全球金融市場，正因?yàn)闅W債危機(jī)變得越來越混亂。
9月6日晚，不堪避險資金涌入重負(fù)的瑞士央行令人震驚地放出狠話，不會再容忍歐元對瑞士法郎（下稱瑞郎）匯價低于1.20水平。這一近30年罕見的表態(tài)令有關(guān)匯率戰(zhàn)重啟的猜測迅速升溫。
而雖然昨日結(jié)束議息會議的日本央行并未宣布任何寬松政策，并明確表態(tài)不會效仿瑞士的匯率政策，但市場人士仍然將信將疑。各方都將目光投向了明日就將召開的G7（七國集團(tuán)，包括美、英、法、德、意、加、日）峰會，各方預(yù)計(jì)在這個很可能推出進(jìn)一步刺激政策的會議上，與會各國將會討論瑞士匯市的問題，而同為避險資金涌入國的日本最終很可能在各國“口風(fēng)”明確后，推出進(jìn)一步的寬松政策干預(yù)匯市。
“歐洲危機(jī)可能加劇全球金融市場的混亂�！鼻≡谧蛉�，另一個G7集團(tuán)國家加拿大也召開了央行議息會議，維持利率政策不變的加拿大央行對于眼下的金融市場如是說。
瑞士“開了壞頭”
瑞士央行6日出人意料地決定將瑞士法郎與歐元最低比價定為1.20瑞郎對1歐元，以遏制瑞郎持續(xù)升值。
瑞士央行發(fā)布公報說，瑞郎目前被過于高估，這對瑞士經(jīng)濟(jì)（編注：升值打壓出口）構(gòu)成嚴(yán)重威脅，孕育著通貨緊縮風(fēng)險。因此，瑞士央行致力于瑞郎可持續(xù)的、大幅降低幣值。瑞士央行還稱，即使保持1.20瑞郎對1歐元，瑞士法郎仍然被高估，因此將持續(xù)降低幣值。一旦迫于經(jīng)濟(jì)形勢和通縮風(fēng)險，瑞士央行將采取進(jìn)一步措施。
根據(jù)FT中文網(wǎng)的數(shù)據(jù)，瑞士央行上一次干預(yù)匯市還是在20世紀(jì)70年代。瑞士本輪干預(yù)政策則最早始于8月3日，雖然瑞士央行向貨幣市場大幅增加流動性供應(yīng)，但一直未能緩解瑞郎的上行勢頭。
瑞士央行的最新舉動立竿見影。消息公布后，瑞郎即出現(xiàn)暴跌，Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天瑞郎對歐元貶值10.61%，瑞郎對美元貶值10.03%。
同為避險資產(chǎn)的黃金市場和日元市場亦受到?jīng)_擊，前者在一個小時內(nèi)從歷史新高1920美元/盎司左右的水平大幅下挫近50美元，后者則一改連日來的盤整之勢，下挫0.81%。
綜觀昨日市場的評論，各方對瑞郎此舉褒貶不一。雖然各方都對瑞士的舉動表示理解，但大部分的觀察人士都擔(dān)心瑞士此舉開一個壞頭即其他國家也會效仿瑞士大膽干預(yù)匯市，并進(jìn)行資本管制，甚至引發(fā)匯率戰(zhàn)、貿(mào)易戰(zhàn)。
6日日元“提前”下跌就是最好的證據(jù)，同為避險資金的日元過去一陣一直備受避險資金涌入壓力，日本政府也對此頭痛不已，并已采取多項(xiàng)舉措壓制日元。
“瑞士病急亂投醫(yī)。”英國金融時報昨日的社評就以這樣的標(biāo)題對瑞士央行的最新舉動給出評論。
日本財相：暫不效仿瑞士
瑞士央行的干預(yù)除讓市場大呼意外之外，也增加了對日本央行再次跟進(jìn)、出臺新的寬松政策阻止日元升值步伐的預(yù)期。但“幸運(yùn)”的是，為時兩天的議息會議結(jié)束后，日本央行昨日并未出臺任何新舉措。
日本央行宣布，日本央行貨幣政策委員會一致投票贊成將無擔(dān)保隔夜拆款利率維持在0.0%-0.1%的水平，并且不會新推寬松政策。
日本央行在隨同利率決定發(fā)布的公告中承諾將繼續(xù)實(shí)行接近于零的利率政策，直至該行認(rèn)為物價出現(xiàn)穩(wěn)定。該行貨幣政策委員會把1%的消費(fèi)者價格同比升幅視為中長期物價穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn)。
對于匯率政策，日本央行行長白川方明在當(dāng)天舉行的新聞發(fā)布會上僅僅說，他將密切關(guān)注日元匯率高企的影響，尤其是對企業(yè)信心的影響。他同時也稱，尚未發(fā)現(xiàn)日本經(jīng)濟(jì)受到顯著拖累。
日本財政部對于日本匯率政策說得要“稍微多一點(diǎn)”。
日本財務(wù)大臣安住淳暗示他對當(dāng)前的日元匯率感到不滿。他稱，將繼續(xù)關(guān)注匯市動態(tài)，直到日元匯率處在更為適宜的水平。安住淳表示，由于日元走強(qiáng)，眼下日本面臨著困難局面；日本政府正在觀察市場動態(tài)，其中包括投機(jī)者的動向。
但當(dāng)被問及有關(guān)瑞士央行出人意料地為瑞士法郎兌歐元設(shè)置上限的問題時，安住淳很冷靜地向記者表示，瑞士有瑞士的國情。
日本財務(wù)副大臣五十嵐文彥昨日則明確表示，日本不會試圖效仿瑞士央行的外匯政策。他稱，日本必須尊重一個開放的市場。
此前，為應(yīng)對日元升值，日本央行在上月的貨幣政策會議上已宣布追加10萬億日元(約合1296億美元)金融寬松措施。
G7會議成關(guān)鍵
但最可能成為下一個瑞士的日本承諾暫不干預(yù)匯市，市場人士持“將信將疑”的態(tài)度。
“日本不出手干預(yù)日元升值只是暫時的舉措。外匯市場最怕形成預(yù)期，預(yù)期之下日元的升值步伐走緩正合日本政府心意，他們因此決定不跟進(jìn)瑞士央行的行為，但是這并不代表著，如果日元持續(xù)升值，他們不會再出臺相關(guān)政策�！笔兰o(jì)金元高級研究員肖磊說。
另一方面，日本確實(shí)和瑞士國情不同，日本作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，目前日元在外匯市場上的成交量大約是瑞士法郎的三倍，這意味著日本想要明確為日元設(shè)定上限幾乎是不可能的任務(wù)。而且，即便能夠做成，日本也要付出相當(dāng)大的代價，那就是會加重日本的債務(wù)負(fù)擔(dān)。
值得一提的是，昨日也有觀點(diǎn)指出，作為G7的成員國之一，日本需致力于執(zhí)行自由浮動的匯率制度，一旦該國進(jìn)行新一輪干預(yù)，就可能再度招致批評。
對于這一點(diǎn)，肖磊深表贊同。肖磊還提醒，在這個風(fēng)口浪尖上，本周五即將召開的G7會議將成為令人關(guān)注的一個重要時間節(jié)點(diǎn)。
“市場上都認(rèn)為，這次G7會議將重點(diǎn)討論各國的匯率政策問題。G7內(nèi)部可能會要求各國事先通報他們計(jì)劃干預(yù)匯市的行為，并達(dá)成透明協(xié)議�！毙だ谡f。
簡單地說，也就是如果G7會議各方就匯率問題“口風(fēng)”一致，則日本還是很可能進(jìn)行匯市干預(yù)的。
瑞穗證券首席市場經(jīng)濟(jì)學(xué)家Yasunari
Ueno表示，一旦日元大幅升值，日本央行可能被迫在10月初采取行動，如果市場波動異常劇烈，日本央行甚至有可能提前召開緊急會議。
法國農(nóng)業(yè)信貸集團(tuán)首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Takahiro
Sekido昨日也說，考慮到8月份以來出現(xiàn)的動蕩行情，以及歐洲主權(quán)債務(wù)擔(dān)憂和美國及新興經(jīng)濟(jì)體增長放慢威脅，日本央行維持利率不變的決定看起來似乎力度不足。
他補(bǔ)充稱，如果美國聯(lián)邦儲備委員率先進(jìn)一步放松貨幣政策的話，日本央行可能會對昨日作出的決定感到后悔。
新興市場國家承壓
市場人士似乎更傾向于相信，發(fā)達(dá)國家貨幣爭相貶值格局似乎在浮出水面。
對此，興業(yè)證券昨日指出，如果后期美元、歐元因流動性釋放進(jìn)一步貶值，必將進(jìn)一步導(dǎo)致發(fā)達(dá)國家央行出現(xiàn)貨幣競相貶值的格局，面對全球經(jīng)濟(jì)的放緩，大蕭條時期各國央行“以鄰為壑”競相貶值的風(fēng)險正在累積。而在這個背景下，新興市場國家升值的壓力會明顯增加。
其中，中國的壓力會格外明顯。巴西、韓國和中國臺灣等對全球需求依賴性較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)體對升值的抵觸情緒相對于中國更強(qiáng)。巴西雷亞爾在降息甚至開始貶值。
另一方面來說，興業(yè)證券認(rèn)為，新興市場國家貨幣一定程度升值將使國內(nèi)購買力明顯釋放，有望為全球經(jīng)濟(jì)增長提供動力。但在肖磊看來，這對國內(nèi)企業(yè)是一種威脅�！霸谶@種各國貨幣爭相貶值的情況下，人民幣升值壓力非常大。目前中國的貨幣政策仍然偏緊，使得人民幣作為避險工具的升值預(yù)期進(jìn)一步提升，讓中國的出口進(jìn)一步承壓。此外，匯率戰(zhàn)還有可能引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。”
