從雙匯發(fā)展，到華蘭生物，再到近期鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的重慶啤酒，一些曾被部分基金公司引以為傲的“獨(dú)門股”，卻變成眾人避之不及的“地雷陣”。這令基金業(yè)內(nèi)人士反思，基金公司在A股近年來(lái)劇烈波動(dòng)中逐漸形成的獨(dú)門股投資模式，是否值得堅(jiān)持？
對(duì)此，多位基金經(jīng)理表示，在目前中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和A股趨勢(shì)均存在較大不確定性的背景下，“獨(dú)門股”的不確定風(fēng)險(xiǎn)容易驟然放大，此時(shí)，應(yīng)當(dāng)尋找確定性投資品種，并有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。
激進(jìn)者遭重創(chuàng)
“獨(dú)門股”是指某家基金公司旗下多只基金集體重倉(cāng)的單只股票，且這些基金合計(jì)持有該股流通股比例較高，對(duì)該股二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)影響巨大。而自2008年A股大跌以來(lái)，在市場(chǎng)的反復(fù)劇烈震蕩中，不少基金公司自發(fā)“抱團(tuán)取暖”，扎堆“獨(dú)門股”的現(xiàn)象十分普遍。
一位基金經(jīng)理表示，基金公司敢于重倉(cāng)的“獨(dú)門股”，往往是經(jīng)過(guò)投研團(tuán)隊(duì)精心挑選、長(zhǎng)期跟蹤調(diào)研的優(yōu)質(zhì)個(gè)股，在基金公司投研團(tuán)隊(duì)的心目中，屬于較為放心的投資品種。而在A股近年的劇烈震蕩中，“獨(dú)門股”也確實(shí)給不少基金公司帶來(lái)了不菲的超額收益，因此，其蘊(yùn)含的投資風(fēng)險(xiǎn)往往被基金公司忽略。
事實(shí)上，盡管多數(shù)基金公司“獨(dú)門股”在熊市里表現(xiàn)出較強(qiáng)的抗跌性，但其風(fēng)險(xiǎn)一旦爆發(fā)，殺傷力也令基金公司難以招架。近者，有重慶啤酒四個(gè)跌停后仍難言見(jiàn)底；遠(yuǎn)者，則有紫鑫藥業(yè)連續(xù)三個(gè)跌停后一路下行，以及雙匯發(fā)展、華蘭生物等諸多“獨(dú)門股”一度以數(shù)個(gè)跌停結(jié)束恐慌。而這些“獨(dú)門股”每次的風(fēng)險(xiǎn)意外爆發(fā)，都給重倉(cāng)的基金公司帶來(lái)巨大的投資損失，最后買單者則是無(wú)奈的持有人。
一位中型基金公司的投資總監(jiān)指出，對(duì)于基金投資而言，將過(guò)多的倉(cāng)位配置在少數(shù)幾只股票上，本身就意味著巨大的投資風(fēng)險(xiǎn)，而且風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨時(shí)抵抗力也會(huì)變?nèi)�，這并不符合基金目前倡導(dǎo)的價(jià)值投資理念，也不符合多數(shù)持有人對(duì)基金投資可以分散風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知。因此，雖然“獨(dú)門股”確實(shí)存在提高基金業(yè)績(jī)的效果，但它也是一柄雙刃劍，基金業(yè)不應(yīng)過(guò)度迷戀這種投資策略。
明年投資“確定性”
面對(duì)“獨(dú)門股”頻頻爆出的巨大風(fēng)險(xiǎn)，基金經(jīng)理們對(duì)“確定性”投資的渴盼正日益加深。
前述基金經(jīng)理認(rèn)為，目前A股市場(chǎng)充滿不確定性，這種不確定性不僅來(lái)自于市場(chǎng)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下滑程度的判斷分歧，還有市場(chǎng)對(duì)上市公司盈利水平下降及風(fēng)險(xiǎn)暴露的擔(dān)憂，其中，創(chuàng)業(yè)板和中小板個(gè)股有可能成為這種不確定性風(fēng)險(xiǎn)的重災(zāi)區(qū)。因此，在明年的投資布局中，可以真正讓基金經(jīng)理放心的“確定性”因素顯得至關(guān)重要。
“以張化機(jī)為例，之前有許多基金經(jīng)理去調(diào)研，都認(rèn)為這是個(gè)非常好的公司，無(wú)論從行業(yè)發(fā)展前景還是公司自身發(fā)展步伐看，都是不折不扣的成長(zhǎng)股，所以，有許多基金扎堆其中�！痹摶鸾�(jīng)理說(shuō)，“但誰(shuí)能想到，公司的業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)眼就能翻臉，股價(jià)一下子就失去了業(yè)績(jī)支撐，這就是缺乏確定性的結(jié)果�！�
海富通基金指出，當(dāng)前A股低價(jià)低量的市場(chǎng)特征表明，短期來(lái)看底部特征漸顯，但當(dāng)前觀望情緒較濃，反彈動(dòng)能或有限。中長(zhǎng)期來(lái)看，今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的減速與政府的主動(dòng)宏觀調(diào)控息息相關(guān)。隨著部分調(diào)控政策趨于放松，消費(fèi)等成長(zhǎng)較穩(wěn)定、可預(yù)期性較強(qiáng)、收益較明確的板塊可適當(dāng)關(guān)注。天治基金秦海燕也表示，未來(lái)需要關(guān)注估值較低、已基本反映了悲觀預(yù)期的行業(yè)，還有未來(lái)幾年仍能享受行業(yè)增長(zhǎng)、成長(zhǎng)確定性仍然較高的個(gè)股。
