為，企業(yè)庫存的調整是短周期經濟下行的主要原因。進入2012年以來，實體經濟需求不振導致去庫存速度緩慢，目前主要依靠基建投資的提振和企業(yè)的主動降價促銷。當下需要觀察許多產品價格是否調整是否到位。
而從中期看：產能過剩仍然是制約實體經濟擴張意愿的。經過此前一個投資周期的擴張之后，目前實體經濟存在普遍的產能過剩問題。從上市公司的資產周轉率可以看到，目前主要行業(yè)的需求情況并未弱于上一個周期低點(2009年一季度)，但資產周轉率與當時相近甚至更低，背后的原因正是產能新建帶來的總資產大幅擴張。
而最終，從帶動長期經濟增長的主要因素來看，中國經濟此前依靠勞動力和資本等大量生產要素投入的模式遇到了一定的瓶頸，隨著人口老齡化和劉易斯拐點的出現(xiàn)，勞動力成本出現(xiàn)了趨勢性的上行。資源定價機制改革也將提升資源的使用成本，整個經濟的出路只有轉型。
某種程度上，中國經濟當下的選擇是繼續(xù)以“逆長期”的角度平滑短期，揚湯止沸，還是選擇其他路徑是最受當下投資界關注的事情。
市場面：曙光初露
市場策略方面，匯豐晉信的觀點可以說有一定代表性。匯豐晉信認為，目前的市場處于曙光初露、蓄勢待發(fā)之際，在三年熊市、在政策、經濟、估值、股票供需、資產市場定位各因素齊齊出現(xiàn)偏差共振后，當下正面臨著復蘇之機。
匯豐晉信認為，過去三年，A股市場持續(xù)下跌，其背后蘊含多重因素。其中，中國經濟轉型的不確定性體現(xiàn)到A股市場，表現(xiàn)為傳統(tǒng)經濟增長模式下的投資和出口驅動型行業(yè)紛紛出現(xiàn)經營困境，相關板塊和公司的估值水平持續(xù)下降；市場重新定價表現(xiàn)為隨著三年鎖定期的結束，全流通之后的A股市場定價主角轉變?yōu)楫a業(yè)資本，產業(yè)資本完全不同的定價行為和定價模式讓A股出現(xiàn)整體性的估值下移。
展望2013年，他們認為A股市場仍需時間消化上述長期因素的負面影響，2013年A股市場總體將呈現(xiàn)底部區(qū)間震蕩特征，但是期間不乏階段性和結構性的投資機會。
展望2013年，他們認為，中國經濟面臨長期增長動力缺失困境，伴隨著中國人均GDP水平跨入中等發(fā)達國家行列，“中等收入國家發(fā)展陷阱”這一問題也擺在面前。從歷史上來看，近代能夠成功跨越中等國家收入陷阱的國家也僅僅有日本，韓國等少數幾個國家，類似巴西，阿根廷，墨西哥，智利，馬來西亞等多數國家都難以跨越該階段。
但從短期看，管理層的一些政策、資金分裂的改善，股票市場如果出現(xiàn)重大制度變革，可能導致A股出現(xiàn)連續(xù)的趨勢上升行情，若無，則依然是底部震蕩下的結構性和趨勢性機會。但總體看，相對于過去3年的艱難熊市，如今的市場可謂曙光初露。
行業(yè)：關注金融改革和城鎮(zhèn)化
對于未來的行業(yè)機會，包括匯豐、國泰、海富通等一批基金公司都對城鎮(zhèn)化引導的周期類品種，和金融改革帶來的金融股的估值復興寄予厚望。
基金們認為，金融改革帶來的銀行、證券、保險等行業(yè)投資機會，可能是明年的重要投資機會。歷史經驗表明：經濟轉型時期的金融政策關系到轉型的成敗。目前，中國的金融改革正在步入深水區(qū)，包括加快資本項目開放，推進匯率，利率市場化，放松金融管制和金融壟斷，鼓勵金融創(chuàng)新等等，金融改革的變化將帶來A股市場的結構性機會。
另外，由新型城鎮(zhèn)化帶來的城市管網，城市環(huán)保，城市安防等城市基礎設施相關；以及醫(yī)藥，餐飲旅游，食品加工，大眾必需消費品等城市消費服務業(yè)相關的行業(yè)投資機會，也被機構頻頻提及。
總體上看，2013年仍是許多機構眼中的希望之年。