中海基金日前發(fā)布的《一季度策略報(bào)告》表示，看好1月的反彈行情，主要的動(dòng)力來自于三個(gè)方面：一是流動(dòng)性的環(huán)比改善；二是存準(zhǔn)率或繼續(xù)下調(diào)；三是經(jīng)濟(jì)面上去年11-12月風(fēng)險(xiǎn)開始釋放并加劇。
中海基金認(rèn)為，流動(dòng)性環(huán)比改善成為反彈動(dòng)力。無論是從新增信貸同比，還是利率、準(zhǔn)備金率的行為性指標(biāo)來看，貨幣政策見底的信號(hào)明顯。但就當(dāng)前的市場(chǎng)預(yù)期來看，盡管對(duì)貨幣政策已顯底部達(dá)成一致，但對(duì)今年M2或新增信貸同比增速?zèng)]有過高的期望，總體來說是底部已顯，但沒有V型貨幣放松。不過，由于信貸投放具有較為明顯的季節(jié)性，傳統(tǒng)上均呈現(xiàn)前高后低的走勢(shì)，這為一季度創(chuàng)造了較好的流動(dòng)性環(huán)境。
中海基金認(rèn)為，由于1月份反彈的行情主要來自于流動(dòng)性環(huán)比改善的推動(dòng)，因此估值的修復(fù)會(huì)比業(yè)績的推動(dòng)更加靠譜。