國(guó)家外匯管理局（下稱外匯局）9月12日發(fā)布上半年中國(guó)國(guó)際收支情況最終數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，二季度境外資本正在流出中國(guó)。不過，外匯局一如既往地強(qiáng)調(diào)，數(shù)據(jù)尚不能說明外資大規(guī)模集中撤離。
值得一提的是，或是由于資本流動(dòng)方向發(fā)生轉(zhuǎn)變，外匯局工作中心已經(jīng)由以往的嚴(yán)查貿(mào)易真實(shí)性等控制資本流入手段變?yōu)殛P(guān)注企業(yè)收匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯局罕見地在當(dāng)天發(fā)布的《上半年中國(guó)國(guó)際收支報(bào)告》中提醒，受外部經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩、歐債危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵、國(guó)際金融市場(chǎng)不穩(wěn)定因素較多等影響，中國(guó)企業(yè)在特定階段或特定地區(qū)的出口收匯不確定性較大。
二季度再現(xiàn)資本逆差
外匯局公布的數(shù)據(jù)中，總是涉及資本流出的數(shù)據(jù)最受關(guān)注。而外匯局最新公布：上半年，經(jīng)常項(xiàng)目順差772億美元，同比下降12%；資本和金融項(xiàng)目順差149億美元，同比下降92%。單看二季度，資本和金融項(xiàng)目逆差412億美元，繼去年四季度后再次出現(xiàn)逆差。
根據(jù)外匯局去年末的一份問答中的解釋，跨境資金流動(dòng)有兩種監(jiān)測(cè)方法。其一就是用國(guó)際收支平衡表中的資本和金融項(xiàng)目（主要包括直接投資、證券投資和其他投資，不含儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng)）來看。也就是說，上述資本和金融項(xiàng)目逆差證明資本在外流。
細(xì)看昨日公布的上半年資本和金融項(xiàng)目數(shù)據(jù)，一季度，隨著國(guó)際市場(chǎng)環(huán)境轉(zhuǎn)暖，國(guó)際資本回流中國(guó)，資本和金融項(xiàng)目由2011年第四季度的逆差290億美元轉(zhuǎn)為順差561億美元；但在二季度，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)增速趨緩、歐債危機(jī)繼續(xù)發(fā)酵、市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升等因素作用下再現(xiàn)凈流出412億美元。
另一個(gè)資本流出的證明則是經(jīng)常項(xiàng)目順差與外匯儲(chǔ)備增加額之差。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，中國(guó)國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目順差772億美元，而國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)增加629億美元（剔除匯率和資產(chǎn)價(jià)格變動(dòng)的估值影響），經(jīng)常項(xiàng)目順差明顯大于外匯儲(chǔ)備增加額。
外匯局表示，“從理論上講，經(jīng)常項(xiàng)目順差大于外匯儲(chǔ)備增加額，意味著中國(guó)境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人資本呈現(xiàn)凈輸出（即國(guó)際收支平衡表中資本項(xiàng)目逆差）、對(duì)外凈資產(chǎn)增多�！焙�(jiǎn)單地說，就是資本外流。
雖然數(shù)據(jù)顯示資本外流，但“熱錢”流出數(shù)據(jù)尚不清楚。按照外匯局的跨境資金流動(dòng)監(jiān)測(cè)報(bào)告，一般使用殘差法（即測(cè)算由交易形成的外匯儲(chǔ)備增量扣除進(jìn)出口順差、非金融部門直接投資凈流入、境外投資收益和境內(nèi)企業(yè)境外上市籌資等較穩(wěn)定的貿(mào)易投資因素形成的缺口）計(jì)算熱錢，而這個(gè)數(shù)據(jù)昨日沒有公布。
“不代表資本外流”
從外匯局昨日發(fā)布的最新報(bào)告來看，外匯局似乎比以往花了更多的篇幅詳解熱錢流出問題。
在承認(rèn)資本外流的同時(shí)，外匯局強(qiáng)調(diào)“不等于外資大規(guī)模集中撤離”，“資本項(xiàng)目逆差主要是外匯資產(chǎn)持有從央行轉(zhuǎn)向境內(nèi)機(jī)構(gòu)和個(gè)人，藏匯于民的過程，外資主動(dòng)撤離的跡象尚不明顯�！�
外匯局稱，上半年，國(guó)內(nèi)外匯貸款增加319億美元，遠(yuǎn)低于外匯存款增長(zhǎng)，這意味著銀行體系只能將吸收的大部分外匯存款轉(zhuǎn)向?qū)ν赓J款、投資和拆借，反映為銀行境外資產(chǎn)增加，在國(guó)際收支平衡表中記錄為資本和金融項(xiàng)目的流出。由于企業(yè)增加的外匯存款并沒有離開國(guó)內(nèi)金融體系，只是資金在公司部門與銀行部門之間的轉(zhuǎn)移，相當(dāng)于“藏匯于民”，不代表資本外流。
數(shù)據(jù)顯示，二季度，金融項(xiàng)目中的其他投資子項(xiàng)逆差大幅增加，為944億美元。外匯局在解釋時(shí)表示，“主要是境內(nèi)銀行對(duì)外貸款和存款凈流出較多�！�
接受早報(bào)記者采訪的專家也對(duì)此表示了贊同。中國(guó)社科院世經(jīng)所研究員張斌表示，“國(guó)內(nèi)企業(yè)出于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂及人民幣貶值預(yù)期加劇的考慮，將本幣兌換成外幣的意愿大幅降低�！�
國(guó)際金融問題專家趙慶明也稱：“在其他投資中的貸款這一小項(xiàng)中，貸方僅為6億美元，借方則高達(dá)257億美元，差額為-251億美元，這主要反映進(jìn)出口企業(yè)為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期，不急于將美元等外幣兌換成人民幣，而存入銀行的結(jié)果�！�
外匯局“催收”
特別值得一提的是，外匯局似乎開始更關(guān)注資本流入情況。對(duì)比外匯局最新發(fā)布的國(guó)際收支報(bào)告和過去5年的國(guó)際收支報(bào)告，外匯局首次以專欄形式分析當(dāng)前中國(guó)出口收匯情況，并提示出口收匯風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)家外匯局稱，中國(guó)出口形勢(shì)對(duì)出口收匯的影響較大。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2012年上半年出口同比增長(zhǎng)9%，增速明顯低于去年同期增長(zhǎng)24%的水平。受此影響，出口收匯增長(zhǎng)也較低迷，據(jù)國(guó)際收支申報(bào)統(tǒng)計(jì)，上半年出口收匯（貨物貿(mào)易跨境收入）同比增長(zhǎng)8%，增速遠(yuǎn)低于去年同期增長(zhǎng)29%的水平。
具體數(shù)據(jù)顯示，2012年上半年，中國(guó)出口收匯率（貨物貿(mào)易跨境收入/出口）為91%，仍保持在較高水平，較2011年上半年略降1個(gè)百分點(diǎn)。但二季度出口收匯率為85%，相對(duì)一季度下滑較大，并且也低于2011年同期5個(gè)百分點(diǎn)。
“上半年中國(guó)出口收匯總體比較穩(wěn)定，但下滑態(tài)勢(shì)值得關(guān)注�！蓖鈪R局稱。
外匯局解釋說，一般情況下，出口貨物流與跨境收入資金流之間會(huì)存在差異，影響因素一是出口預(yù)收和延收問題，可以在一定程度上反映出口貨款的回收速度及風(fēng)險(xiǎn)，此外也與出口企業(yè)的收匯意愿有關(guān)；二是出口不需收匯的特殊情況、季節(jié)性波動(dòng)和統(tǒng)計(jì)口徑等，但這些因素不隨外貿(mào)環(huán)境的改變而變化，可以認(rèn)為相對(duì)穩(wěn)定。據(jù)此，外匯局認(rèn)為，目前的收匯情況一方面說明中國(guó)出口收匯受到2011年底以來境外流動(dòng)性趨緊、交易對(duì)手資金狀況不佳等因素影響，出現(xiàn)一定的收匯風(fēng)險(xiǎn)；另一方面也反映了在人民幣匯率雙向波動(dòng)的情況下，境內(nèi)企業(yè)出口后盡快盡早收結(jié)匯的意愿降低。
國(guó)家外匯局表示，下一階段，外匯管理部門將繼續(xù)支持國(guó)家穩(wěn)定外貿(mào)增長(zhǎng)的政策，穩(wěn)步推進(jìn)貨物貿(mào)易外匯管理改革，進(jìn)一步將促進(jìn)貿(mào)易便利的政策措施落到實(shí)處，切實(shí)增強(qiáng)企業(yè)出口競(jìng)爭(zhēng)力，并防范出口收匯風(fēng)險(xiǎn)。