昨日，A股暫別“五連跌”，滬深股指漲幅雙雙超過(guò)1%，但兩市成交總量只有1282.6億元，再創(chuàng)年內(nèi)地量。人們不禁會(huì)問(wèn)：地量頻現(xiàn)，地價(jià)還有多遠(yuǎn)？
近一個(gè)月以來(lái)，各國(guó)股市暴跌暴漲，甚至于在同一天，股指猶如坐過(guò)山車(chē)，劇烈震蕩，出現(xiàn)了2008年全球金融危機(jī)以來(lái)最大震蕩和暴跌。分析人士普遍認(rèn)為，影響全球市場(chǎng)的持續(xù)大跌的重要因素是頻頻出現(xiàn)的“黑天鵝”事件。
無(wú)論是美國(guó)政府債務(wù)上限危機(jī)而導(dǎo)致標(biāo)普下調(diào)美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)，還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)體面問(wèn)題及歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)蔓延，乃至摩根與花旗下調(diào)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，德意志銀行下調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期，無(wú)不牽動(dòng)市場(chǎng)的神經(jīng)，給市場(chǎng)造成巨大的恐慌和擔(dān)憂(yōu)。
值得關(guān)注的是，隨著歐美債務(wù)危機(jī)的重新回歸平靜，以及國(guó)際信用評(píng)級(jí)寡頭格局遭質(zhì)疑，左右市場(chǎng)方向的關(guān)鍵性因素，開(kāi)始從過(guò)去突發(fā)性的“黑天鵝”事件，逐步轉(zhuǎn)向全球經(jīng)濟(jì)形式的層面。
從國(guó)外情況看，2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后，盡管美國(guó)政府采取了量化寬松的貨幣政策、政府的財(cái)政政策等一系列的救市政策，但幾年下來(lái)，實(shí)際效果與市場(chǎng)及民眾期望的相差甚遠(yuǎn)，失業(yè)率過(guò)高，制造業(yè)衰退，消費(fèi)不景氣，房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格仍然在下跌，一系列不佳經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)直接將美國(guó)經(jīng)濟(jì)推向“二次衰退”的邊緣；歐洲方面，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)引發(fā)的信心黑洞，有向意大利、法國(guó)等核心國(guó)家蔓延的趨勢(shì)，更大的問(wèn)題在于歐元貨幣體系內(nèi)在缺陷，它無(wú)法解決歐洲貨幣的統(tǒng)一性及其貨幣信用的最后政治擔(dān)保問(wèn)題；日本也是如此，3月份的地震災(zāi)難要想讓其經(jīng)濟(jì)很快走出困境相當(dāng)不易。
從國(guó)內(nèi)情況看，在外圍經(jīng)濟(jì)不振的背景下，通脹形勢(shì)居高不下，政策調(diào)控的力度和難度較大，難以形成穩(wěn)定的市場(chǎng)預(yù)期。特別是市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將被迫推出第三輪量化寬松（QE3），這無(wú)疑將對(duì)國(guó)際大宗商品價(jià)格構(gòu)成支撐，進(jìn)而加劇輸入型通脹壓力，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)通脹出現(xiàn)一定的反復(fù)。不過(guò)，從7月CPI的走勢(shì)來(lái)看，8、9月份通脹同比回落將是大概率事件。有分析人士認(rèn)為，8月很可能是“類(lèi)滯脹”階段走向尾聲的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，其中快速的經(jīng)濟(jì)下滑是主因，并導(dǎo)致通脹下滑超預(yù)期，這一般會(huì)持續(xù)三個(gè)月的時(shí)間，在這個(gè)過(guò)程中市場(chǎng)存在最后一跌，并迎來(lái)中期底部。
從市場(chǎng)環(huán)境看，國(guó)務(wù)院應(yīng)對(duì)金融動(dòng)蕩措施是2437底部穩(wěn)定的核心力量。同時(shí)，百億社�；鹑雸�(chǎng)，放行RQFII，新股IPO及審核突然放緩，擴(kuò)大養(yǎng)老金投資渠道等，一系列政策成為中長(zhǎng)期的隱形利好，其積極效應(yīng)必將會(huì)逐漸體現(xiàn)。另外，A股低估值已經(jīng)達(dá)到1664水平，銀行板塊有的股票竟達(dá)到5倍市盈率，使得A股基本上封殺了大幅下跌空間。
總之，如果說(shuō)美國(guó)國(guó)債鬧劇、標(biāo)普調(diào)降美國(guó)主權(quán)債務(wù)評(píng)級(jí)等“黑天鵝”事件，引發(fā)了包括A股在內(nèi)的全球市場(chǎng)破位大跌，那么，未來(lái)幾個(gè)月，美國(guó)、歐洲經(jīng)濟(jì)面臨更大的不確定性，會(huì)否出現(xiàn)新的“黑天鵝”事件？在當(dāng)前地量呈現(xiàn)出的脆弱平衡格局下，這一問(wèn)題已經(jīng)顯得尤為關(guān)鍵。
盡管后市會(huì)否出現(xiàn)新的“黑天鵝”事件難以肯定，但有一點(diǎn)可以確定，那就是“黑天鵝”是導(dǎo)致全球股市劇烈震蕩的重要因素，一旦美國(guó)道指擊穿10604.07點(diǎn)的前期低點(diǎn)，上證指數(shù)的2437.68點(diǎn)將面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，破位下行將在所難免，否則，A股在以上諸多潛在利多作用下，逐步孕育的做多動(dòng)能終會(huì)實(shí)現(xiàn)由量到質(zhì)的爆發(fā)，進(jìn)而掀起一輪新行情。