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航空動力(600893)：資產(chǎn)注入值得期待
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2012-04-06 作者： 來源：經(jīng)濟參考報
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公司近日公告2011年報，報告期公司實現(xiàn)營業(yè)收入68.06億元，同比增速11.85%；毛利率85.57%，報告期歸屬母公司凈利潤2.59億元，同比增速23.87%；凈利率3.81%，EPS為0.24元。
西南證券點評稱：
公司營業(yè)收入11.85%的增速相對于2011年下滑近7個百分點，并連續(xù)三年有下滑趨勢，這主要是由于軍品業(yè)務(wù)2011年增速有明顯下降，究其原因是因為軍品業(yè)務(wù)絕對值增量近三年穩(wěn)定而基數(shù)在快速增大，其次是外貿(mào)轉(zhuǎn)包業(yè)務(wù)增速同比下降明顯。
報告期公司毛利率85.57%，三年來保持穩(wěn)健上升趨勢。原因一方面為公司軍品業(yè)務(wù)具有壟斷優(yōu)勢，產(chǎn)品毛利得到保證，一方面為公司在成本控制和生產(chǎn)環(huán)節(jié)不斷提高經(jīng)營管理水平。2011年公司航空發(fā)動機及衍生品業(yè)務(wù)毛利率17.19%，相較于2010年提高1.6個百分點，其他兩塊業(yè)務(wù)毛利基本保持穩(wěn)定。
2011年10月公司中止了對西航集團擁有的與航空發(fā)動機業(yè)務(wù)有關(guān)的資產(chǎn)和負債、南方公司100%的股權(quán)、黎陽航空動力100%的股權(quán)和三葉公司80%的股權(quán)的增發(fā)收購工作。隨著公司多項和航空發(fā)動機產(chǎn)品有關(guān)的衍生品的研發(fā)和生產(chǎn)，西航集團航空發(fā)動機整體平臺的地位將會不斷提升，并且中止的定增事項也有望今明兩年重啟。此外，公司相關(guān)的發(fā)動機資產(chǎn)仍有優(yōu)質(zhì)的未注入部分，后期值得不斷關(guān)注。
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