持續(xù)六個星期的下跌后，上周股市低開后震蕩反彈，到周末基本收復(fù)失地。特別是滬市，股指回升到了2132點的“鉆石底”上方，對股市沮喪不已的投資者從中多少感受到了些許安慰。那么，接下來的這個星期，市場是否還能繼續(xù)給投資者帶來幾絲欣喜呢？
政策利好作用減弱
人們注意到，上周股市得以在下跌創(chuàng)新低后反彈，很大的原因在于管理層不斷釋放各種形式利好。比如說，多次強調(diào)股市投資價值明顯，并且再度明確了降低交易成本的時間表。與此同時，上交所表態(tài)有關(guān)“風(fēng)險揭示板”征求意見稿中的部分內(nèi)容存在調(diào)整余地，以及閩燦坤B在退市條件行將滿足的前夕被緊急停牌等，都在一定程度上緩和了投資者的緊張情緒，客觀上起到穩(wěn)定人心的作用。也就是在這樣的背景下，部分大盤股有所企穩(wěn)，B股以及ST板塊也在大跌后強勢反彈。盡管市場成交還是比較清淡，但畢竟此刻拋盤大大減少，行情也就有了回升的機會。
不過到了本周，股市的政策利好作用可能會有所減弱。以交易成本而言，現(xiàn)在對于股市投資者來說，最大的交易成本是印花稅，但管理層已經(jīng)明確表示，近期內(nèi)沒有降低印花稅的安排。這也就意味著，所謂降低交易成本，其影響是不大的，并且主要還是中介機構(gòu)受惠。另外，在擴容方面，管理層還是保持了一貫的態(tài)度，再次表示停止新股發(fā)行對于提振股市的作用不大。與此同時，新三板的擴容正式起步，上海、天津和武漢三地的高科技園區(qū)企業(yè)有望加入這個行列。所以說，那種認為擴容壓力會放緩的企盼，應(yīng)該說是不存在的。
這里要提及的是，上周由于央行在公開市場上進行了少量的正回購，這被不少投資者視為調(diào)減存款準備金率的前兆，而這也成為支持股市在上周五反彈的一個因素。不過，截至發(fā)稿時，人們還沒有看到這方面的信息。時下，社會上資金面緊張是客觀事實，加大宏觀政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”力度的提法屢次出現(xiàn)。只是在央行最近的貨幣政策執(zhí)行報告中，又沒有提到經(jīng)濟增長下行壓力較大的問題。其在維持20%的超高存款準備金率方面，或多或少會令不少投資者感到失望。近幾個星期來，每逢周一股市總是大跌。有人分析，原因就在于有部分投資者在上周末押寶會有降準等方面的利好公布，而到了周一預(yù)期落空，只能將剛買入的股票割肉離場，從而導(dǎo)致股指下跌。應(yīng)該說即便有此類狀況，也不是普遍的，但其影響不能忽視�，F(xiàn)在看來，由于上周公布的利好大都被消化，周末也沒有進一步的利好出臺，因此按慣例來推斷，本周一股市恐怕也是不能太樂觀的。
真正企穩(wěn)仍有待時日
當(dāng)然，本周基本面方面還是有不少看點的。比如將公布的7月份消費者物價指數(shù)（CPI）很可能會低于2%。如果真是這樣的話，不僅僅提示通脹不再是當(dāng)前經(jīng)濟工作中的主要麻煩，更重要的是從中釋放了貨幣政策的調(diào)控空間進一步加大的信號。再度降息、及時降準的可能性大大增加，這有利于提升市場的信心。不過，現(xiàn)在投資者也普遍預(yù)測，7月份新增信貸環(huán)比會有比較大的下降，加上固定資產(chǎn)投資和工業(yè)增加值指標可能不太理想，自然會進一步強化實體經(jīng)濟并沒有真正見底回升的印象。應(yīng)該說，也許人們在7月份相關(guān)數(shù)據(jù)中感受到的經(jīng)濟活動景氣度，與在6月份數(shù)據(jù)中所感受到的相差無幾。這樣一來，指望借助7月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)來為股市反彈打氣撐腰的想法，顯然還是要落空。也因為這樣，就大環(huán)境而言，上周股市出現(xiàn)的反彈，盡管有其充分的合理性，但顯然并不具備趨勢性特征。換言之，股市還沒有到能夠真正企穩(wěn)的階段。
現(xiàn)在的情況是：首先，經(jīng)過較長時間的回落，股市已經(jīng)具備了相應(yīng)的投資價值，估值處于歷史低位，這也使得相應(yīng)的投資風(fēng)險被大大釋放，由此認為股市處于歷史上最好的發(fā)展時期，的確也不為過；其次，實體經(jīng)濟低迷，政策調(diào)整還在進行中，加上股市本身的結(jié)構(gòu)性問題，導(dǎo)致資金缺乏入市的信心與興趣，這種狀況的改變需要時間。因此，就短期而言，盡管大盤已經(jīng)處于低位，但還是有可能出現(xiàn)進一步回落。有分析認為，雖然在上周滬市沒有跌破2100點，但并不表明2100點有多大的支撐，這應(yīng)該說也是很客觀的；第三，時下管理層為維護市場穩(wěn)定，采取了不少措施，總體來說是希望通過強化制度建設(shè)，改善投資者結(jié)構(gòu)，調(diào)整投資理念，這些顯然都是必要的。只是對這些措施，人們不能過于功利地來看待，將其視為應(yīng)激性的“救市”舉措，并據(jù)此來進行操作，顯然是不妥當(dāng)?shù)�。必須看到，雖然現(xiàn)在政策利好不斷，但是股市一時間還難以企穩(wěn)，后市還得謹慎應(yīng)對。