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    2011年以來A股市場震蕩不斷，“現(xiàn)金為王”的配置策略再度占據(jù)上風(fēng)，作為現(xiàn)金管理工具的貨幣基金全部實(shí)現(xiàn)正收益。一些機(jī)構(gòu)建議，在股債兩市仍存較大不確定性的背景下，投資者不妨“潛伏”貨幣基金靜待機(jī)會。
　　今年的“股債雙殺”局面，對內(nèi)地基金市場業(yè)績形成巨大拖累。數(shù)據(jù)顯示，截至12月20日，幾乎所有偏股型基金和大部分債券基金出現(xiàn)虧損。各基金種類中，唯有貨幣基金全部實(shí)現(xiàn)正收益。
　　國泰君安、申銀萬國、中信建投等機(jī)構(gòu)的研究顯示，貨幣基金之所以保持高收益，除了受益?zhèn)�市反彈，以及前期通脹高企�?dǎo)致資金面緊張外，10月31日證監(jiān)會放開貨幣基金投資于定期存款的比例上限，貨幣基金普遍大幅增加這項(xiàng)資產(chǎn)配置比例，也是重要原因。另外，一些貨幣基金通過兌現(xiàn)前期債券資產(chǎn)的浮盈，也在短時(shí)間內(nèi)創(chuàng)造了不錯(cuò)的收益。
　　在一些機(jī)構(gòu)看來，在明年資金面仍不寬裕的背景下，貨幣市場的“春天”可望持續(xù)一段時(shí)間。
　　基金業(yè)內(nèi)人士馬駿認(rèn)為，通脹預(yù)期在未來較長時(shí)間內(nèi)可能會有反復(fù)，短期內(nèi)政府大規(guī)模增加貨幣供給的可能性較小，明年上半年資金面仍趨向適度從緊，從而帶動(dòng)資金利率維持在較高水平。由于銀行存款、回購等資金類產(chǎn)品是貨幣基金當(dāng)前投資的重要資產(chǎn)，從這個(gè)角度而言，明年上半年貨幣基金應(yīng)該能夠在目前基礎(chǔ)上保持相對穩(wěn)定的收益率。
　　另外，通脹見頂回落、存款準(zhǔn)備金率的下調(diào)，短期對債券繼續(xù)構(gòu)成利好，短期融資券等債券產(chǎn)生的浮盈也會幫助貨幣基金在明年年初維持不錯(cuò)的收益。
　　基金業(yè)內(nèi)專家提示，就市場階段而言，明年股市和債市都面臨比較大的不確定性，投資者現(xiàn)階段不妨采取“現(xiàn)金為王”策略，“潛伏”貨幣基金靜待其它市場出現(xiàn)機(jī)會。
　　不過，專家也提醒投資者，不能冀望貨幣基金長時(shí)間穩(wěn)定在5%的收益水平。馬駿分析認(rèn)為，貨幣基金的收益是與3個(gè)月和6個(gè)月shibor價(jià)格掛鉤的，投資者應(yīng)保持合理的風(fēng)險(xiǎn)收益預(yù)期。如果明年市場+結(jié)構(gòu)發(fā)生變化、貨幣基金收益率下降，投資者可把貨幣基金轉(zhuǎn)換成其它基金。另外，投資者不應(yīng)將博取高收益作為配置貨幣基金的主要目的，而應(yīng)視其為一種有效的流動(dòng)性管理工具。