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    一個(gè)又一個(gè)問題縈繞在年終的市場之上，一個(gè)又一個(gè)傳聞也在大道和小道之間口口相傳，并引起了市場的相應(yīng)震動(dòng)。11月最后一個(gè)交易日，兩市早盤小幅低開后，股指一路下滑，開盤一個(gè)小時(shí)之后，國際板傳言再度襲來，B股指數(shù)出現(xiàn)跳水，兩市股指隨之跌幅擴(kuò)大。
　　截至11月30日收盤，滬指報(bào)2333.41點(diǎn)，跌78.98點(diǎn)，跌幅3.27%，成交722.2億元；深成指報(bào)9693.38點(diǎn)，跌319.56點(diǎn)，跌幅3.19%，成交712.3億元。次日，市場略有回暖，在調(diào)低準(zhǔn)備金率的利好消息的影響下，報(bào)復(fù)性反彈并不強(qiáng)烈，滬指也僅報(bào)收2386.86點(diǎn)，比前一天收盤上漲2.29%，仍低于前一天開盤時(shí)的2406.33點(diǎn)。
　　年關(guān)難過這事每年都有，尤其是經(jīng)歷了資金面偏緊的一年，銀行業(yè)還得面對(duì)即將到來的存貸比考核，資金從市場流出也應(yīng)該是預(yù)料之中的。
　　如果僅僅是資金面的短缺造成的暫時(shí)性下跌，都還勉強(qiáng)能期待一下明年或許會(huì)放松銀根。但展望明年，銀根會(huì)否如市場期待那樣放松尚不可知，政策的不確定和外圍市場的不景氣卻是基本板上釘釘?shù)氖虑�。即便存款�?zhǔn)備金率周三下調(diào)了0.5%，仍然不能據(jù)此判斷銀根放松的信號(hào)出現(xiàn)了，現(xiàn)在下調(diào)無非是對(duì)矯枉過正的貨幣政策的小幅修正。
　　從最近兩年的政策導(dǎo)向看，市場的漲跌并不是調(diào)控者最關(guān)心的問題。CPI漲幅過高、樓市調(diào)控日趨艱難、貧富差距再次加大等問題決定著決策的方向，令人擔(dān)憂的是，無論任何決策在缺乏過渡期和吹風(fēng)期的同時(shí)，也縮短了執(zhí)行期，往往是十二道金牌調(diào)控一個(gè)問題，在打亂了執(zhí)行節(jié)奏的同時(shí)也打亂了市場腳步。這樣的政策決策過程和執(zhí)行過程一旦延續(xù)到明年，甚至?xí)�比常說的“政策市”更難以掌控。
　　此外，歐債危機(jī)愈演愈烈，波及國家越來越多，市場不景氣在所難免。在內(nèi)需還未拉動(dòng)的情況下，出口前景若是繼續(xù)不明，GDP增速放緩在所難免。
　　細(xì)化到市場層面，萬眾期待的創(chuàng)業(yè)板退市制度被業(yè)內(nèi)人士評(píng)為“退市比上市還難”，創(chuàng)業(yè)板保薦監(jiān)管制度卻仍然是真空地帶。盡管三會(huì)紛紛表示要成立“投資者保護(hù)局”之類的機(jī)構(gòu)來保障投資者利益，但不樂觀地說證監(jiān)會(huì)2011年前11月內(nèi)共獲取各類案件線索245件、罰沒款金額總計(jì)3.35億元。與之相關(guān)的數(shù)據(jù)是截至11月30日，A股市場上市公司已有2060家，流通市值15.85萬億元。監(jiān)管力度能否跟上市場發(fā)展速度？
　　宏觀面不景氣，政策不確定，市場監(jiān)管力度又不夠，業(yè)界預(yù)測的2307點(diǎn)離得越來越近，如果還有底氣繼續(xù)說現(xiàn)在是“黎明前的黑暗”，那這必定是冬至日的北極之夜。不如樂觀點(diǎn)說現(xiàn)在是“午夜前的十分鐘”吧，好歹午夜過去后總會(huì)距黎明越來越近。