“多則亂，少則明”，上半年理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行勢頭幾近瘋狂，理財(cái)產(chǎn)品的亂象也開始凸顯、蔓延。
今年上半年，理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量為8497款，發(fā)行規(guī)模已經(jīng)超過8.51萬億元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年全年7.05萬億元的發(fā)行規(guī)模。銀監(jiān)會(huì)似乎“嗅”到了這些亂象的痕跡，于近日下發(fā)了《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》（征求意見稿），意在防止誤導(dǎo)銷售等亂象發(fā)生。
理財(cái)產(chǎn)品“陷阱”重重
客戶選擇理財(cái)產(chǎn)品，為的是保值增值，獲取更大利潤，因此，高收益一直是銀行理財(cái)產(chǎn)品吸引客戶眼球的殺手锏。就是為了抓住客戶，一些銀行在銷售產(chǎn)品過程中故意強(qiáng)調(diào)、夸大收益，淡化風(fēng)險(xiǎn)。有的銀行在宣傳單上將預(yù)期收益寫得很大很醒目，而對于風(fēng)險(xiǎn)揭示卻用很小的字體寫出或者放在材料背面。
記者走訪多家銀行發(fā)現(xiàn)，不少客戶經(jīng)理在向客戶推銷產(chǎn)品時(shí)，都會(huì)口頭保證收益，使其誤以為預(yù)期收益就是最后的實(shí)際收益，例如某國有大行在理財(cái)產(chǎn)品說明書中曾注明，該行此前發(fā)行的同類理財(cái)產(chǎn)品均達(dá)到預(yù)期收益，容易令客戶對收益產(chǎn)生心理預(yù)期�！霸谫徺I產(chǎn)品時(shí)銀行工作人員多次強(qiáng)調(diào)這類產(chǎn)品一般情況下收益都不錯(cuò)，而且肯定不會(huì)賠本，對于最壞的情況并沒有做任何說明�！痹徺I過該行理財(cái)產(chǎn)品的投資者汪女士表示。在介紹產(chǎn)品時(shí)避重就輕，突出最大收益率已成為不少銀行銷售人員推銷理財(cái)產(chǎn)品的手段。而“招銀進(jìn)寶、本無憂、安心得利”等這些明顯帶有誘導(dǎo)性質(zhì)的廣告，實(shí)際上是對投資者的一種誘惑式營銷。
然而銷售人員的口頭保證、產(chǎn)品說明書中誘人的收益率有時(shí)只是“鏡花水月”罷了。今年6月3日東亞銀行到期的一款結(jié)構(gòu)型產(chǎn)品，其預(yù)期收益率高達(dá)16%，而實(shí)際收益率僅為8.5%。花旗銀行一款名為“1年期人民幣結(jié)構(gòu)型投資賬戶掛鉤一籃子消費(fèi)類股票每日累計(jì)收益”的保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，其最高年化預(yù)期收益率為8%，然而產(chǎn)品到期收益率為0.0325%。
另外，記者還注意到，部分銀行不披露或選擇性披露信息、產(chǎn)品信息不全、信息要素缺失，產(chǎn)品信息更新不及時(shí)等已成為當(dāng)前理財(cái)市場又一重要問題。甚至連專業(yè)的理財(cái)產(chǎn)品研究中心都很難獲得產(chǎn)品運(yùn)作情況、資金流向及到期實(shí)際收益率，更別說是普通的投資者了。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，共有7732款產(chǎn)品到期，平均到期收益率為3.33%。其中1099款產(chǎn)品并未披露實(shí)際到期收益率，占比達(dá)到14%。據(jù)普益財(cái)富分析師方瑞分析，目前對銀行理財(cái)產(chǎn)品的信息披露沒有硬性的規(guī)定，所以各家銀行披露情況也是參差不齊。銀行不披露產(chǎn)品的到期收益率有兩種可能，一是這部分理財(cái)產(chǎn)品并未達(dá)到預(yù)期收益率甚至零收益、負(fù)收益，另一種可能是部分銀行并不想在公開渠道公布產(chǎn)品的收益率情況。同時(shí)，相關(guān)專家指出，投資者法律保護(hù)與賠償損失條款、義務(wù)條款、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)條款等需要明確規(guī)范。
對于商業(yè)銀行這種遮遮掩掩的做法，多數(shù)投資者并不認(rèn)可�！般y行應(yīng)該重視對產(chǎn)品信息的披露，只有客戶能及時(shí)了解產(chǎn)品運(yùn)行情況，才能為后續(xù)的投資規(guī)劃做準(zhǔn)備，做到心中有數(shù)。”市民劉先生對記者說道。
不僅如此，當(dāng)下的銀行理財(cái)產(chǎn)品還有一些投資者不易察覺的陷阱。據(jù)銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人指出，目前商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存在六項(xiàng)違規(guī)操作，如同業(yè)存款存放本行、購買他行理財(cái)產(chǎn)品、投向政府融資、繞過信托做信托受益權(quán)產(chǎn)品、委托貸款理財(cái)產(chǎn)品、票據(jù)資產(chǎn)理財(cái)產(chǎn)品。這些違規(guī)操作已成為繞過監(jiān)管的吸存手段，嚴(yán)重影響存貸比指標(biāo)的考核。
有專家表示，在這些手段中，有些是銀行的違規(guī)操作，對投資者影響不大，如同業(yè)存款存放本行、購買他行理財(cái)產(chǎn)品等。但還有些違規(guī)操作已經(jīng)影響到了理財(cái)產(chǎn)品本身的投資安全，如投向政府融資平臺(tái)和房地產(chǎn)信托等。在當(dāng)下的宏觀調(diào)控背景下，一旦出現(xiàn)壞賬，將由投資者買單。
理財(cái)亂象能否遏制
上述銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)人的點(diǎn)名批評為銀行敲響了警鐘，緊接著針對理財(cái)產(chǎn)品的銷售亂象，銀監(jiān)會(huì)日前發(fā)布《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》（征求意見稿）（以下簡稱《辦法》），主要從風(fēng)險(xiǎn)管理、信息披露、銷售人員資質(zhì)、宣傳材料、銷售流程等方面進(jìn)行了規(guī)范。
銀監(jiān)會(huì)在答記者問時(shí)也指出，“由于部分商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在宣傳銷售文本管理、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)評級(jí)、客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估、銷售管理、銷售人員管理、銷售內(nèi)控制度等方面還存在一些薄弱環(huán)節(jié)，甚至存在誤導(dǎo)銷售和錯(cuò)誤銷售等情況，使客戶合法權(quán)益和商業(yè)銀行聲譽(yù)受到損害”。
隨后，記者在查閱《辦法》時(shí)注意到，銀監(jiān)會(huì)此次的規(guī)定更為細(xì)化，也更加具有針對性，重點(diǎn)內(nèi)容可以歸納為三個(gè)方面：一是要求商業(yè)銀行必須在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中制作專頁風(fēng)險(xiǎn)揭示書，內(nèi)容至少應(yīng)包括風(fēng)險(xiǎn)提示語句、產(chǎn)品類型、期限、風(fēng)險(xiǎn)評級(jí)及適合購買的客戶評級(jí)等等；二是必須在理財(cái)產(chǎn)品銷售文件中制作專頁客戶權(quán)益須知，內(nèi)容至少應(yīng)包括辦理理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)務(wù)流程、客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估流程、商業(yè)銀行進(jìn)行信息披露的方式、渠道和頻率等等；三是要求商業(yè)銀行按規(guī)定對理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評級(jí)，對客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)承受能力評估。
其實(shí)，縱觀銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的《辦法》，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的管控都離不開“風(fēng)險(xiǎn)”二字。首先是理財(cái)產(chǎn)品的宣傳材料。眾所周知，理財(cái)產(chǎn)品宣傳材料可以說是最直觀也是了解相關(guān)產(chǎn)品時(shí)最先看到的東西，而大部分銀行都簡化了這一流程。記者在多家銀行走訪時(shí)注意到，僅有少數(shù)銀行能提供每款產(chǎn)品詳細(xì)的說明書，多數(shù)銀行僅把熱銷的產(chǎn)品制成凸顯收益、期限、門檻的表格，張貼在顯眼的位置。很多客戶提出，甚至不知道要購買產(chǎn)品的名稱是什么，即使有也是復(fù)雜的字母、數(shù)字組合�！跋蚩蛻襞哆@些信息是銀行的義務(wù)，客戶享有知情權(quán)，但是不少客戶并不了解，所以就會(huì)盲目購買。”亞洲開發(fā)銀行高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊健指出。
為了緩解這一亂象，《辦法》第三章第十三條列出了不得登載的六項(xiàng)辦法，包括不得使用“業(yè)績優(yōu)良”、“名列前茅”、“位居前列”、“最有價(jià)值”、“首只”、“最大”、“最好”、“最強(qiáng)”、“惟一”等夸大過往業(yè)績的表述。上述表述在日常產(chǎn)品銷售文件中并不少見。
其次，就是銷售中的風(fēng)險(xiǎn)管理及客戶的風(fēng)險(xiǎn)評估。從以往本報(bào)接到的客戶投訴來看，由于未進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估或者銷售人員篡改風(fēng)險(xiǎn)評估報(bào)告而造成客戶損失的多有發(fā)生。銀監(jiān)會(huì)最新要求，商業(yè)銀行對理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評級(jí)的依據(jù)應(yīng)為理財(cái)產(chǎn)品投資范圍、投資資產(chǎn)和投資比例； 理財(cái)產(chǎn)品期限、成本、收益測算；自主研發(fā)的同類理財(cái)產(chǎn)品過往業(yè)績；
理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)營過程中存在的各類風(fēng)險(xiǎn)等等。
同時(shí)，要“將適合的產(chǎn)品賣給適合的客戶”，在購買理財(cái)產(chǎn)品前銀行有必要對客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行評估，一般銀行分為五個(gè)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，客戶只可購買同樣風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)或以下的產(chǎn)品。比如客戶風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為3顆星，該客戶只能購買3顆星及以下風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的產(chǎn)品。值得一提的是，由于客戶的風(fēng)險(xiǎn)承受能力會(huì)隨時(shí)發(fā)生變化，《辦法》中特別指出，即使是老客戶，銀行也必須每期或每個(gè)階段對客戶進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估。
而現(xiàn)在，銀行由于攬儲(chǔ)的需求不斷以高門檻示人，將普通客戶拒之于門外，《辦法》中也將一貫?zāi)：乃饺算y行客戶做了判定，即金融資產(chǎn)達(dá)到600萬元人民幣及以上的商業(yè)銀行客戶。
為了更進(jìn)一步地防止誤導(dǎo)銷售，《辦法》第七章專門從銷售人員方面做了規(guī)范，包括銷售資質(zhì)、職業(yè)道德、注意事項(xiàng)等等�！安簧僬`導(dǎo)銷售情況都是因?yàn)殇N售人員不規(guī)范的銷售，一方面是對產(chǎn)品信息的不了解；另一方面是銷售人員為了擴(kuò)大業(yè)績、完成任務(wù)，所以規(guī)避產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)夸大收益�！蹦彻煞葜沏y行理財(cái)經(jīng)理向記者表示。
如此細(xì)化的規(guī)范究竟能否有效地抑制理財(cái)亂象？莊健認(rèn)為，此次發(fā)布的《辦法》比較細(xì)化，對管理理財(cái)亂象有很大幫助。但是如何把這些規(guī)范落實(shí)到每家銀行、每個(gè)支行存在很大的難度，重點(diǎn)要看監(jiān)管層的決心，如果持續(xù)嚴(yán)格管控，亂象定會(huì)得到有效遏制。
理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)理性看待
理財(cái)產(chǎn)品深受投資者喜愛，其低風(fēng)險(xiǎn)高收益的形象給人一種踏實(shí)的感覺，雖然目前內(nèi)資銀行的理財(cái)產(chǎn)品并未表現(xiàn)出過高的風(fēng)險(xiǎn)，最不濟(jì)也就是利息為零，并沒有出現(xiàn)雷曼兄弟公司理財(cái)產(chǎn)品全部虧光的案例，但理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)并非沒有，只是目前投資者還沒見過而已。
理財(cái)產(chǎn)品分為兩類，一是掛鉤各種產(chǎn)品價(jià)格的，例如掛鉤黃金價(jià)格、美元指數(shù)甚至是紅酒價(jià)格等，這類理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)相對較大。其理財(cái)原理是銀行經(jīng)過研究，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)投資機(jī)會(huì)，故邀請自己的客戶一起集資進(jìn)行投資，大家共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，如果盈利，給客戶一定比例的收益，剩余部分歸銀行所有。
風(fēng)險(xiǎn)與收益共存為基本常識(shí)，但是預(yù)期收益越高的理財(cái)產(chǎn)品，其風(fēng)險(xiǎn)也越大，投資者事實(shí)上越吃虧。假如有一款掛鉤看漲美元兌日元匯率的理財(cái)產(chǎn)品，銀行給出預(yù)期收益為8%，如果美元兌日元真的大幅上漲，那么投資者也就是得到8%的收益，但如果漲幅不足8%，銀行可以少給投資者收益，但假如美元兌日元大跌，該產(chǎn)品出現(xiàn)重大虧損，那么全部虧損都要由投資者承擔(dān)。在這個(gè)游戲中，銀行處于常勝不敗的角色，而投資者用期貨級(jí)的風(fēng)險(xiǎn)僅能賺取債券級(jí)的收益，極其不劃算。難怪有資深人士這樣表示：“如果投資者購買預(yù)期收益過高的理財(cái)產(chǎn)品，還不如自己拿錢直接進(jìn)行投資，例如匯率、商品期貨價(jià)格等方向，理財(cái)產(chǎn)品說明上會(huì)有所標(biāo)明，投資者自行購買，在承擔(dān)相同風(fēng)險(xiǎn)的情況下，預(yù)期收益可以更高�！�
當(dāng)然，時(shí)下最流行的還要數(shù)短期理財(cái)產(chǎn)品。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這類理財(cái)產(chǎn)品幾乎不公布投資方向，投資者也不去關(guān)心。在投資者眼中，這類理財(cái)產(chǎn)品就是儲(chǔ)蓄，一種利息較正常水平偏高的儲(chǔ)蓄。按道理說，這樣的理財(cái)產(chǎn)品應(yīng)該沒有什么風(fēng)險(xiǎn)，事實(shí)上也從沒有這類風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的案例。但是投資者應(yīng)該明白，這類理財(cái)產(chǎn)品并不完全規(guī)范，其中存在著高息攬存的特征，故它們往往只出現(xiàn)在每季度末的前幾天。投資者為了這一次的激情，卻要忍受著更長時(shí)間的寂寞，據(jù)本報(bào)記者測算，如果投資者為了這個(gè)高息理財(cái)產(chǎn)品而儲(chǔ)備資金，那么長期收益并不一定樂觀。
不妨認(rèn)為每90天為一個(gè)周期，投資者其中有41天可以持有年化利率6.5%的理財(cái)產(chǎn)品，5天處于回購期沒有利息，剩余44天中有40天可以投資如靈通快線這樣的理財(cái)產(chǎn)品，年化收益率按4%計(jì)算，還需要4天時(shí)間用于贖回，沒有利息。那么綜合下來，這90天中，投資者每投入10萬元，可以獲得（41×6.5/100/360×100000+40×4/100/360×100000）=1184.72元，折合年化收益率為4.7%，并沒有投資者預(yù)期的6.5%那樣高。
也就是說，投資者在看待理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，首先應(yīng)該明白理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別，一般有絕對沒有風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)較小、風(fēng)險(xiǎn)較高三種。從目前的情況看，銀行沒說明投資方向的理財(cái)產(chǎn)品一般沒有風(fēng)險(xiǎn)；說投資方向?yàn)閭袌龌蛘咩y行間市場的為風(fēng)險(xiǎn)較小型；如果投資方向?yàn)楣善�、期貨、外匯、藝術(shù)品、紅酒等，則為風(fēng)險(xiǎn)較高的類型。投資者應(yīng)根據(jù)自己的投資風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)承受能力量力購買。
銀監(jiān)會(huì)針對理財(cái)產(chǎn)品歷次規(guī)范
2005年11月1日 正式實(shí)施《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》
2008年4月11日
發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》
2008年4月15日 銀監(jiān)會(huì)通報(bào)部分商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品存在問題
2009年7月 8日
銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》
2010年8月12日
銀監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，對銀行和信托公司理財(cái)合作業(yè)務(wù)做進(jìn)一步規(guī)范
2011年1月20日
發(fā)布《中國銀監(jiān)會(huì)關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2011〕7號(hào)）
2011年6月29日
《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》（征求意見稿）發(fā)布，將于2012年1月1日正式實(shí)施
焦劍/制表
記者手記
全民“理財(cái)”亦存隱憂
周科競
理財(cái)產(chǎn)品，一個(gè)出現(xiàn)時(shí)間并不很長但卻能迅速家喻戶曉的新事物，以其較高的收益水平和較低的風(fēng)險(xiǎn)而聞名。但是經(jīng)過本報(bào)記者的深入調(diào)查，卻發(fā)現(xiàn)理財(cái)產(chǎn)品并非像投資者想象的那樣安全，目前零收益、負(fù)收益偶有出現(xiàn)，但這并不意味著未來理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)擴(kuò)大。
2007年以前的基金同樣飽受投資者青睞，那時(shí)候老百姓普遍認(rèn)為，基金幾乎沒有風(fēng)險(xiǎn)，即使短期下跌，不久之后也能回本獲利。這一金科玉律在牛市屢試不爽，但進(jìn)入熊市之后，基金給投資者帶來的巨大損失同樣觸目驚心，資本市場是一個(gè)用錢生錢的市場，如果想獲得超過儲(chǔ)蓄利息的收入，那么就必須承擔(dān)比儲(chǔ)蓄更高的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在全民“理財(cái)”也有隱憂：理財(cái)，財(cái)也不一定理你。
很多時(shí)候，老百姓都對理財(cái)產(chǎn)品不可提前變現(xiàn)這一條款置之不理，認(rèn)為自己不可能去提前支取，而一旦遇到需要用錢的地方卻只能抓瞎。雖然很多人無法預(yù)見到未來用錢的地方，但可能的現(xiàn)金需求卻比比皆是。例如人們熟知的住院看病、子女結(jié)婚，或者是突然獲得了保障房購買資格、特價(jià)的歐洲旅游機(jī)會(huì)、親朋好友的意外借款等，如果手頭資產(chǎn)不可變現(xiàn)，都將會(huì)產(chǎn)生重大遺憾，所以保持資產(chǎn)的流動(dòng)性其實(shí)非常重要。就我個(gè)人角度而言，為了區(qū)區(qū)一兩個(gè)點(diǎn)的年化利息而放棄了現(xiàn)金的流動(dòng)性，非常不劃算，對于普通投資者而言，理財(cái)產(chǎn)品也只能占到自身投資的一小部分，將全部或者大部分資產(chǎn)用來投資理財(cái)產(chǎn)品，并不是一個(gè)明智的選擇。
但這并不是說理財(cái)產(chǎn)品一點(diǎn)也不能參與，對于普通的投資者，在投資理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候如果能夠做到不盲從，還是可以進(jìn)行投資的。中國人都有從眾心理，看哪個(gè)好、哪個(gè)搶手就買哪個(gè)，自己卻對所購買的理財(cái)產(chǎn)品缺乏了解，不知道其中的風(fēng)險(xiǎn)所在，選擇理財(cái)產(chǎn)品的理由就是別人都買或者是客戶經(jīng)理推薦，這樣操作十分危險(xiǎn)，股票、基金所留下的大量套牢投資者，幾乎都屬于盲從，看到別人賺錢了才去跟風(fēng)，只能成為最后的套牢者。理財(cái)產(chǎn)品也一樣，里面既有黃金屋，也有無情枷鎖，投資者在選擇理財(cái)產(chǎn)品的時(shí)候，應(yīng)該在自己深入研究之后再做出判斷。
同時(shí)，銀行以理財(cái)產(chǎn)品來爭奪客戶資金，表面上看獲得了小勝，但也積累了大量的風(fēng)險(xiǎn)，一旦投資出現(xiàn)重大虧損，銀行損失的將不僅僅是客戶的資金，同時(shí)自身信譽(yù)也會(huì)受到影響。雖然銀行可以用種種條款解釋自己不用承擔(dān)責(zé)任，但是在投資者心中，銀行的美譽(yù)度將會(huì)大打折扣。