5月宏觀數(shù)據(jù)一出，機(jī)構(gòu)紛紛作出預(yù)判，持續(xù)通脹壓力可能倒逼央行再度加息，A股或?qū)⒗^續(xù)震蕩探底。機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為，未來機(jī)會要從政策紅利著手，保障房、稀土、新能源等板塊將有良好表現(xiàn)。
通脹壓力或倒逼央行再度加息
國家統(tǒng)計局6月14日公布，2011年5月，我國居民消費價格(CPI)同比上漲5.5個百分點，漲幅比4月份上漲0.1個百分點，1-5月居民消費價格同比上漲5.2個百分點。5月，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲6.8個百分點，漲幅比4月份上漲0.3個百分點，1-5月工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比上漲7個百分點�！�
6月14日下午，中國人民銀行宣布，從2011年6月20日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點達(dá)21.5%。
興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，下半年加息手段會被更頻繁使用，利率可能會達(dá)到3.75%-4%。魯政委認(rèn)為，雖然現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但物價上漲壓力更大，所以，未來的政策還將趨向于繼續(xù)緊縮，以避免流動性過剩推動物價進(jìn)一步上漲。
中信證券表示，最新公布的PMI指數(shù)為52%，環(huán)比下降0.9個百分點，好于市場預(yù)期。此前以中小企業(yè)為樣本的匯豐PMI指數(shù)為51.6%，環(huán)比繼續(xù)下降。從各分項指標(biāo)來看，購進(jìn)價格指數(shù)、現(xiàn)有訂貨、原材料庫存和新訂單指數(shù)降幅較大，其中購進(jìn)價格指數(shù)下降5.9個百分點�！耙驗�5月份受放假的影響，歷史上5月份的PMI數(shù)據(jù)都會比4月份回落�！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家諸建芳說�！�
“PMI尚未見底�！敝行抛C券宏觀組判斷，今年大部分行業(yè)的新訂單和產(chǎn)成品庫存指數(shù)明顯下降表明需求減弱是本次PMI指數(shù)回落的主要原因，未來經(jīng)濟(jì)增長仍將處于回調(diào)過程中。而數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2010年上市公司存貨逐季攀升，從年初的2.56萬億元升至3.21萬億元，今年繼續(xù)這種勢頭，一季度末已升至3.52萬億元。而與此同時，存貨周轉(zhuǎn)率卻沒有同步提高，未來數(shù)月上市公司去庫存任重道遠(yuǎn)。
自今年3月份就提示5月份去庫存風(fēng)險的國泰君安認(rèn)為，未來原材料庫存和產(chǎn)成品庫存繼續(xù)回落，下一個季度的生產(chǎn)下滑最快，經(jīng)濟(jì)將受到顯著的影響。從歷史數(shù)據(jù)看，7月份PMI可能會回落至50%這個警戒線以下。“我們預(yù)計三季度末經(jīng)濟(jì)會見底，在此之前預(yù)計央行還會再加息一次，幅度依然為25個BP�！眹┚埠暧^分析師呂春杰認(rèn)為，判斷經(jīng)濟(jì)何時見底遠(yuǎn)比盯住PMI是否跌破50%更有實際意義。
大盤繼續(xù)震蕩尋底
在目前的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢下，A股趨勢如何，成為機(jī)構(gòu)關(guān)注的焦點。信達(dá)證券研發(fā)中心副總經(jīng)理劉景德表示，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)符合市場預(yù)期，A股迎來短時反彈，目前大盤處在相對低位，可以看做是短期底部，但是否為中長期底部還有待觀察。
劉景德還表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)高企，可以預(yù)見央行還有可能出臺加息或上調(diào)存款準(zhǔn)備金率這些貨幣政策，在談到對下半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的展望時，他認(rèn)為糧食價格回落的可能性不大，預(yù)計CPI仍將高位運行。
長城證券研究所所長向威達(dá)表示，CPI數(shù)據(jù)基本符合預(yù)期，但要說CPI到達(dá)拐點還言之過早，6、7月份可能還有新高，對于A股市場而言，不能理解為“利空出盡”，大盤還會繼續(xù)震蕩尋底。向威達(dá)指出，CPI增速與長城證券宏觀小組的預(yù)期基本一致，6月份應(yīng)該還會再創(chuàng)新高，7月份也不會明顯回落。因此，“拐點”之說還言之過早。針對市場上“利空出盡”的聲音，向威達(dá)認(rèn)為，短期來看，“靴子”已經(jīng)落地，不管央行是否加息，股市之前的連續(xù)下跌，已經(jīng)很大程度上消化了利空預(yù)期，市場風(fēng)險得到部分釋放。但是，在CPI居高難下的背景下，宏觀調(diào)控未有明顯放松的跡象；我國經(jīng)濟(jì)還面臨著減速的風(fēng)險，上市公司的盈利前景堪憂。資金面與基本面的雙重壓力，將會極大制約A股的反彈空間。
英大證券研究所所長李大霄認(rèn)為，5月CPI同比上漲5.5%符合市場預(yù)期，緩解了市場此前過度悲觀、恐慌的情緒�！俺吮^情緒得到緩解外，前期大盤跌得比較多，市場開始有所反攻，也是近日大盤得以走高的原因之一�！崩畲笙龇治龇Q。
對于后市，李大霄表示，市場已經(jīng)發(fā)生明顯變化，市場情緒比較中性，或能從單邊下行的格局中走出，形成震蕩市的局面，局部板塊出現(xiàn)機(jī)會，例如銀行、地產(chǎn)、消費等。
后市關(guān)注政策紅利
機(jī)構(gòu)總體認(rèn)為，把握市場未來機(jī)會要從政策紅利著手，如保障房、稀土、新能源等。
近日，國務(wù)院副總理李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)加快推進(jìn)保障房建設(shè)，明顯釋放了高層的相關(guān)意圖。李克強(qiáng)表示，中央將進(jìn)一步采取措施加大對地方的資金支持力度，各地也要集中財力用于保障房建設(shè)，抓緊建立健全保障性安居工程融資機(jī)制，吸引各方面資金投入。
為完成今年1000萬套保障性住房建設(shè)任務(wù)，中央安排補(bǔ)助資金1030億元。同時，國土資源部公布了2011年的住房土地供應(yīng)計劃，在去年計劃的基礎(chǔ)上，今年的計劃供應(yīng)量達(dá)到21.8萬公頃，提高18%，所以，保障房概念股有望中期繼續(xù)活躍。
據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)測算，保障房每平方米約需使用50公斤鋼筋，地基的鋼筋用量約占總用量50%。按照套均50平方米計算，1000萬套保障房開工前期需要使用的鋼量約在1250萬噸。但1000萬套保障房并非全部是新開工建設(shè)，還存在一定比例的已有房屋進(jìn)行充抵，因此實際的需求量應(yīng)該接近1000萬噸。
銀河證券有關(guān)分析師表示，1000萬噸對年產(chǎn)量超過6億噸的鋼材市場來說是一個小數(shù)字，但由于目前鋼廠的開工率已經(jīng)普遍臨近極限，若在幾個月內(nèi)集中出現(xiàn)增量需求，鋼材市場仍然可能會出現(xiàn)一個階段性的供需緊張。有分析認(rèn)為，這將形成一段“脈沖式”行情，以建筑鋼材生產(chǎn)為主的企業(yè)將有望迎來盈利高點。
興業(yè)證券表示，目前需要跟蹤一些政策，比如之前的稀土行業(yè)，接下來可以關(guān)注一些火電的脫硫脫硝，垃圾固廢的回收，水資源再循環(huán)利用，這種局部性的細(xì)分行業(yè)里面，如果國家會出一些相關(guān)政策，便可能會跑出來一些大黑馬。另外，還可以關(guān)注新能源行業(yè)，電荒已經(jīng)影響到在新能源上的一些布局，現(xiàn)在核電被暫停了，國家可能會在能源行業(yè)中進(jìn)行相應(yīng)的政策調(diào)整，這將帶來一些機(jī)會。
中信證券表示，從量化分析的角度看，在通脹的高點或末端，包括醫(yī)藥在內(nèi)的大消費有明顯的超額收益，目前資金流入了這些板塊，從相對收益而言，這是一個比較好的選擇。另外，目前銀行、地產(chǎn)的估值非常低，具有非常大的吸引力。大消費、銀行、地產(chǎn)和中小市值等股票都是關(guān)注的對象，對它們可保持持續(xù)的跟蹤。
機(jī)構(gòu)同時認(rèn)為，在目前的操作中，要短期謹(jǐn)慎做多局部個股，近期可把目光轉(zhuǎn)向中報大幅預(yù)增的相關(guān)品種，如中環(huán)科技連續(xù)漲停就是龍頭體現(xiàn)。其他方面，可逢低重點關(guān)注有資源優(yōu)勢的相關(guān)品種以及保障房概念和釀酒煤炭板塊。