量化策略作為新興投資策略,格外受到基金公司重視，但從上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，14只量化基金基本上與股票型基金表現(xiàn)持平。銀河數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月底，按照wind分類的14只量化基金，上半年平均取得4.5%的正收益，與股票型基金4.42%的業(yè)績(jī)基本持平。表現(xiàn)最好的大摩多因子則繼續(xù)保持了年初以來(lái)的領(lǐng)先地位，上半年凈值回報(bào)率高達(dá)9.51%，在量化基金中排名第一，超越同期上證指數(shù)8.33個(gè)百分點(diǎn)。
量化基金平均收益率4.5%
經(jīng)過(guò)六個(gè)月的震蕩起伏，大盤終以1.18%的微漲結(jié)束半年行情，而頗受市場(chǎng)關(guān)注的量化基金也交出了自己的中考答卷。銀河數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至6月底，按照wind分類的14只量化基金，上半年平均取得4.5%的正收益。同期320只股票型基金上半年也錄得了4.42%的平均業(yè)績(jī)，兩方基本持平。
具體來(lái)看，大摩多因子則繼續(xù)保持了年初以來(lái)的領(lǐng)先地位，上半年凈值回報(bào)率為9.51%，跑贏業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)4.4個(gè)百分點(diǎn)。申萬(wàn)菱信量化小盤以及富國(guó)滬深300則分別以8.34%、8.68%的凈值增長(zhǎng)率位居亞軍、季軍之位。
總體來(lái)說(shuō)，量化基金的表現(xiàn)還比較均勻，14只量化基金，只有1只上半年收益為負(fù)，即上投摩根阿爾法，上半年凈值回報(bào)率為-2.83%，跑輸基準(zhǔn)業(yè)績(jī)7.44個(gè)百分點(diǎn)。除了該基金外，南方策略優(yōu)化、華富量子生命力、光大保德信核心，這三只基金上半年也略微跑輸了業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。首尾業(yè)績(jī)分化來(lái)看，量化基金的分化并不大，上半年表現(xiàn)最好與表現(xiàn)最差的相差12.34個(gè)百分點(diǎn)，而股票型基金同期業(yè)績(jī)分化相差近30個(gè)百分點(diǎn)。
大摩多因子基金經(jīng)理張靖表示，正是量化基金有計(jì)劃、有紀(jì)律、有原則的精細(xì)化投資方式造就了上半年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)。
量化投資還有待時(shí)間檢驗(yàn)
張靖表示，今年以來(lái)震蕩行情與結(jié)構(gòu)化行情延續(xù)，對(duì)投資者的投資能力與心理造成較大挑戰(zhàn)。量化基金在投資紀(jì)律方面的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)的較為明顯，即通過(guò)量化模型客觀地選擇交易策略，降低情緒影響，做到投資有計(jì)劃、有紀(jì)律、有原則，這是量化基金今年表現(xiàn)突出的原因之一。
就大摩多因子基金而言，所采用的量化模型參數(shù)具有自適應(yīng)的特點(diǎn)，今年以來(lái)根據(jù)不同階段的特點(diǎn)，不斷進(jìn)行自我優(yōu)化與調(diào)整，調(diào)整估值因子、市場(chǎng)預(yù)期因子、市場(chǎng)反轉(zhuǎn)因子權(quán)重而取得不錯(cuò)的階段收益，經(jīng)受住了不同市場(chǎng)環(huán)境的考驗(yàn)。
雖然量化基金上半年業(yè)績(jī)不俗，但張靖坦言，國(guó)內(nèi)量化基金發(fā)展時(shí)間較短，如大摩多因子基金成立僅一年有余，可以考量的業(yè)績(jī)區(qū)間還比較短，需要更長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行觀察考量。另外，量化基金在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)剛剛起步，對(duì)哪些產(chǎn)品才是真正的量化產(chǎn)品的評(píng)判與界定還不規(guī)范，統(tǒng)計(jì)的科學(xué)性與嚴(yán)謹(jǐn)性都有待提升。而不同產(chǎn)品之間量化水平與管理水平的差異也會(huì)造成量化基金之間的業(yè)績(jī)分化。他認(rèn)為，對(duì)于量化基金評(píng)判，需要更多的考量量化基金是否取得相對(duì)比較基準(zhǔn)的超額收益，以及這種超額收益的穩(wěn)定性。
自2004年光大保德信推出A股首只采用量化策略的基金——光大保德信量化核心以來(lái)，數(shù)量化投資在A股的實(shí)踐已有七年。特別是2009年之后，多家基金公司大力打造量化投資團(tuán)隊(duì)，多只量化基金產(chǎn)品隨之面市，目前市場(chǎng)上已經(jīng)有13只量化風(fēng)格的基金。而長(zhǎng)期以來(lái)，關(guān)于量化投資是否適合中國(guó)市場(chǎng)、量化投資該不該與主動(dòng)投資結(jié)合的爭(zhēng)論也從未停止。
對(duì)于量化基金在中國(guó)市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展前景，張靖指出，量化投資將成為傳統(tǒng)投資工具與方法的有力補(bǔ)充，為我們提供更多可選的投資手段；此外，隨著市場(chǎng)的不斷發(fā)展，投資品種日益多樣、投資環(huán)境日益復(fù)雜，傳統(tǒng)主動(dòng)管理對(duì)市場(chǎng)的駕馭難度加大，而量化投資方式可以幫助基金管理者利用模型工具將規(guī)律性的投資方法固定下來(lái)，追求大概率獲勝的機(jī)會(huì)。同時(shí)，隨著投資人需求的多樣化，量化基金還可以滿足不同投資人的個(gè)性化投資需求。