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香港國際機場于去年11月初對其三個核心商品品類(煙酒、香化、品牌商品)的免稅業(yè)務(wù)進行招投標(biāo)，其中，中免集團將參加其中煙酒和香化兩個品類商品的投標(biāo)。
國金證券點評稱：
正如我們在此前調(diào)研報告中所述，海外擴張將是中免在未來幾年發(fā)展過程中，自身經(jīng)營層面擴張最為重要的看點之一。
我們分析認為，面對香港機場占比高達27%的大陸游客，在國產(chǎn)煙酒品牌領(lǐng)域，中免無疑具有較為顯著的優(yōu)勢。我們認為，在香港國際機場免稅品競標(biāo)中，中免煙酒品類中標(biāo)概率較大。
根據(jù)標(biāo)書內(nèi)容，香港機場煙酒品類2010年銷售額高達2億美元，隨著香港機場客流量增長，煙酒品類銷售每年仍將保持10%左右的增長。中免如若中標(biāo)將極大增強規(guī)模優(yōu)勢。即使預(yù)期到香港機場煙酒品類的利潤率水平要顯著低于目前水平，但規(guī)模帶來的采購成本優(yōu)勢將提升中免在其他渠道的盈利能力。我們預(yù)期，香港機場將在春節(jié)以后開標(biāo)，與此同時，中免是否參與香港地鐵招標(biāo)亦將見分曉。我們認為，海外擴張如獲實質(zhì)性進展，將有效推升國旅在一季度的股價表現(xiàn)。
據(jù)此，我們繼續(xù)維持對公司的“買入”投資評級，給予公司股票6-12個月33-35元的目標(biāo)價。
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