為了緩和市場(chǎng)對(duì)歐債危機(jī)的擔(dān)憂情緒，歐洲央行近期采取了降息的措施，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也對(duì)貨幣政策微調(diào)充滿預(yù)期。不過，流動(dòng)性寬松的預(yù)期似乎對(duì)大宗商品帶來的提振作用有限，近期的商品市場(chǎng)將陷入震蕩格局。
流動(dòng)性改善預(yù)期對(duì)商品提振有限
最近歐美方面經(jīng)濟(jì)事件迭出，從希臘公投到意大利危機(jī)，從G20到歐洲財(cái)長(zhǎng)峰會(huì)，利好利空消息蜂擁而出，商品市場(chǎng)受此影響，波動(dòng)加劇。但總體而言，近期商品走勢(shì)都維持箱體震蕩，商品市場(chǎng)并沒有出現(xiàn)明顯的趨勢(shì)性行情。
隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不確定性的增加，近期全球多家央行都開始下調(diào)利率水平，國(guó)內(nèi)高層也透露出對(duì)貨幣政策進(jìn)行微調(diào)的想法。但目前流動(dòng)性改善還停留在預(yù)期層面，實(shí)質(zhì)性的貨幣政策調(diào)整可能還需要一段時(shí)間。
由于貨幣政策都有一定的滯后性，上半年連續(xù)上調(diào)利率和準(zhǔn)備金的效果近期才開始顯現(xiàn)，目前很多行業(yè)均出現(xiàn)流動(dòng)性不足的問題，加上4季度企業(yè)回款壓力普遍均較大，一定程度加劇了資金的緊張。
南證期貨分析師徐蔚表示，“目前還只是政策預(yù)期向好，貨幣環(huán)境并無實(shí)質(zhì)性改善，近期商品行情的明顯特征是，資金緊張并非表現(xiàn)在一兩個(gè)行業(yè)，且大都表現(xiàn)在需求下降，例如PTA，下游滌絲需求的放緩是造成PTA價(jià)格大跌的主要原因�！�
東亞期貨分析師賈錚稱，就流動(dòng)性而言，中國(guó)和歐美國(guó)家有所不同。一句話概括：“流動(dòng)性內(nèi)緊外松�！�
去年年底，中國(guó)央行開始收縮流動(dòng)性，國(guó)內(nèi)資金持續(xù)緊張，流動(dòng)性相對(duì)短缺，因此也導(dǎo)致很多商品需求下降。而相反，國(guó)外在09年放松流動(dòng)性后，目前持續(xù)放松，市場(chǎng)資金寬裕，這也是國(guó)際大宗商品此前出現(xiàn)一輪大幅上漲的原因，也是目前仍有許多資金堅(jiān)定看多的原因。
在流動(dòng)性“內(nèi)緊外松”的情況下，歐洲央行近日做出降息的決定，這說明了什么？“歐洲央行在此時(shí)降息，一方面可為市場(chǎng)注入更多貨幣，一方面也說明其經(jīng)濟(jì)不好。在歐債問題沒有得到實(shí)質(zhì)性的解決以前，這些措施對(duì)市場(chǎng)很難有明顯效果。”賈錚表示。
大宗商品短期難逃震蕩格局
由于歐洲情況尚未明朗，短期商品市場(chǎng)仍會(huì)處于震蕩之中。但如果意大利的情況惡化，則不排除商品再度出現(xiàn)下跌。同時(shí)，中國(guó)投資者目前都寄希望于國(guó)家在貨幣政策上能有所放松，但究竟會(huì)否有利多政策出臺(tái)，現(xiàn)在還沒有明確的說法，一切都是預(yù)計(jì)和希望。
上海中期分析師方俊鋒認(rèn)為，歐債危機(jī)并不會(huì)在短期內(nèi)得到徹底解決，近期意大利國(guó)債收益率的攀升再度加大了市場(chǎng)對(duì)歐債的擔(dān)憂情緒。就目前各國(guó)政府的行為來看，整體政策面還是相對(duì)寬松，尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。但即便這樣，短期內(nèi)也難以扭轉(zhuǎn)整個(gè)商品市場(chǎng)的頹勢(shì)。近期商品市場(chǎng)整體將維持窄幅震蕩格局，如果后期全球經(jīng)濟(jì)有所好轉(zhuǎn)，商品才有可能進(jìn)一步走高。
銀河期貨高級(jí)分析師呂曉威表示，結(jié)合目前歐債危機(jī)的情況，盡管多國(guó)釋放出流動(dòng)性寬松的信號(hào)，但此次歐洲央行降息的幅度對(duì)于市場(chǎng)流動(dòng)性亦難構(gòu)成較大影響。
短期，歐債危機(jī)及國(guó)際市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢仍是主基調(diào)，因此大宗商品市場(chǎng)或難有較大改善。
