A股市場(chǎng)或繼續(xù)走低，但下跌風(fēng)險(xiǎn)有限
考慮到歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期蕭條對(duì)A股市場(chǎng)造成的壓力，我們傾向于認(rèn)為A股市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)走低。A股市場(chǎng)觸底反彈的動(dòng)力來(lái)源于中國(guó)經(jīng)濟(jì)宏觀緊縮政策的改變。就目前來(lái)看，這個(gè)條件并不充分。國(guó)內(nèi)仍存在加息的可能性，至少現(xiàn)在不會(huì)放松原來(lái)相對(duì)收緊的政策。
另外，整個(gè)“十二五”期間，GDP增速大幅下調(diào)的可能性很大，加之人力、資金、環(huán)境等各種成本的提高，企業(yè)盈利壓力將顯著提升。因此，我們認(rèn)為體現(xiàn)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的股市也不會(huì)有太大的行情。
不過(guò)，我們也不需要過(guò)分悲觀，現(xiàn)在來(lái)看，市場(chǎng)情緒漸趨穩(wěn)定，股市下跌的空間不大，當(dāng)然它可能會(huì)在低位盤整比較長(zhǎng)的時(shí)間。
堅(jiān)定不移地走“1+3”路線
整個(gè)“十二五”期間，GDP增速將明顯放緩，產(chǎn)業(yè)增速之間的差距會(huì)拉大，跟投資相關(guān)的產(chǎn)業(yè)增速將下降，而與消費(fèi)相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)還會(huì)保持活力。因此，我們不看好所有與投資相關(guān)的產(chǎn)業(yè)，如房地產(chǎn)、建材。從2009年下半年開始，我們就堅(jiān)持走“1+3”路線，即投資的產(chǎn)業(yè)方向以消費(fèi)為核心，包括醫(yī)藥醫(yī)療、科技與新興產(chǎn)業(yè)、小資源能源。近兩年消費(fèi)板塊的業(yè)績(jī)一直符合甚至超出我們的預(yù)期。以飛亞達(dá)為例，原本我們對(duì)飛亞達(dá)盈利的增速預(yù)期在百分之五十，結(jié)果今年超過(guò)了百分之百。
未來(lái)投資機(jī)會(huì)在符合轉(zhuǎn)型的中小市值公司
未來(lái)五年市場(chǎng)的機(jī)會(huì)多于過(guò)去五年，機(jī)會(huì)來(lái)源于符合轉(zhuǎn)型的中小市值公司�！笆濉逼陂g，A股市場(chǎng)將明顯擴(kuò)容，預(yù)計(jì)5年內(nèi)會(huì)新增2000多家上市公司，其中中小市值公司是主力。我們的建議是，在“3+1”板塊中精選一些中小市值公司，挖掘它們的發(fā)展機(jī)會(huì)和空間。