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海通證券：融資融券業(yè)務具有絕對優(yōu)勢
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2012-05-04 作者： 來源：經(jīng)濟參考報
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方正證券點評稱：
海通證券融資融券業(yè)務市場份額居行業(yè)第一。截至2012年2月底，公司兩融余額和交易額的市占率分別達到9.57%和12.72%。融券能力相比同業(yè)更是具有絕對優(yōu)勢，融券余額市占比例高達33.94%，遠超市占第二的華泰證券一倍多。
公司經(jīng)紀業(yè)務市場份額在弱市中保持穩(wěn)定，傭金率止跌企穩(wěn)，繼續(xù)下降空間有限。截至2012年2月，公司共有營業(yè)部190家，行業(yè)排名第三。公司在債券承銷方面今年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，年初至2月底承銷金額達361億，同比增長72倍，承銷規(guī)模列行業(yè)第一。公司自營衍生金融工具投資發(fā)力，2011年衍生金融工具投資收益同比增長41倍。伴隨資本市場人氣回暖，公司各項傳統(tǒng)業(yè)務將出現(xiàn)拐點式增長。
2012年市場人氣相比2011年將有所回暖，成交量放大將利好公司各傳統(tǒng)業(yè)務。兩融業(yè)務將進一步為公司貢獻估值溢價。目前券商板塊動態(tài)PB約為2.08倍，公司的PB水平相對行業(yè)估值較低。預計公司2012年EPS、BVPS分別為0.45元、6.08元，對應PE、PB為21.46倍、1.6倍，給予“買入”評級。
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