低迷市道上，基金經(jīng)理的投資操作謹(jǐn)小慎微，尤其是次新基金，建倉(cāng)速度能拖則拖，這使其得以在指數(shù)下跌時(shí)將凈值保持在面值附近。
7月份有3只股票方向基金成立，而以其三季報(bào)來(lái)看，融通醫(yī)療保健行業(yè)和易方達(dá)量化衍伸的股票倉(cāng)位分別僅36.70%和26.27%，中銀主題策略的建倉(cāng)更加保守，三季末倉(cāng)位只有0.98%，接近空倉(cāng)。
季報(bào)顯示，中銀主題策略僅持有3只股票，鳳凰傳媒、峨眉山A、中國(guó)國(guó)旅，其中，中國(guó)國(guó)旅的持有量?jī)H100股�；鸾�(jīng)理史彬、甘霖在季報(bào)中稱，基于對(duì)市場(chǎng)的謹(jǐn)慎判斷，該基金自成立起一直保持相對(duì)保守的操作思路，三季度重點(diǎn)配置了固定收益類產(chǎn)品，以此規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。
融通醫(yī)療保健行業(yè)雖然在7月26日就成立，但基金經(jīng)理一直拖到9月7日才開(kāi)始建倉(cāng)，且三季末股票倉(cāng)位也只有36.70%，其余大量資產(chǎn)均是銀行存款。
此外，6月20日成立的銀華中小盤精選，三季末倉(cāng)位也只有4.20%，僅持有5只個(gè)股。基金經(jīng)理金斌、廖平認(rèn)為，三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于持續(xù)下調(diào)階段，宏觀政策并沒(méi)有出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)變，出于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)見(jiàn)底推遲的考量，基金在三季度低倉(cāng)位運(yùn)行。
新華優(yōu)選消費(fèi)基金經(jīng)理崔建波亦是出于對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不甚看好而選擇了較低倉(cāng)位運(yùn)作。該基金于6月13日成立，三季末倉(cāng)位只有11.43%。
而這種保守思路可能還會(huì)在四季度延續(xù)。
史彬、甘霖認(rèn)為，四季度經(jīng)濟(jì)層面可能出現(xiàn)一些動(dòng)態(tài)變化，市場(chǎng)可能會(huì)有階段性反彈，但整體依然相對(duì)弱勢(shì)，未來(lái)依然會(huì)保持相對(duì)保守的操作思路，緩慢建倉(cāng)，在個(gè)股選擇上以周期性較弱的行業(yè)和成長(zhǎng)性明確的個(gè)股為主，抵御市場(chǎng)和個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。
中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理厲建超在季報(bào)中表示，四季度A
股具備一定的短期反彈基礎(chǔ)，但長(zhǎng)期來(lái)看，新增股票供應(yīng)持續(xù)增加，以及未來(lái)大量中小板、創(chuàng)業(yè)板股票的解禁，貨幣和股票供給增速的失衡狀態(tài)將導(dǎo)致中小市值股票進(jìn)入長(zhǎng)期且緩慢的估值下行通道。該基金在建倉(cāng)初期一直保持很低的倉(cāng)位，基本躲避了三季度初期的市場(chǎng)下跌，在三季度后期逐步加倉(cāng)到50%左右。
數(shù)據(jù)顯示，在4月份以后成立的次新基金中，除了指數(shù)基金以外，其余主動(dòng)管理基金的倉(cāng)位大都比較低，而慢建倉(cāng)策略也讓次新基金避免了凈值的大幅下跌。
與上述基金的小心謹(jǐn)慎相比，泰達(dá)宏利逆向策略的建倉(cāng)顯得頗為“激進(jìn)”。該基金于5月23日成立，三季末倉(cāng)位為83.41%，已經(jīng)完成建倉(cāng)。基金經(jīng)理在三季報(bào)中的運(yùn)作回顧顯示，這種建倉(cāng)策略是根據(jù)基金合同約定的Fed模型來(lái)確定的，按照模型，當(dāng)前市場(chǎng)處于價(jià)值投資區(qū)域，倉(cāng)位應(yīng)該處于80%~95%之間，后續(xù)基本策略仍然是保持這個(gè)倉(cāng)位水平，配置集中在金融、消費(fèi)、醫(yī)藥等板塊。