目前，市場上的一些券商集合理財(cái)產(chǎn)品一味追求規(guī)模，“某某集合理財(cái)產(chǎn)品過百億元”頻頻見諸報(bào)端，仿佛意味著規(guī)模越大說明產(chǎn)品受到客戶的認(rèn)可度越高。
實(shí)際上，規(guī)模是一把雙刃劍，在給管理者帶來更高管理費(fèi)的同時(shí)，卻也給投資經(jīng)理的投資帶來更大挑戰(zhàn)。大規(guī)模的產(chǎn)品對研究力量、決策流程、市場反應(yīng)度要求更高。集合理財(cái)追求“大而美”，即規(guī)模大收益高，看似很美，實(shí)則很難。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，不少成立了好幾年的老集合理財(cái)產(chǎn)品，投資收益穩(wěn)定且排名靠前，規(guī)模卻不超過10億份。而有的產(chǎn)品動輒募集20億、30億份，收益率表現(xiàn)卻一直平平。
集合理財(cái)?shù)囊?guī)模，與產(chǎn)品的投資策略、投資靈活度有著密切關(guān)系。集合理財(cái)規(guī)模一旦做大，就必須配置更多的研究力量和投資決策人，發(fā)掘更多的投資標(biāo)的。投研流程也需要更多環(huán)節(jié)的配合，即每一輪投資決策需要經(jīng)過更多環(huán)節(jié)的討論才能制定。因此，產(chǎn)品投資的靈活性多少會受到影響。同時(shí)，資金規(guī)模增長太快，投資決策人的心理壓力會更大，在決策的過程中將會更加注重防守，操作上也會更加趨于穩(wěn)健，并被迫調(diào)整投資風(fēng)格和投資方法。
股市在經(jīng)歷了2006、2007年的全面上揚(yáng)之后，結(jié)構(gòu)性行情更為多見。在目前的政策體系下，原有的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)被調(diào)控，戰(zhàn)略性新興行業(yè)被扶持。對應(yīng)到股市中，被扶持的行業(yè)板塊往往出現(xiàn)輪流上漲行情，代表傳統(tǒng)行業(yè)的大盤藍(lán)籌與代表新興產(chǎn)業(yè)的中小盤個(gè)股面臨著不同的機(jī)遇。因此，如何充分把握政策和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型機(jī)遇，對投資配置的靈活性、投資風(fēng)格的轉(zhuǎn)換都有較高程度的要求。
另外，在弱市中，集合理財(cái)更要注重規(guī)模的控制。在市場低迷時(shí)，投資股市要想取得好的收益十分困難。如果大盤下跌慘重，集合理財(cái)?shù)氖找嬉餐y堪，有的產(chǎn)品收益更是慘不忍睹，能和大盤的漲跌幅保持一致便是萬幸。
弱市中股市難賺錢，穩(wěn)健的集合理財(cái)產(chǎn)品將資金從股市中抽離出來，部分流向債券、貨幣市場，不過FOF產(chǎn)品、偏股型集合理財(cái)產(chǎn)品對投資債市、貨幣市場的比例都有限制。也有部分資金可通過打新獲取一定收益，但隨著新股上市破發(fā)頻現(xiàn)，打新獲得無風(fēng)險(xiǎn)收益的日子已一去不復(fù)返，因此，有的資金干脆閑置。而這不僅對提高產(chǎn)品收益無益，還讓投資者對投資經(jīng)理的投資能力產(chǎn)生懷疑，影響產(chǎn)品的品牌。
同類的私募和公募基金的表現(xiàn)也充分說明“大而美”不如“小而精”來得容易。目前常見的是，有的私募和公募基金，規(guī)模小的時(shí)候反而收益率高；而每當(dāng)投資者開始趨之若鶩，產(chǎn)品規(guī)模急速膨脹時(shí)，投資收益率和穩(wěn)健程度反而不及以前。